Чи наступає ведмежий ринок крипторинку? Як визначити межу між биком і ведмедем
Станом на середину квітня, загальна капіталізація криптовалют, окрім біткоїна, знизилася з піку в 1,6 трильйона доларів у грудні минулого року до 950 мільярдів доларів, що становить зниження на 41%. Тим часом, обсяги венчурних інвестицій також знизилися на 50%-60% в порівнянні з рівнями 2021-2022 років. На даному етапі ми рекомендуємо застосовувати обережні стратегії управління ризиками. Проте, ми очікуємо, що ціни на крипторинок можуть стабілізуватися в пізній другій половині 2025 року, закладаючи основу для відновлення в третьому кварталі.
Огляд ринку
Багато факторів накладаються, що вказує на можливий прихід нового "шифрувального холоду". Введення та можливе загострення глобальної митної політики призвело до суттєвого погіршення ринкових настроїв. Загальна капіталізація криптовалют, окрім біткоїна, знизилась до 950 мільярдів доларів, що на 41% нижче від піку минулого грудня і на 17% нижче в річному обчисленні. Варто зазначити, що цей рівень навіть нижчий за більшу частину періоду з серпня 2021 року по квітень 2022 року.
У першому кварталі 2025 року ризикові інвестиції в шифрувальній індустрії, хоча й зросли порівняно з попереднім кварталом, все ще нижчі на 50%-60% порівняно з піковими значеннями 2021-2022 років. Це суттєво обмежило надходження нового капіталу в екосистему, особливо вплинуло на сектор альткоїнів. Ці структурні тиски в основному виникають через нинішню макроекономічну невизначеність. Фінансова жорсткість і митна політика продовжують стримувати традиційні ризикові активи, що призводить до стагнації інвестиційних рішень. Хоча регуляторне середовище в певній мірі надає підтримку, але на фоні загальної слабкості фондового ринку шлях до відновлення крипторинку залишається сповненим викликів.
Багато факторів переплітаються, що ставить крипторинок перед серйозними циклічними перспективами. У короткостроковій перспективі ( очікується, що в наступні 4-6 тижнів ) все ще потрібно залишатися обережними. Однак ми вважаємо, що інвестори повинні застосовувати гнучку тактику для реагування на коливання ринку. Оскільки, як тільки настрій на ринку відновиться, відновлення може швидко розпочатися. Ми все ще оптимістично налаштовані щодо ринкових показників у другій половині 2025 року.
Як визначити ринок биків і ведмедів
На фондовому ринку зазвичай підвищення на 20% з недавнього мінімуму або зниження на 20% з максимуму вважається досвідом для оцінки ведмежого або бичачого ринку. Однак цей стандарт по суті є досить суб'єктивним і не застосовується до крипторинку з високою волатильністю. Криптоактиви часто демонструють коливання цін понад 20% за короткий проміжок часу, але це не завжди означає, що тенденція на ринку зазнала кардинальних змін. Історичні дані показують, що біткойн може впасти на 20% за тиждень, але все ще залишатися в рамках довгострокової висхідної тенденції, і навпаки.
Крім того, крипторинок працює цілодобово, що робить його барометром глобального ризикового настрою під час закриття традиційних фінансових ринків. Тому ціни на криптоактиви, як правило, реагують на глобальні надзвичайні події більшою силою. Наприклад, з січня по листопад 2022 року, під час агресивної політики підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи США, американський фондовий ринок впав на 22%; тоді як біткойн почав знижуватись з листопада 2021 року, за аналогічний період знизившись на 76%, що приблизно в 3,5 рази більше, ніж падіння американських акцій за той же час.
Потрібно зазначити, що традиційно використовуване для визначення ведмежого та бичачого ринку "правило 20%" по суті є лише емпіричним правилом, і до сьогодні немає єдиного стандарту. Визначення ринкових трендів часто більше залежить від досвіду та інтуїції, ніж від строгих розрахункових моделей.
