Залишки після спаду популярності TON: ключовий період від чудес трафіку до перетворення вартості

У третьому кварталі 2024 року блокчейн TON завдяки величезній базі користувачів Telegram стрімко вибухнув через гру Tap-to-Earn, залучивши сотні мільйонів користувачів і створивши диво зростання в ланцюзі. Випуск токенів кількох екосистемних проектів TON також приніс сильний ефект багатства, зробивши "TON/Telegram" одним з найпопулярніших наративів Web3.

Проте, після буму TON вступає в період охолодження, на який варто звернути увагу. Як і в звичайних наративних історіях Web3, після розпаду бульбашки чи залишиться щось, чи все повернеться до нуля? Це тимчасове зниження трафіку, чи ж не вдалося реалізувати перетворення вартості? На цьому ключовому етапі нам необхідно детально проаналізувати дані, шляхи розвитку екосистеми та технологічні стратегії, щоб переоцінити, чи має TON потенціал стати "супер-вхідною точкою на ланцюгу" в довгостроковій перспективі.

Один. Спад популярності Tap-to-Earn: зниження даних TON та період охолодження

Згідно з офіційним описом TON, TON( The Open Network) є децентралізованим відкритим інтернетом, метою якого є залучення 500 мільйонів людей до блокчейну, побудованого спільнотою на основі технології Telegram. Спираючись на соціальну платформу Web2 Telegram з майже 1 мільярдом користувачів, TON дійсно має потенціал досягти мети залучення 500 мільйонів людей у світ блокчейну та досягти величезного успіху в 2024 році:

1. Toncoin(TON токен) має максимальну ринкову капіталізацію понад 25 мільярдів доларів, входячи до десятки найцінніших криптоактивів;
2. Tap-to-earn гра Hamster Kombat офіційно повідомила про залучення понад 300 мільйонів користувачів;
3. Найбільша кількість нових адрес на ланцюгу TON за день досягла понад 700 тисяч, а активних адрес – понад 1,657 мільйона;
4. Кілька активів міні-ігор Telegram перевищують 500 мільйонів доларів за ринковою капіталізацією, а у 2024 році максимальне зростання TVL у DeFi на блокчейні перевищить 5500%.

Двоє чудес: трафік і багатство, зробили TON абсолютним центром оповіді Web3 у 2024 році. Однак, подібно до попередніх бумів Web3, короткостроковий сплеск часто супроводжується зниженням даних. Екосистема TON наразі також переживає етап "охолодження оповіді": як кількість нових гаманців щодня, так і активні адреси, а також TVL і обсяги торгів основних DEX (Stone.fi та Dedust), помітно знизилися в порівнянні з піковими показниками. Хоча під час цього періоду відбувалися деякі короткострокові відскоки, але в більшості випадків вони були тимчасовими підйомами, зумовленими конкретними проектами; з точки зору річного тренду, багато показників вже повернулися до рівнів до початку оповіді.

Проте це не зовсім песимістичні сигнали. Кількість нез零ї балансової гаманця Jetton Wallet( все ще поступово зростає, що свідчить про те, що накопичення базових користувачів триває, просто темпи зростання явно сповільнилися. Водночас кількість випусків NFT також залишається на зростанні, що свідчить про те, що екосистема застосування в ланцюгу продовжує розвиватися.

Згідно з тенденціями ключових слів Google Trends, загальний попит на TON поступово знижується, особливо помітно зниження зацікавленості в самій екосистемі, тоді як увага ринку до цін на токени залишається більшою.

![TON Хвиля спала, але великі дії тривають: це зникнення бульбашки, чи супер-вхід продовжує осідати?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5f8c91440942ba9e41238c3e1c34f615.webp(

Проте, зниження даних не обов'язково означає кінець наративу. Схожі приклади трапляються часто: біткойн раніше зазнавав навантаження на ланцюг через бум інскрипцій, але зрештою активність повернулася до відносно стабільного рівня; Solana та Base, переживши падіння даних на половину, завдяки технічним оптимізаціям та просуванню екосистеми знову отримали повернення користувачів і встановили нові рекорди.

Чи має TON також здатність після відпливу хвилі завершити глибоку трансформацію від трафіку до вартості? Це тимчасове затишшя чи врешті-решт стане "слід залишеної оповіді"? Відповідь врешті-решт визначається діями. Наступним кроком ми розглянемо організаційні стратегії TON, екосистему, технологічні оновлення та трансформацію наративу, щоб разом розкрити зміни, які тихо відбуваються "після відпливу".

