Візія Web3 зникає, як Ethereum відповідає на виклики

Ethereum стикається з серйозними викликами. Після згасання буму Web3 сприйняття ринку щодо Web3.0 змінилося, у той час як нові платформи також змагаються за залишкову частку ринку. Фрагментація мережі другого рівня, зниження здатності до захоплення вартості, розмивання контролю над екосистемою та недостатнє лідерство - ці проблеми послаблюють користувацький досвід та економічну цінність Ethereum. З підвищенням впливу мережі другого рівня, вплив Ethereum стає хитким. Ці фактори призвели до різкого коригування ціни ETH.

Проте, шляхом сприяння міжопераційності L2, вдосконалення інфраструктури на основі ETH та прийняття рішучого, орієнтованого на ефективність стилю управління, Ethereum все ще має можливість відновити свою славу. Його міцна базова архітектура та активна екосистема розробників є тривалими перевагами, але для відновлення позиції ETH необхідно швидко вжити стратегічних заходів.

Ринок знову переглядає основні цінні пропозиції Ethereum. Ідеал "користувацького автономного децентралізованого інтернету", який колись був сподіванням, сьогодні замінюється більш іронічним наративом: криптовалюта або є грою збереження вартості біткоїна, або перетворюється на цифрове казино. Цей зворотній настрій особливо сильно вплинув на Ethereum.

Ще більш серйозно, Ethereum вже не є єдиним представником бачення Web 3.0. Незалежно від того, яке ставлення до перспективи галузі, певні платформи стають новими центрами крипто-споживчих активностей. У цьому контексті стаття проаналізує найнагальніші стратегічні виклики, які стоять перед Ethereum, та запропонує рішення, які допоможуть йому знову зайняти перевагу.

Основні виклики

Етер坖面лізнє багатьом викликам, але найтерміновіші з них - це чотири основні проблеми: фрагментація L2 мереж, зниження здатності до захоплення вартості, розмивання контролю над екосистемою та відсутність стратегічного лідерства.

Фрагментація мережі L2 та розрив у користувацькому досвіді

Фрагментація мережі Layer2 є найбільш помітною кризою. Кілька взаємозмагальних виконавчих рівнів розривають користувацький досвід і ліквідність на ланцюгу, підриваючи переваги комбінації основної мережі Ethereum, які все ще існують у деяких ізольованих блокчейнах.

Користувачі повинні стикатися з різними протоколами, стандартами та несумісностями між кросчейн-мостами, що ускладнює реалізацію безшовної взаємодії, яку спочатку обіцяв Ethereum. Розробники повинні нести тягар підтримки багатьох версій протоколів на кількох L2, а команди стартапів стикаються зі складними стратегіями виходу на ринок через необхідність розподілу обмежених ресурсів у децентралізованій екосистемі. Тому багато споживчих застосунків обирають перейти на інші платформи, де користувачі та підприємці можуть зосередити свої зусилля на розвагах та інноваціях, не турбуючись про фрагментовану інфраструктуру.

Розмивання екологічного контролю: зростаюча загроза

Ще більш серйозно те, що Ethereum делегує свою дорожню карту розширення L2, це рішення послаблює його контроль над власною екосистемою. Універсальні L2 Rollup під час створення своїх екосистем генерують потужний мережевий ефект і поступово перетворюються на непереборний захист. З часом ці рівні виконання отримують все більше впливу в порівнянні з рівнем розрахунків Ethereum, і громада може поступово ігнорувати важливість основного рівня розрахунків. Коли активи почнуть існувати на рівні виконання, потенціал Ethereum у захопленні вартості та впливу буде значно зменшено, а рівень розрахунків в кінцевому підсумку може перетворитися на товарну послугу.

Знецінення вартості: структурні виклики

Зростання L2 значно вплинуло на захоплення вартості ETH, ці платформи все більше займають доходи від MEV та транзакційних зборів, що призводить до значного зменшення вартості, яка повертається в основну мережу Ethereum. Цей зсув перенаправляє економічні вигоди від власників ETH до власників токенів L2, послаблюючи внутрішню мотивацію тримати ETH як інвестиційний актив. Хоча ця тенденція є невідворотним викликом для будь-якого токена Layer 1, Ethereum, через те, що він першим практикував централізований шлях L2, раніше і більш чітко відчув цю явище.

Можна передбачити, що коли домінування MEV-ловлі на прикладному рівні стане нормою, то не лише окремі блокчейни зазнають подібних труднощів, але навіть самі L2 стикнуться з кризою захоплення вартості. Хоча це не є унікальною проблемою Ethereum, однак питання розробки точних стратегій для реагування на цей структурний виклик залишається терміновим і потребує вирішення.

