Чотирирічний цикл криптовалют є історичною нормою, але фундаментальні зрушення, такі як інституційний вхід, нормативно-правова база та макроекономіка, можуть порушити старі моделі та продовжити поточний бичачий цикл до 2026 року. Ця стаття є похідною від статті, написаної Aylo та складеної, скомпільованої та написаної TechFlow. (Резюме: зниження ставок, DAT і припливи продажів, ринок криптовалют досягає піку чи все ще знаходиться на півдорозі?) (Довідкове доповнення: Подолати позначку в $100 000 за 100 днів, але нікого це не хвилює, чому в цьому раунді бичачого ринку біткоїна менше роздрібних інвесторів?) По-перше, для вас практично неможливо продати на піку циклу. Я не можу цього зробити і не буду намагатися це зробити. Вершини циклу зазвичай з'являються на короткоперіодичних торгових графіках (LTFs) і виникають дуже швидко, часто стаючи очевидними лише тоді, коли вони проявляються в довгострокових торгових (HTFs). Денні трейдери, які зосереджені на торгівлі з коротким циклом, можуть зловити вершину циклу, але вони передбачили і настільки переконані, що вершина циклу настає стільки разів, що цей прогноз стає безглуздим. Вони не дивляться на ширший ринковий контекст. Я все ще мацаю на ринку і вчуся. Я не пережив достатньо ринкових циклів, щоб відчути себе експертом, тому я тут лише для того, щоб поділитися своїми справжніми думками та спостереженнями. Будь ласка, робіть висновки на основі власних суджень і приймайте власні фінансові рішення. Я знаю не більше, ніж будь-хто, і регулярно змінюю свою думку на основі нових даних. Аргументи на користь вершини чотирирічного циклу Перспективи розпізнавання образів: Озираючись назад на історичні графіки, не можна заперечувати, що існує чітка закономірність: грудень 2013 року, грудень 2017 року, листопад 2021 року. Чотирирічний цикл поводиться надзвичайно стабільно, і моделі на ринках зазвичай зберігаються до тих пір, поки їх не зламає фундаментальний зсув. Чому така закономірність може продовжуватися: Психологія глибоко вкоренилася: чотирирічний цикл глибоко вкорінений у колективну свідомість ринку криптовалют. Пророцтво, що самовиконується: це широко поширене сприйняття може спровокувати скоординований тиск продажів, водночас зв'язуючись із прихованими важелями в системі (можливо, DAT?). Поєднанні. Кореляція ефекту халвінгу: халвінг Bitcoin створює шоки пропозиції, які історично зазвичай відбуваються за 12-18 місяців до піку (хоча в цьому циклі це більше обумовлено наративом, ніж практично). Бритва Оккама: найпростіше пояснення часто буває правильним: навіщо ускладнювати патерн, який вже тричі вдався? Ми явно знаходимося в середній і пізній частині циклу: біткойн досяг значного зростання з моменту дна. Закономірність свідчить про те, що ми, можливо, наближаємося до пікового часового вікна. Аргумент проти вершини чотирирічного циклу (теорія 2026 року): фундаментально мінлива перспектива: я ставлю просте запитання: чи може цикл, керований інституціями, справді бути точно таким самим, як попередні два цикли, керовані роздрібною торгівлею? Я вірю в ринкові цикли в цілому, тому не буду тут обговорювати так звані «суперцикли», але думаю, що цикли можуть бути скорочені або продовжені через інші фактори. Чому цього разу насправді може бути інакше: 1. Інституційна поведінка проти роздрібної поведінки Спотові потоки ETF та традиційні обмінні потоки створюють нову модель ліквідності. Інституційна системна фіксація прибутку є більш плавною та менш схильною до паніки, тоді як поведінка роздрібних інвесторів є більш нестабільною. 2. Традиційні індикатори можуть не працювати У нас є велика кількість інструментів для аналізу циклів (таких як NVT, MVRV тощо), але їх історичний масштаб базується на ринках, орієнтованих на роздрібну торгівлю. Залучення інституцій докорінно змінює визначення поняття «перевищення повноважень». В даний час біткоіни навіть не перевершив максимум попереднього циклу в золоті: навряд чи це бульбашка. 