Два, часті великі дії: зміна керівництва команди, відповідність та нові ринки, велике будівництво

З моменту запуску на відомій торговій платформі в серпні 2024 року наратив TON вступив у нову стадію. На перший погляд, інтерес охолов, але насправді це період прискорення: включаючи реорганізацію команди, дослідження відповідності регуляторним вимогам, глибоке зв'язування з Telegram, розширення технологічного стеку, а також стимулювання розробників і вливання капіталу на глобальному ринку.

) 2.1 Заміна на верхньому рівні та зусилля з дотримання: прискорення шляхів масового впровадження TON

На початку 2025 року кадрові зміни в фонді TON надіслали чіткий сигнал: глобалізація та комплаєнс стануть основними стратегічними напрямками на найближчі кілька років.

15 січня колишнього члена правління, засновника Kingsway Capital Мануеля Стотца призначено новим президентом Фонду TON. Kingsway є старою інвестиційною компанією, яка керує десятками мільярдів активів для американських інвесторів; резюме Стотца приносить сильний сигнал "традиційних капітальних ринків" для TON. Згідно з офіційним повідомленням, він працюватиме разом з колишнім президентом та теперішнім членом правління Стівом Юном над міжнародною експансією TON, зокрема зосередившись на американському ринку — цьому динамічному, але високо регульованому регіоні, який вважається ключовим у стратегії TON.

24 квітня Фонд TON призначив співзасновника MoonPay Максіміліана Крауна на посаду генерального директора. MoonPay є провідною компанією в галузі криптоплатежів, яка отримала ліцензії на відповідність у багатьох юрисдикціях, включаючи США, Австралію та Нідерланди. Краун має великий досвід у глобальних операціях та здатність до роботи з відповідністю, його призначення загалом вважається знаковим кроком для TON у напрямку офіційного прийняття регулювання та виходу на глобальну арену.

Слід зазначити, що засновник Telegram і один з ранніх промоутерів блокчейну TON Павло Дуров був затриманий у серпні 2024 року через підозри Telegram у порушенні регуляторних норм, і лише в березні 2025 року повернувся в публічну сферу. Хоча ця подія ще не отримала остаточного висновку, її часові рамки збігаються зі стратегічними змінами фонду TON, що, можливо, непрямо змусило команду більше зосередитися на регуляторних питаннях, щоб заздалегідь усунути бар'єри для подальшої глобалізації.

Нещодавно Фонд TON активно спілкується з регуляторами США. Згідно з екосистемним звітом TON, планується запуск самообслуговуючого гаманця TON у США у другому кварталі 2025 року. У березні 2025 року Фонд TON розкрив, що кілька венчурних компаній США володіють більш ніж 400 мільйонами доларів Toncoin. Це також можна вважати важливим підтвердженням трансформації TON у напрямку відповідності та глобалізації.

З огляду на глобальне розподілення користувачів Telegram, якщо TON хоче перетворити їх на користувачів Web3, він повинен відповідати нормативним вимогам щодо криптоактивів у різних країнах. Інакше буде важко реалізувати застосування на ключових ринках, а також можуть виникнути потенційні юридичні та бізнес-ризики для самого Telegram.

Насправді, глобальна експансія TON вже розпочалася. З листопада 2023 року TON почав поетапне просування в деяких африканських країнах, потім розширився на Близький Схід, Європу та багато ринків Азійсько-Тихоокеанського регіону, прокладаючи шлях для подальшої глобальної відповідності.

2.2 TON × Telegram: глибока інтеграція, прив'язка до екосистеми

У січні 2025 року Telegram офіційно призначив TON єдиною блокчейн-інфраструктурою для постійно зростаючої екосистеми міні-додатків Telegram, основою якої є використання протоколу TON Connect для безшовного з'єднання міні-додатків Telegram з блокчейн-гаманцями, що спрощує взаємодію користувачів з децентралізованими додатками в месенджері. Цей ексклюзивний протокол закріплює TON як фактичний блокчейн-слой для майже 1 мільярда користувачів Telegram. Це робить TON перспективним кандидатом на роль "Web3-версії WeChat Pay", максимально використовуючи величезний мережевий ефект Telegram.

![TON Хвиля спаду, але великі дії тривають: це зникнення бульбашки чи супер-вхід, що осідає?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a47071729b4fe283c0688c27e99317a4.webp(

У платіжній системі Telegram обіцяє ексклюзивно приймати Toncoin як неофіційну платіжну валюту в своїй екосистемі, що застосовується до таких сценаріїв, як Telegram Stars, Premium підписка, рекламна система ) Telegram Ads ( та платіжний сервіс ) Telegram Gateway (. Розробники та оператори каналів можуть безпосередньо отримувати доходи через Toncoin, попередньо створюючи внутрішню платіжну та розподільчу систему на основі Toncoin.