Незважаючи на це, для того щоб зробити оцінку більш систематизованою, ми посилаємось на максимуми та мінімуми закриття індексу S&P 500 у рамках ковзного річного вікна, щоб визначити ключові ринкові розвороти. Згідно з цим методом, за останні десять років американський фондовий ринок приблизно пережив чотири раунди биків і два раунди ведмежого ринку.
Однак, цей "20%-й поріг" також ігнорує принаймні два випадки, які мали значний вплив на ринкові настрої, але падіння коливалося між 10% та 20%. Наприклад, зростання волатильності, спричинене заворушеннями на китайському фондовому ринку наприкінці 2015 року, а також ринкові коливання, викликані посиленням глобальних торгових суперечок у 2018 році.
У минулому ми вже бачили, що ринкові падіння, зумовлені емоціями, часто викликають оборонні коригування портфелів, хоча їхні втрати не досягають встановленого людиною порогу в 20%. Іншими словами, ми вважаємо, що Ведмежий ринок по своїй суті є відображенням зміни структури ринку, що характеризується погіршенням фундаментальних показників та звуженням ліквідності, а не лише величиною падіння цін. Крім того, "правило 20%" має ризик паралічу, оскільки ігнорує деякі ранні сигнали тривоги, такі як зниження глибини ринку та ротація оборонних секторів, які часто є передвісниками значних спадних циклів в історії.
Альтернативні індикатори
Тому ми намагаємось знайти альтернативні індикатори, які можуть точніше відобразити зв'язок між ціноутворенням і психологією інвесторів, застосовні до акцій та шифрування активів. Визначення ведмежого ринку не лише пов'язане з прибутком активів, а й тісно пов'язане з ринковими настроями. Це поняття є досить складним, оскільки ми спостерігаємо не просте безперервне зростання або падіння, а поворотні точки довгострокових трендів. Наприклад, період пандемії COVID-19 є типовим випадком, коли ринок пережив швидке та різке падіння, а потім швидко відновився. Звичайно, те, що цей ведмежий ринок тривав недовго, в значній мірі сталося завдяки масштабним фіскальним та монетарним заходам, запровадженим урядами різних країн, які уникли того, щоб інвестори потрапили в тривалій просадці.
Замість того, щоб покладатися на такі емпіричні правила, як "правило 20%", ми більше схильні використовувати два типи показників, що коригуються на ризик: (1) прибутковість, скоригована на ризик, виміряна за допомогою стандартного відхилення; (2)200 200-добова ковзаюча середня (200DMA). Наприклад, з листопада 2021 року по листопад 2022 року біткоїн знизився на 1,4 стандартних відхилення порівняно зі середнім показником за попередні 365 днів; за той же період зниження американського фондового ринку також склало 1,3 стандартних відхилення. З точки зору коригування на ризик, падіння біткоїна на 76% і падіння індексу S&P 500 на 22% можна вважати порівнянними за величиною.
Оскільки індикатор стандартного відхилення природно відображає високу волатильність крипторинку, значення z ( стандартна оцінка ) дуже підходить для аналізу криптоактивів. Тим не менш, він також має певні обмеження: з одного боку, обчислення є відносно складним; з іншого боку, коли ринкові тенденції є досить стабільними, сигналів менше, і реакція на зміни тенденцій може бути недостатньо чутливою. Наприклад, наша модель показує, що останній етап бичачого ринку закінчився наприкінці лютого, після чого стан ринку був віднесений до "нейтрального", що відображає можливу затримку цієї моделі в періоди різких коливань ринку.
У порівнянні, 200-добова ковзаюча середня (200DMA) забезпечує більш простий і надійний спосіб виявлення тривалих ринкових тенденцій. Оскільки вона розрахована на основі довгострокових даних, вона ефективно згладжує короткострокові коливання і своєчасно коригує згідно з останніми ціновими тенденціями, що забезпечує більш ясні сигналів про імпульс.
Метод оцінки також досить зрозумілий:
Коли ціна постійно перевищує 200DMA і супроводжується підвищенням динаміки, це зазвичай вважається биком;
Коли ціна тривалий час нижча за 200DMA і супроводжується низьким імпульсом, це часто означає формування Ведмежого ринку.