Криза лідерства: Парадокс ідеалізму

Ethereum, відповідаючи на вищезгадані виклики, також виявив глибокі стратегічні недоліки в управлінні. Усередині спільноти вже тривалий час триває боротьба між цілями ефективності та цінностями рівності, що затримує ключові досягнення. Тим часом, дотримання зобов'язання щодо "надійного нейтралітету" в управлінні, хоча й було задумано для зниження ризиків регулювання та державного тиску, часто стає перешкодою для стратегічних рішень. Крім того, власники ETH не мають механізму, щоб безпосередньо впливати на важливі стратегічні рішення; єдиний спосіб висловити незадоволення зазвичай полягає у продажу токенів.

Після того, як це сталося, ці проблеми, хоча й легко визначити, але в певній мірі вони можуть походити з урахування регуляторного тиску та національних ризиків, а не з нестачі прозорості в управлінні та лідерстві.

Стратегічний підхід: виклики та рішення

Фрагментація мережі L2: механізм самовиправлення

Два шляхи подолання кризи фрагментації L2:

По-перше, залежність від ринкових механізмів ( природний відбір ) реалізує органічну інтеграцію екосистеми, в результаті чого формуються 2-3 загальних L2, які займають абсолютну активність на ринку. Інші проекти або виходять з конкуренції, або трансформуються в постачальників Rollup-сервісів, орієнтованих на вертикальні сценарії;

По-друге, шляхом встановлення строгих стандартів взаємодії, усунути внутрішнє тертя в екосистемі Rollup, запобігаючи створенню монопольного захисту єдиного рівня виконання.

Ethereum повинна скористатися нинішнім вікном впливу L2, щоб реалізувати другий варіант. Необхідно усвідомити, що ця домінуюча позиція щоденно втрачається, і чим повільніше будуть дії, тим слабшою стане стратегічна ефективність. Завдяки створенню єдиної екосистеми L2, Ethereum має шанс відновити переваги комбінованості епохи основної мережі та протистояти іншим окремим ланцюгам на рівні користувацького досвіду.

Однак, покладаючись лише на ринкову інтеграцію, майбутнє ETH виглядатиме похмуро. Як тільки виникне степенева розподіл навколо 2-3 домінуючих виконавчих рівнів, вплив Ethereum на ці виконавчі рівні може значно зменшитися; в такому випадку, кожен виконавчий рівень, як правило, надаватиме перевагу цінності своїх токенів, що призведе до маргіналізації ETH і послаблення економічної моделі Ethereum. Щоб уникнути такої ситуації, Ethereum повинен рішуче діяти, формуючи свою екосистему L2, щоб забезпечити постійний зв'язок між цінністю та контролем з основною мережею і ETH.

Механізм повторного захоплення вартості

Просте покладання на наратив "виробничих активів" не є стійкою довгостроковою стратегією як для ETH(, так і для всіх токенів Layer1 ). Часовий вікно домінування Layer1 у захопленні MEV триватиме не більше п'яти років, оскільки тенденція до перенесення рівнів захоплення вартості вгору по стеку застосувань вже стала встановленою. Тим часом, біткоїн міцно закріпився в наративі "зберігання вартості", що робить ETH, якщо він спробує змагатися з BTC у цій сфері, вважати "біткоїном для бідних", подібно до історичного становища срібла щодо золота. Навіть якщо ETH у майбутньому зможе продемонструвати очевидні переваги в зберіганні вартості, ця трансформація може зайняти щонайменше десять років, а Ethereum не має змоги чекати так довгого періоду. Отже, протягом цього часу Ethereum має прокласти унікальний шлях наративу, щоб зберегти свою ринкову актуальність.

Визначення ETH як "інтернет-родної валюти" та найякіснішого заставного активу на блокчейні є найбільш перспективним напрямком на наступні десять років. Хоча стейблкоїни займають домінуюче місце в ланцюгових фінансах як платіжний засіб, вони все ще залежать від позаблокчейнних книг обліку; справжня інтернет-родна та непереможна валюта ще не зайняла свою реальну позицію, тоді як ETH має цю перевагу першопрохідця. Проте, щоб досягти цієї мети, Ethereum повинен знову утримати загальний виконавчий шар в екосистемі та поставити в пріоритет просування використання ETH, а не дозволяти розповсюдженню стандарту Wrapped ETH.

Відновлення контролю над екосистемою

Відновлення екологічної власності може бути досягнуто двома ключовими шляхами: по-перше, шляхом підвищення продуктивності Ethereum L1 до рівня, порівнянного з централізованими ланцюгами, що забезпечить без затримок споживчі додатки та досвід децентралізованих фінансів; по-друге, запуском рідного Rollup для Ethereum, зосередивши всі зусилля з розробки та прийняття бізнесу на цьому. Зосередивши екологічну діяльність на інфраструктурі, контрольованій ETH, Ethereum зможе посилити центральну роль ETH в екосистемі. Це вимагає від Ethereum переходу від застарілої парадигми "сумісності з ETH" до екосистемної моделі "провідності ETH", що забезпечує пріоритетний контроль над основними ресурсами та максимізує захоплення вартості ETH.