Водночас, платіжний сервіс RedotPay підтримав версію USDT на блокчейні TON з Toncoin та USDt), а також інтегрував основні платіжні методи, такі як Apple Pay, Google Pay та Alipay, які можуть бути використані в понад 130 мільйонах офлайн-торгівельних точок по всьому світу, що ще більше розширює можливості TON у реальному світі.

Гаманець TON Space нещодавно запровадив оплату комісій через Telegram Stars, що насправді є формою крипто "абстрактного" рішення, яка дозволяє користувачам здійснювати транзакції без необхідності розуміти складні операції на ланцюгу. Цей підхід відрізняється від традиційних абстрактних рішень на ланцюгах, оскільки спирається не лише на величезний вхідний трафік, але й одночасно просуває перехід ланцюгових додатків до "повсякденності" та "нормалізації". Згідно з офіційним планом, з другого кварталу 2025 року користувачі з США зможуть безпосередньо в Telegram користуватися послугами гаманця TON, що ще більше спростить зв’язок між споживчими сценаріями Web2 та управлінням активами на ланцюгу.

( 2.3 Екосистема: від буму міні-ігор до розширення різноманітних напрямків

Перший етап екосистеми TON в основному стимулюється міні-іграми. Під впливом комбінації "інцентиви через аеродропи + простота використання" користувачі швидко залучаються. Наприклад, гра "Hamster Kombat", яка була аеродропом у вересні 2024 року, досягла піку в 300 мільйонів активних користувачів у липні, але до листопада залишилося лише 52 мільйони активних користувачів, що означає, що за короткий проміжок часу відбулося зменшення користувачів на понад 86%. Хоча проста ігрова механіка може створити "псевдозростання" в короткостроковій перспективі, вона важко може забезпечити тривалу утримуваність користувачів, що також виявляє проблеми однорідності на ранніх стадіях екосистеми.

У відповідь на цю ситуацію, TON з одного боку активно розвиває екосистему будівельників, а з іншого - прискорює розгортання інфраструктури. У квітні 2025 року TON оголосив про стратегічне співробітництво з китайським ігровим гігантом KingNet), що має понад 100 мільйонів користувачів###, а також організував першу велику конференцію розробників ігор в Азії, що залучила десятки студій з екосистеми WeChat, які почали досліджувати, як будувати Web3 додатки на базі Telegram та TON.

З запуском функції App Center в Telegram користувачі можуть безпосередньо досліджувати інтегровані сторонні додатки на платформі. Все більше застосунків екосистеми TON потрапляє до рекомендованих списків, і їхнє використання вже не обмежується іграми, а також включає соціальні мережі, платежі, DeFi, NFT та багато інших вимірів, що свідчить про початкове розширення їхньої екосистеми застосувань.

Згідно з даними певної платформи, серед 187 проектів TON, які були зареєстровані, близько 14% зосереджені на напрямку інфраструктури. Окрім оракулів, гаманців та інших базових сервісів, існують також такі допоміжні платформи для розробників, як TONXAPI, Play Deck, що знижують технологічний бар'єр для нових будівельників та прискорюють сталий розвиток екосистеми.

Окрім ігор, екосистема TON розширює кілька нових наративних напрямків: включаючи PayFi, RWA(, які будуть детально описані далі), а також AI, контрактну торгівлю(Perp DEX), DePIN та інші напрямки застосування. Наприклад:

• Спільно з певним DEX для постійних контрактів запустити акцію стимулювання DEX для постійних контрактів TON;
• Запуск програми винагороди з операційною системою AI Agent ElizaOS;
• Співпраця з певним агрегатором протоколу для розвитку екосистеми TON...

Екологічний потенціал також привернув активну реакцію з боку інституційних інвесторів. У вересні 2024 року один інвестиційний фонд інвестував 30 мільйонів доларів у TON, а наступного місяця ще один фонд оголосив про інвестицію в 10 мільйонів доларів, що сприяло розвитку застосунку Telegram. На початку 2025 року колишній президент фонду TON Стів Юн ініціював венчурний фонд TVM Ventures, перший раунд якого становить 100 мільйонів доларів, зосереджуючи увагу на підтримці проектів у сферах DeFi, PayFi та базових інфраструктурних проектів, подальше зміцнюючи привабливість для розробників TON та екологічний захист.

( 2.4 Технічне оновлення: покращена продуктивність та масштабованість

Згідно з опублікованою TON дорожньою картою на першу половину 2025 року, її основною метою технічної ітерації є зменшення завантаженості, підвищення масштабованості та стабільності. Цей раунд оновлень охоплює чотири основні напрямки, що відображає еволюційну логіку TON до "блокчейну для високих навантажень та частих застосувань":

1. Оновлення основної мережі Accelerator

Це TON з моменту свого заснування