Цей метод не тільки узгоджується з загальними трендовими сигналами, відображеними "правилом 20%" та моделлю z-значень, але й підвищує практичність та прогностичність у динамічному ринковому середовищі. Наприклад, він успішно зафіксував такі ключові періоди спаду, як початок пандемії 2020 року, період підвищення ставок Федеральної резервної системи США з 2022 по 2023 рік, а також відображав крипторинок 2018-2019 років, а також корекцію 2021 року, спричинену забороною на видобуток в Китаї.
Крім того, ми також виявили, що 200DMA краще відображає різкі коливання емоцій інвесторів в різні періоди.
Чи настає шифрувальна зима?
Тож чи вже увійшли ми в новий криптовалютний ведмежий ринок? Попередній аналіз зосереджувався на біткоїні, оскільки в нього достатньо історичних даних для порівняння з традиційними ринками, такими як американський фондовий ринок. Але з розширенням класу криптоактивів до нових галузей (, таких як мем-коіни, DeFi, DePIN, AI-агенти тощо ), біткоїн поступово вже не може повністю представляти загальні тенденції ринку.
Наприклад, модель 200DMA для біткоїна показує, що з кінця березня його різке коригування увійшло в ведмежий ринок. А при аналізі за допомогою тієї ж моделі індексу COIN50 (, який охоплює токени з ринковою капіталізацією серед перших 50, виявлено, що з кінця лютого ці активи в цілому вже явно перебувають у стані ведмежого ринку. Це узгоджується з тенденцією, згідно з якою загальна ринкова капіталізація криптовалют, окрім біткоїна, впала на 41% з грудневого максимуму минулого року до 950 мільярдів доларів; для порівняння, падіння біткоїна за той же період становило менше 20%. Ця різниця відображає вищу волатильність та ризикову премію альткойнів на кінці кривої ризику.
![Coinbase місячний огляд: новий виток "шифрувальної зими" наступає, у другій половині року ринок очікує на відновлення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-27f48dcf7525f94d8371ac5575129dc0.webp(
Висновок
З посиленням "зберігання вартості" біткоїна, ми вважаємо, що в майбутньому потрібно оцінювати загальну продуктивність крипторинку більш системним і комплексним способом, щоб точніше визначити його статус ведмежого ринку чи бичачого ринку, особливо на тлі того, що клас активів стає дедалі різноманітнішим. Тим не менш, наразі біткоїн та індекс COIN50 вже знизилися нижче своїх 200-денної рухомої середньої, і цей сигнал вказує на те, що ринок, можливо, перебуває на ранній стадії тривалої низхідної тенденції. Це узгоджується зі зниженням загальної капіталізації та тенденцією до скорочення венчурного капіталу, що є важливими ознаками можливого настання "криптозими".
Отже, ми рекомендуємо на цьому етапі зберігати оборонну стратегію управління ризиками. Незважаючи на те, що ми все ще очікуємо, що ціни на шифрування активів зможуть стабілізуватися в середині другого кварталу 2025 року і закласти основу для покращення в третьому кварталі. На даний момент складне макроекономічне середовище все ще вимагає від інвесторів збереження високої обережності.
![Coinbase щомісячний огляд: новий етап "шифрування холодів" настає, у другій половині року ринок очікує відновлення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e999ef6f4b2a9bd0920b0c0800a10265.webp(
![Coinbase月ного огляду: новий етап "шифрувальної зими" настає, у другому півріччі ринок зустріне відновлення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5340fa8229b6aa5753b2bf0633c6944f.webp(
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
7
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
NftDataDetective
· 8год тому
бачив цей шаблон раніше... просто ще одна зима, якщо чесно
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropHunterKing
· 11год тому
Лупаючи не втомлюється, все, що завгодно, може піти в памп.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DataOnlooker
· 11год тому
Знову настав хороший час для купувати просадку!