Однак, чи то відновлення контролю над екосистемою, чи то посилення рівня прийняття ETH, є складними рішеннями, які можуть відштовхнути ключових учасників, таких як Rollup і постачальники ліквідного стейкінгу. Ethereum має обережно зважити, шукаючи баланс між вимогами посилення контролю та ризиком розколу громади, щоб забезпечити успішне встановлення ETH як нового наративу, що є основою екосистеми.

Інновації в лідерстві

Врешті-решт, керівництво Ethereum повинно провести інновації для подолання викликів у сфері управління та стратегії. Лідери Ethereum повинні просувати розвиток екосистеми з орієнтацією на ефективність, з більшим почуттям терміновості та практичним підходом. Ця зміна вимагає відмови від надмірної прихильності до "надійної нейтральності", особливо при ухваленні рішень щодо дорожньої карти продукту та позиціонування активів ETH, що вимагає більш рішучих рішень.

Водночас ринок вже висловив невдоволення тим, що Ethereum передає ключову інфраструктуру від Rollup до стейкінгу розподіленим сутностям. Щоб змінити цю ситуацію, Ethereum повинен попрощатися зі старою моделлю "узгодження з ETH" і перейти до нової моделі "лідерства ETH", що забезпечить єдність основної інфраструктури в рамках єдиної токенової системи ($ETH). Цей крок ще більше зміцнить центральну позицію ETH і відновить довіру ринку до стратегічного напрямку Ethereum.

Виклики маркетингу та потенціал наративу

Незважаючи на численні виклики, Ethereum все ще має глибокі переваги, які підтримують його позицію в криптовалютній сфері. Ці переваги часто зменшуються його керівництвом, що призводить до того, що негативна критика затінює його основний наратив. Систематичний аналіз цих переваг допомагає встановити об'єктивну рамку для усвідомлення потенціалу Ethereum.

Досвідчена інфраструктура

Ethereum та Bitcoin стоять поряд, забезпечуючи неперевершену децентралізовану безпеку, що відповідає суворим вимогам суверенних установ та великих фінансових інститутів. Безпека, яку забезпечує механізм консенсусу, значно перевищує інші платформи смарт-контрактів, гарантуючи справжні антиконтрольні характеристики, які є незамінними для інфраструктури, що несе вартість у сотні мільярдів доларів. Екосистема DeFi Ethereum вже забезпечила приблизно 76.32 трильйона доларів США вартості (TVL×дні ), при цьому серйозних інцидентів безпеки було дуже мало, а захисний бар'єр безпеки, перевірений часом, продовжує поглиблюватися.

Наразі обсяг стейблкоїнів, що зберігаються на Ethereum, перевищив 120 мільярдів доларів США; ці кошти накопичувалися в епоху, коли нормативна база ще не була чіткою, а широке використання установ ще не сформувалося. З поступовим проясненням регуляторного середовища та потребою установ у стейблкоїнах, очікується, що протягом наступного десятиліття обсяг стейблкоїнів на Ethereum перевищить 1 трильйон доларів США. Це зростання буде зумовлене не лише новими вимогами до випуску, але й довірою ринку до їхньої безпеки та комбінованості, що може зміцнити їхню позицію як основи глобальної фінансової системи.

Прогнозний дизайн

Архітектура Ethereum має помітну перспективу. На відміну від Bitcoin, вона пропонує більш досконалі рішення для переходу до захисту від квантових атак, а її постійно еволюціонуюча технологічна культура сприяє інноваціям. На відміну від потенційних обмежень бюджету безпеки, з якими може зіткнутися $BTC у майбутньому, гнучка монетарна політика Ethereum дозволяє їй зберігати сильні стимули безпеки, адаптуючись до ринкового середовища, забезпечуючи довгострокову стійкість.

Неперевершена екосистема розробників

Ethereum має найбільшу та найрізноманітнішу спільноту розробників у сфері блокчейну, яка накопичила знання та найкращі практики за майже десять років. Цей інтелектуальний капітал та соціальний капітал створили ще один рівень захисту для екосистеми EVM, що дозволяє їй постійно випереджати в швидкості інновацій та масштабах застосування.

Модульний шлях: єдине рішення для розширювальної децентралізованої системи

Модульний дизайн Ethereum досяг важливих успіхів у балансуванні децентралізації, масштабованості та безпеки. З часом