3. Революція регуляторного середовища Ринкове середовище для цього циклу зовсім інше, і прийняття Сполучених Штатів і SEC прояснило інституційні рамки. Попередні цикли були частково завершені регуляторними потрясіннями (такими як хіт ICO 2018 року). Ризик закінчення цього циклу системного сплеску значно знизився. 4. Макроекономіка та динаміка ФРС Термін повноважень голови ФРС Пауелла закінчується у травні 2026 року, і очікується, що Трамп оголосить про нового голову до кінця 2025 року. Динаміка «тіньового голови ФРС» підриває ефективність поточної політики і може створити ранній тиск на покупців в очікуванні призначення Трампом поміркованого голови. Перше засідання FOMC нового голови ФРС США заплановане на 17-18 червня 2026 року: або потенційний каталізатор циклу. Перехідний період, швидше за все, продовжить «світлу (Goldilocks) довкілля» (мається на увазі стабільна економіка з помірними відсотковими ставками). Історична модель переходу президента ФРС: озираючись назад на минулі переходи, можна стати переконливим шаблоном для ринкових циклів. Стабільна модель: обидва переходи продемонстрували схожу послідовність: оголошення про номінації стимулювали зростання ринку і продовжувалися в перехідний період, але коригування S&P 500 збіглося з президентством нового голови. Під час переходу Єллен S&P 500 втратив близько 6% у січні-лютому 2014 року. Коли Болл очолив компанію, у лютому 2018 року S&P 500 зазнав корекції приблизно на 12%. Ця закономірність свідчить про те, що очікуване оголошення Трампом про нову кандидатуру в президенти наприкінці 2025 року може продовжити бичачий ринок до перехідного періоду з більшою ймовірністю більшої волатильності під час переходу з травня по червень 2026 року: це може збігтися з часовим вікном на вершині циклу 5. Зміни в структурі ринку Занепокоєння щодо знецінення валюти: цей фактор створює нові драйвери попиту, які більше не обмежуються традиційними циклами ризику-апетиту. Ринкова капіталізація стейблкоїнів як випереджаючий індикатор: стійке зростання, що стає ключовим індикатором «сухого пороху» (потенційної купівельної спроможності) ринку. Попит на біткоїн більш різноманітний за джерелами: включаючи ETF, DAT (скарбниці цифрових активів), пенсійні фонди та інше, ширше, ніж у попередніх циклах. Що може закінчити цикл достроково і спричинити повторну появу чотирирічного циклу? Ризик кредитного плеча DAT: Я думаю, що найсильнішим ведмежим фактором є те, що компанії, що займаються казначейством цифрових активів, можуть ліквідувати кредитне плече швидше, ніж очікувалося. Основний продавець примусу може пригнічувати покупця і змінювати структуру ринку. Однак є різниця між втратою купівельного попиту (mNAV близький до 1) і переходом у вимушений продавець, що викликає «насильницьке зниження». Тим не менш, втрата купівельної спроможності основних DAT однозначно є значним впливом. Є багато спекуляцій, що це вже відбувається, особливо з огляду на те, що mNAV у Strategy та великих ETH DAT компаній значно впав. Я не сліпий до цього, і ігнорувати це не варто, тому варто звернути на це пильну увагу. Макроризики: Зростання інфляції знову буде основним макроризиком, але я не бачив доказів цього на даний момент. Ринок криптовалют зараз сильно корелює з макросередовищем, в той час як ми все ще перебуваємо в стані «Золотоволоска (Goldilocks)» (стабільна економіка і помірні процентні ставки). Відсутні елементи вершини циклу Фанатизму поки що немає: ринок все ще не вільний від занепокоєння, і кожен відкат на 5% запускає прогноз вершини циклу (який триває вже 18 місяців). Відсутність стійкого ринкового ажіотажу або послідовного прийняття ринком ралі. Поведінка "вибухової вершини" не відбувається (хоча і не є обов'язковою). Потенційні сигнали: якщо ринок криптовалют покаже значне ралі пізніше цього року і значно перевершить фондовий ринок, цей сигнал «вибухової вершини» може вказувати на те, що пік циклу крипторинку настане раніше, ніж бізнес-цикл, який, як очікується, триватиме до 2026 року. Випереджаючий індикатор стейблкоїнів Особливо примітний показник...
