Виникнення стейблкоїнів: дослідження нового покоління фінансових продуктів шифрування

Ринок криптовалют завжди справляв враження високої волатильності та нестабільності. Однак стейблкоїни як особлива підгалузь вже розвинулися в зрілий сегмент з ринковою капіталізацією понад 200 мільярдів доларів. Ці токени, як правило, прив'язані до долара, можуть бути використані не лише як торгові інструменти, але й у різних сценаріях, таких як платежі.

Хоча на даний момент ринкова частка в основному належить централізованим інститутам, які випускають USDT та USDC, попит на децентралізовані стейблкоїни ніколи не зменшувався. В історії розвитку від DAI до UST децентралізовані стейблкоїни постійно інновують у різноманітності забезпечення та механізмах прив'язки. Нещодавно USDe, запущений Ethena, через арбітраж між термінами поставки та доходами від стейкінгу, започаткував нову парадигму прибуткових стейблкоїнів, чия ринкова капіталізація вже піднялася на третє місце у світі.

Надихнувшись успішним випадком Ethena, на ринку з'являється все більше проектів зі стабільними монетами, які приносять дохід. У цій статті буде детально розглянуто три нові проекти: Usual, Anzen та Resolv, а також досліджено їх механізми прив'язки та джерела доходу.

Звичайний: інноваційний стейблкоїн на фоні сильної команди

Usual запустив USD0, що є стейблкоїном з доходом, основаним на RWA (реальних світових активах), прибуток якого походить від короткострокових державних облігацій. Користувачі можуть заставити USD0, щоб отримати USD0++, а також отримати $USUAL монети як додаткову винагороду. Команда проекту має потужний бекграунд і тісно пов'язана з французьким бізнесом та політикою, що надає потужну підтримку розвитку проекту в сфері RWA.

Капіталізація USD0 зросла на 66% за минулий тиждень, досягнувши 1,4 мільярда доларів, перевищивши PyUSD від PayPal. Річна прибутковість USD0++ досягає 50%. Нещодавно Usual також уклав угоду з Ethena, що ще більше розширило його вплив на ринку стейблкоїнів.

Однак варто звернути увагу на те, що економічна модель токена USUAL має певний ризик інфляції. Команда проекту заявила, що контролюватиме рівень інфляції через зростання доходів від протоколу, але це балансування потребує тривалого спостереження.

Anzen: Спроба токенізації кредитних активів

USDz, випущений Anzen, підтримує кілька блокчейн-мереж, а його активи складаються з портфоліо приватних кредитних активів. Стейкаючи USDz, можна отримати sUSDz і насолоджуватися прибутком від RWA, наразі річна прибутковість становить близько 10%.

Anzen співпрацює з ліцензованим брокерським торговцем США Percent, портфель переважно зосереджений на ринку США, реалізуючи стратегію диверсифікації інвестицій для зниження ризику. Проект також отримав підтримку від кількох відомих фінансових установ, включаючи BlackRock, JP Morgan.

У фінансуванні Anzen завершила раунд посівного фінансування в 4 мільйони доларів, інвестори включають кілька відомих шифрувальних інвестиційних установ. Проект використовує модель токенів ve, тримачі токенів ANZ можуть брати участь у розподілі прибутків протоколу через блокування та стейкінг.

Resolv：Нейтральна стратегія Delta зі стейблкоїн

Resolv надає два основні продукти: USR та RLP. USR є надмірно забезпеченим стейблкоїном, який забезпечений ETH, тоді як RLP є не стейблкоїн активом, що використовується для підтримки надмірно забезпеченої частини USR.

Resolv використовує нейтральну стратегію Delta для управління заставою, ставлячи більшість ETH в Lido, одночасно продаючи в коротку на ф'ючерсному ринку для хеджування ризиків. Ця стратегія має на меті одночасно отримувати прибуток від стейкінгу та доходи від фінансування.

Розподіл прибутку здійснюється в пропорції 70/30, де 70% призначено як базова винагорода для тримачів stUSR та RLP, а 30% як ризикова премія для тримачів RLP. Такий дизайн дозволяє тримачам RLP отримувати вищий дохід, але також несе більший ризик.

Наразі річна дохідність stUSR становить 12,53%, RLP - 21,7%, загальна заблокована вартість (TVL) досягла 183 мільйонів доларів, а рівень застави становить 126%.

З розвитком цих нових проектів зі стейблкоїнів, ринок шифрування фінансів зустрічає нову хвилю інновацій. Ці проекти пропонують користувачам більш різноманітні інвестиційні можливості, поєднуючи традиційні фінанси та децентралізовані технології. Однак інвестори повинні бути обережними при участі в цих нових проектах, повністю розуміючи їх механізми роботи та потенційні ризики.