Переглянути оригіналвідповісти на0
NotSatoshi
· 11год тому
Не приєднуйтесь, плачіть півроку
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoSourGrape
· 12год тому
Ай, знову зв'язано. Якби я знав, я б купив всі BTC.
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenTaxonomist
· 12год тому
статистично кажучи, цей "ведмежий ринок" є просто стандартним 0.618 фіб рівнем корекції
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropHunterXM
· 12год тому
І знову бачу як падіння, так і зростання, все одно я Зв'язано.
Ведмежий ринок на підході? Багатовимірний аналіз крипторинку межі між биком і ведмедем
Чи наступає ведмежий ринок крипторинку? Як визначити межу між биком і ведмедем
Станом на середину квітня, загальна капіталізація криптовалют, окрім біткоїна, знизилася з піку в 1,6 трильйона доларів у грудні минулого року до 950 мільярдів доларів, що становить зниження на 41%. Тим часом, обсяги венчурних інвестицій також знизилися на 50%-60% в порівнянні з рівнями 2021-2022 років. На даному етапі ми рекомендуємо застосовувати обережні стратегії управління ризиками. Проте, ми очікуємо, що ціни на крипторинок можуть стабілізуватися в пізній другій половині 2025 року, закладаючи основу для відновлення в третьому кварталі.
Огляд ринку
Багато факторів накладаються, що вказує на можливий прихід нового "шифрувального холоду". Введення та можливе загострення глобальної митної політики призвело до суттєвого погіршення ринкових настроїв. Загальна капіталізація криптовалют, окрім біткоїна, знизилась до 950 мільярдів доларів, що на 41% нижче від піку минулого грудня і на 17% нижче в річному обчисленні. Варто зазначити, що цей рівень навіть нижчий за більшу частину періоду з серпня 2021 року по квітень 2022 року.
У першому кварталі 2025 року ризикові інвестиції в шифрувальній індустрії, хоча й зросли порівняно з попереднім кварталом, все ще нижчі на 50%-60% порівняно з піковими значеннями 2021-2022 років. Це суттєво обмежило надходження нового капіталу в екосистему, особливо вплинуло на сектор альткоїнів. Ці структурні тиски в основному виникають через нинішню макроекономічну невизначеність. Фінансова жорсткість і митна політика продовжують стримувати традиційні ризикові активи, що призводить до стагнації інвестиційних рішень. Хоча регуляторне середовище в певній мірі надає підтримку, але на фоні загальної слабкості фондового ринку шлях до відновлення крипторинку залишається сповненим викликів.
Багато факторів переплітаються, що ставить крипторинок перед серйозними циклічними перспективами. У короткостроковій перспективі ( очікується, що в наступні 4-6 тижнів ) все ще потрібно залишатися обережними. Однак ми вважаємо, що інвестори повинні застосовувати гнучку тактику для реагування на коливання ринку. Оскільки, як тільки настрій на ринку відновиться, відновлення може швидко розпочатися. Ми все ще оптимістично налаштовані щодо ринкових показників у другій половині 2025 року.
Як визначити ринок биків і ведмедів
На фондовому ринку зазвичай підвищення на 20% з недавнього мінімуму або зниження на 20% з максимуму вважається досвідом для оцінки ведмежого або бичачого ринку. Однак цей стандарт по суті є досить суб'єктивним і не застосовується до крипторинку з високою волатильністю. Криптоактиви часто демонструють коливання цін понад 20% за короткий проміжок часу, але це не завжди означає, що тенденція на ринку зазнала кардинальних змін. Історичні дані показують, що біткойн може впасти на 20% за тиждень, але все ще залишатися в рамках довгострокової висхідної тенденції, і навпаки.
Крім того, крипторинок працює цілодобово, що робить його барометром глобального ризикового настрою під час закриття традиційних фінансових ринків. Тому ціни на криптоактиви, як правило, реагують на глобальні надзвичайні події більшою силою. Наприклад, з січня по листопад 2022 року, під час агресивної політики підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи США, американський фондовий ринок впав на 22%; тоді як біткойн почав знижуватись з листопада 2021 року, за аналогічний період знизившись на 76%, що приблизно в 3,5 рази більше, ніж падіння американських акцій за той же час.