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Точка зору: Чи буде перероблений 4-річний цикл Криптоактивів? Входження інституцій може відкласти булран до 2026 року.
Чотирирічний цикл криптовалют є історичною нормою, але фундаментальні зрушення, такі як інституційний вхід, нормативно-правова база та макроекономіка, можуть порушити старі моделі та продовжити поточний бичачий цикл до 2026 року. Ця стаття є похідною від статті, написаної Aylo та складеної, скомпільованої та написаної TechFlow. (Резюме: зниження ставок, DAT і припливи продажів, ринок криптовалют досягає піку чи все ще знаходиться на півдорозі?) (Довідкове доповнення: Подолати позначку в $100 000 за 100 днів, але нікого це не хвилює, чому в цьому раунді бичачого ринку біткоїна менше роздрібних інвесторів?) По-перше, для вас практично неможливо продати на піку циклу. Я не можу цього зробити і не буду намагатися це зробити. Вершини циклу зазвичай з'являються на короткоперіодичних торгових графіках (LTFs) і виникають дуже швидко, часто стаючи очевидними лише тоді, коли вони проявляються в довгострокових торгових (HTFs). Денні трейдери, які зосереджені на торгівлі з коротким циклом, можуть зловити вершину циклу, але вони передбачили і настільки переконані, що вершина циклу настає стільки разів, що цей прогноз стає безглуздим. Вони не дивляться на ширший ринковий контекст. Я все ще мацаю на ринку і вчуся. Я не пережив достатньо ринкових циклів, щоб відчути себе експертом, тому я тут лише для того, щоб поділитися своїми справжніми думками та спостереженнями. Будь ласка, робіть висновки на основі власних суджень і приймайте власні фінансові рішення. Я знаю не більше, ніж будь-хто, і регулярно змінюю свою думку на основі нових даних. Аргументи на користь вершини чотирирічного циклу Перспективи розпізнавання образів: Озираючись назад на історичні графіки, не можна заперечувати, що існує чітка закономірність: грудень 2013 року, грудень 2017 року, листопад 2021 року. Чотирирічний цикл поводиться надзвичайно стабільно, і моделі на ринках зазвичай зберігаються до тих пір, поки їх не зламає фундаментальний зсув. Чому така закономірність може продовжуватися: Психологія глибоко вкоренилася: чотирирічний цикл глибоко вкорінений у колективну свідомість ринку криптовалют. Пророцтво, що самовиконується: це широко поширене сприйняття може спровокувати скоординований тиск продажів, водночас зв'язуючись із прихованими важелями в системі (можливо, DAT?). Поєднанні. Кореляція ефекту халвінгу: халвінг Bitcoin створює шоки пропозиції, які історично зазвичай відбуваються за 12-18 місяців до піку (хоча в цьому циклі це більше обумовлено наративом, ніж практично). Бритва Оккама: найпростіше пояснення часто буває правильним: навіщо ускладнювати патерн, який вже тричі вдався? Ми явно знаходимося в середній і пізній частині циклу: біткойн досяг значного зростання з моменту дна. Закономірність свідчить про те, що ми, можливо, наближаємося до пікового часового вікна. Аргумент проти вершини чотирирічного циклу (теорія 2026 року): фундаментально мінлива перспектива: я ставлю просте запитання: чи може цикл, керований інституціями, справді бути точно таким самим, як попередні два цикли, керовані роздрібною торгівлею? Я вірю в ринкові цикли в цілому, тому не буду тут обговорювати так звані «суперцикли», але думаю, що цикли можуть бути скорочені або продовжені через інші фактори. Чому цього разу насправді може бути інакше: 1. Інституційна поведінка проти роздрібної поведінки Спотові потоки ETF та традиційні обмінні потоки створюють нову модель ліквідності. Інституційна системна фіксація прибутку є більш плавною та менш схильною до паніки, тоді як поведінка роздрібних інвесторів є більш нестабільною. 2. Традиційні індикатори можуть не працювати У нас є велика кількість інструментів для аналізу циклів (таких як NVT, MVRV тощо), але їх історичний масштаб базується на ринках, орієнтованих на роздрібну торгівлю. Залучення інституцій докорінно змінює визначення поняття «перевищення повноважень». В даний час біткоіни навіть не перевершив максимум попереднього циклу в золоті: навряд чи це бульбашка. 3. Революція регуляторного середовища Ринкове середовище для цього циклу зовсім інше, і прийняття Сполучених Штатів і SEC прояснило інституційні рамки. Попередні цикли були частково завершені регуляторними потрясіннями (такими як хіт ICO 2018 року). Ризик закінчення цього циклу системного сплеску значно знизився. 4. Макроекономіка та динаміка ФРС Термін повноважень голови ФРС Пауелла закінчується у травні 2026 року, і очікується, що Трамп оголосить про нового голову до кінця 2025 року. Динаміка «тіньового голови ФРС» підриває ефективність поточної політики і може створити ранній тиск на покупців в очікуванні призначення Трампом поміркованого голови. Перше засідання FOMC нового голови ФРС США заплановане на 17-18 червня 2026 року: або потенційний каталізатор циклу. Перехідний період, швидше за все, продовжить «світлу (Goldilocks) довкілля» (мається на увазі стабільна економіка з помірними відсотковими ставками). Історична модель переходу президента ФРС: озираючись назад на минулі переходи, можна стати переконливим шаблоном для ринкових циклів. Стабільна модель: обидва переходи продемонстрували схожу послідовність: оголошення про номінації стимулювали зростання ринку і продовжувалися в перехідний період, але коригування S&P 500 збіглося з президентством нового голови. Під час переходу Єллен S&P 500 втратив близько 6% у січні-лютому 2014 року. Коли Болл очолив компанію, у лютому 2018 року S&P 500 зазнав корекції приблизно на 12%. Ця закономірність свідчить про те, що очікуване оголошення Трампом про нову кандидатуру в президенти наприкінці 2025 року може продовжити бичачий ринок до перехідного періоду з більшою ймовірністю більшої волатильності під час переходу з травня по червень 2026 року: це може збігтися з часовим вікном на вершині циклу 5. Зміни в структурі ринку Занепокоєння щодо знецінення валюти: цей фактор створює нові драйвери попиту, які більше не обмежуються традиційними циклами ризику-апетиту. Ринкова капіталізація стейблкоїнів як випереджаючий індикатор: стійке зростання, що стає ключовим індикатором «сухого пороху» (потенційної купівельної спроможності) ринку. Попит на біткоїн більш різноманітний за джерелами: включаючи ETF, DAT (скарбниці цифрових активів), пенсійні фонди та інше, ширше, ніж у попередніх циклах. Що може закінчити цикл достроково і спричинити повторну появу чотирирічного циклу? Ризик кредитного плеча DAT: Я думаю, що найсильнішим ведмежим фактором є те, що компанії, що займаються казначейством цифрових активів, можуть ліквідувати кредитне плече швидше, ніж очікувалося. Основний продавець примусу може пригнічувати покупця і змінювати структуру ринку. Однак є різниця між втратою купівельного попиту (mNAV близький до 1) і переходом у вимушений продавець, що викликає «насильницьке зниження». Тим не менш, втрата купівельної спроможності основних DAT однозначно є значним впливом. Є багато спекуляцій, що це вже відбувається, особливо з огляду на те, що mNAV у Strategy та великих ETH DAT компаній значно впав. Я не сліпий до цього, і ігнорувати це не варто, тому варто звернути на це пильну увагу. Макроризики: Зростання інфляції знову буде основним макроризиком, але я не бачив доказів цього на даний момент. Ринок криптовалют зараз сильно корелює з макросередовищем, в той час як ми все ще перебуваємо в стані «Золотоволоска (Goldilocks)» (стабільна економіка і помірні процентні ставки). Відсутні елементи вершини циклу Фанатизму поки що немає: ринок все ще не вільний від занепокоєння, і кожен відкат на 5% запускає прогноз вершини циклу (який триває вже 18 місяців). Відсутність стійкого ринкового ажіотажу або послідовного прийняття ринком ралі. Поведінка "вибухової вершини" не відбувається (хоча і не є обов'язковою). Потенційні сигнали: якщо ринок криптовалют покаже значне ралі пізніше цього року і значно перевершить фондовий ринок, цей сигнал «вибухової вершини» може вказувати на те, що пік циклу крипторинку настане раніше, ніж бізнес-цикл, який, як очікується, триватиме до 2026 року. Випереджаючий індикатор стейблкоїнів Особливо примітний показник...