Потрібно зазначити, що традиційно використовуване для визначення ведмежого та бичачого ринку "правило 20%" по суті є лише емпіричним правилом, і до сьогодні немає єдиного стандарту. Визначення ринкових трендів часто більше залежить від досвіду та інтуїції, ніж від строгих розрахункових моделей.
Незважаючи на це, для того щоб зробити оцінку більш систематизованою, ми посилаємось на максимуми та мінімуми закриття індексу S&P 500 у рамках ковзного річного вікна, щоб визначити ключові ринкові розвороти. Згідно з цим методом, за останні десять років американський фондовий ринок приблизно пережив чотири раунди биків і два раунди ведмежого ринку.
Однак, цей "20%-й поріг" також ігнорує принаймні два випадки, які мали значний вплив на ринкові настрої, але падіння коливалося між 10% та 20%. Наприклад, зростання волатильності, спричинене заворушеннями на китайському фондовому ринку наприкінці 2015 року, а також ринкові коливання, викликані посиленням глобальних торгових суперечок у 2018 році.
У минулому ми вже бачили, що ринкові падіння, зумовлені емоціями, часто викликають оборонні коригування портфелів, хоча їхні втрати не досягають встановленого людиною порогу в 20%. Іншими словами, ми вважаємо, що Ведмежий ринок по своїй суті є відображенням зміни структури ринку, що характеризується погіршенням фундаментальних показників та звуженням ліквідності, а не лише величиною падіння цін. Крім того, "правило 20%" має ризик паралічу, оскільки ігнорує деякі ранні сигнали тривоги, такі як зниження глибини ринку та ротація оборонних секторів, які часто є передвісниками значних спадних циклів в історії.
Альтернативні індикатори
Тому ми намагаємось знайти альтернативні індикатори, які можуть точніше відобразити зв'язок між ціноутворенням і психологією інвесторів, застосовні до акцій та шифрування активів. Визначення ведмежого ринку не лише пов'язане з прибутком активів, а й тісно пов'язане з ринковими настроями. Це поняття є досить складним, оскільки ми спостерігаємо не просте безперервне зростання або падіння, а поворотні точки довгострокових трендів. Наприклад, період пандемії COVID-19 є типовим випадком, коли ринок пережив швидке та різке падіння, а потім швидко відновився. Звичайно, те, що цей ведмежий ринок тривав недовго, в значній мірі сталося завдяки масштабним фіскальним та монетарним заходам, запровадженим урядами різних країн, які уникли того, щоб інвестори потрапили в тривалій просадці.
Замість того, щоб покладатися на такі емпіричні правила, як "правило 20%", ми більше схильні використовувати два типи показників, що коригуються на ризик: (1) прибутковість, скоригована на ризик, виміряна за допомогою стандартного відхилення; (2)200 200-добова ковзаюча середня (200DMA). Наприклад, з листопада 2021 року по листопад 2022 року біткоїн знизився на 1,4 стандартних відхилення порівняно зі середнім показником за попередні 365 днів; за той же період зниження американського фондового ринку також склало 1,3 стандартних відхилення. З точки зору коригування на ризик, падіння біткоїна на 76% і падіння індексу S&P 500 на 22% можна вважати порівнянними за величиною.
Оскільки індикатор стандартного відхилення природно відображає високу волатильність крипторинку, значення z ( стандартна оцінка ) дуже підходить для аналізу криптоактивів. Тим не менш, він також має певні обмеження: з одного боку, обчислення є відносно складним; з іншого боку, коли ринкові тенденції є досить стабільними, сигналів менше, і реакція на зміни тенденцій може бути недостатньо чутливою. Наприклад, наша модель показує, що останній етап бичачого ринку закінчився наприкінці лютого, після чого стан ринку був віднесений до "нейтрального", що відображає можливу затримку цієї моделі в періоди різких коливань ринку.
У порівнянні, 200-добова ковзаюча середня (200DMA) забезпечує більш простий і надійний спосіб виявлення тривалих ринкових тенденцій. Оскільки вона розрахована на основі довгострокових даних, вона ефективно згладжує короткострокові коливання і своєчасно коригує згідно з останніми ціновими тенденціями, що забезпечує більш ясні сигналів про імпульс.
Метод оцінки також досить зрозумілий:
Цей метод не тільки узгоджується з загальними трендовими сигналами, відображеними "правилом 20%" та моделлю z-значень, але й підвищує практичність та прогностичність у динамічному ринковому середовищі. Наприклад, він успішно зафіксував такі ключові періоди спаду, як початок пандемії 2020 року, період підвищення ставок Федеральної резервної системи США з 2022 по 2023 рік, а також відображав крипторинок 2018-2019 років, а також корекцію 2021 року, спричинену забороною на видобуток в Китаї.
Крім того, ми також виявили, що 200DMA краще відображає різкі коливання емоцій інвесторів в різні періоди.
Чи настає шифрувальна зима?
Тож чи вже увійшли ми в новий криптовалютний ведмежий ринок? Попередній аналіз зосереджувався на біткоїні, оскільки в нього достатньо історичних даних для порівняння з традиційними ринками, такими як американський фондовий ринок. Але з розширенням класу криптоактивів до нових галузей (, таких як мем-коіни, DeFi, DePIN, AI-агенти тощо ), біткоїн поступово вже не може повністю представляти загальні тенденції ринку.
Наприклад, модель 200DMA для біткоїна показує, що з кінця березня його різке коригування увійшло в ведмежий ринок. А при аналізі за допомогою тієї ж моделі індексу COIN50 (, який охоплює токени з ринковою капіталізацією серед перших 50, виявлено, що з кінця лютого ці активи в цілому вже явно перебувають у стані ведмежого ринку. Це узгоджується з тенденцією, згідно з якою загальна ринкова капіталізація криптовалют, окрім біткоїна, впала на 41% з грудневого максимуму минулого року до 950 мільярдів доларів; для порівняння, падіння біткоїна за той же період становило менше 20%. Ця різниця відображає вищу волатильність та ризикову премію альткойнів на кінці кривої ризику.
![Coinbase місячний огляд: новий виток "шифрувальної зими" наступає, у другій половині року ринок очікує на відновлення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-27f48dcf7525f94d8371ac5575129dc0.webp(
Висновок
З посиленням "зберігання вартості" біткоїна, ми вважаємо, що в майбутньому потрібно оцінювати загальну продуктивність крипторинку більш системним і комплексним способом, щоб точніше визначити його статус ведмежого ринку чи бичачого ринку, особливо на тлі того, що клас активів стає дедалі різноманітнішим. Тим не менш, наразі біткоїн та індекс COIN50 вже знизилися нижче своїх 200-денної рухомої середньої, і цей сигнал вказує на те, що ринок, можливо, перебуває на ранній стадії тривалої низхідної тенденції. Це узгоджується зі зниженням загальної капіталізації та тенденцією до скорочення венчурного капіталу, що є важливими ознаками можливого настання "криптозими".
Отже, ми рекомендуємо на цьому етапі зберігати оборонну стратегію управління ризиками. Незважаючи на те, що ми все ще очікуємо, що ціни на шифрування активів зможуть стабілізуватися в середині другого кварталу 2025 року і закласти основу для покращення в третьому кварталі. На даний момент складне макроекономічне середовище все ще вимагає від інвесторів збереження високої обережності.
![Coinbase щомісячний огляд: новий етап "шифрування холодів" настає, у другій половині року ринок очікує відновлення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e999ef6f4b2a9bd0920b0c0800a10265.webp(
![Coinbase月ного огляду: новий етап "шифрувальної зими" настає, у другому півріччі ринок зустріне відновлення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5340fa8229b6aa5753b2bf0633c6944f.webp(