RWA: Наступна велика масштабна програма після стейблкоїнів на основі долара?

Реальні світові активи (Real World Assets, скорочено RWA) – це традиційні активи, токенізовані за допомогою технології блокчейн. Цей процес наділяє ці активи цифровою формою та програмованими характеристиками. У цьому контексті різні типи активів можуть бути перетворені на цифрові токени. Ці токени не лише є цифровими символами вартості активу, але й містять багатовимірну інформацію про відповідні їм фізичні активи, включаючи, але не обмежуючись, природою активу, його поточним станом, історією транзакцій та структурою володіння. Ширше кажучи, сьогодні широко використовувані доларові стейблкоїни також є формою RWA, а саме токенізацією долара.

Активи RWA завдяки своїм унікальним багатовимірним перевагам мають потенціал для масштабного застосування в екосистемі блокчейн. Їх висока кореляція активів та прозорість торгівлі можуть встановити довіру інвесторів, тоді як посилення ліквідності та ефективність витрат суттєво сприяють активності та різноманіттю ринку. Введення смарт-контрактів додатково підвищує ефективність операцій, одночасно спрощуючи процеси відповідності та аудиту. Ці основні характеристики разом прокладають шлях для RWA стати наступною масштабованою застосунковою платформою після стейблкоїнів долара, що передбачає його широкі перспективи в блокчейні та у всій фінансовій сфері.

Наразі найбільш легко реалізованим та вже початково масштабованим є ринок токенізації фіксованих доходів та рідкісних металів. Хоча наразі ринок токенізації золота вже перевищив 1 billion за ринковою капіталізацією, з огляду на поточні проблеми та потреби DeFi, які полягають у пошуку стандартизованих активів, що можуть принести реальну дохідність на блокчейні, розвиток фіксованих доходів, таких як американські облігації/ETF на американські облігації, є найбільш легким та ефективним способом для початку розвитку RWA.

За розрізненням за блокчейном та ступенем суворості KYC, RWA має три основні напрямки розвитку:

1. Публічні ланцюги та бездозвільний досвід: підкреслюється, що активи на публічному ланцюзі повинні реалізувати бездозвільні транзакції, щоб забезпечити досвід користувачів, наближений до DeFi.

2. Публічні блокчейни та регуляторні білих списків: активи можуть торгуватися на публічному блокчейні, але можуть підпадати під певну форму регулювання або мати певні бар'єри, наприклад, шляхом механізму білих списків адрес для обмеження учасників.

3. Приватні та консорціумні блокчейни та складні процеси KYC: Проведення交易 RWA на приватних або консорціумних блокчейнах зазвичай передбачає складні процеси KYC та більш сувору регуляторну контрольованість, а наразі практично немає можливості комбінування активів.

З точки зору Defi, з моменту розриву UST у травні 2022 року, що викликало паніку на ринку та масові продажі, TVL сегмента Defi постійно знижувався. В даний час проекти та наративи важко залучають позабіржові кошти, необхідно впроваджувати нові структури наративу та учасників. RWA може значно допомогти в цій ситуації, додавши до протоколу реальні доходи, підкріплені активами з реального світу.

З точки зору Tradfi, основні вимоги та виклики, що стоять перед TradFi, зосереджені на підвищенні ліквідності, збільшенні прозорості та зниженні витрат. RWA через токенізацію та технології блокчейн пропонують ефективні рішення для цих проблем. Особливо на приватних ринках та в сфері складних фінансових продуктів, RWA обіцяє надати безпрецедентну прозорість та ефективність, що дозволить вирішити основні проблеми традиційної фінансової системи.

Одночасно ми можемо розширити нову концепцію --- CWA (Crypto-World Assets). CWA має багато спільного з RWA, головним чином у стандартизації активів та підвищенні ліквідності. Однак, на відміну від RWA, який в основному зосереджений на токенізації активів реального світу, CWA є стандартизацією криптоактивів та пов'язаних з ними фінансових продуктів у реальному світі.

ETF облігацій США має кілька переваг як об'єкт на блокчейні, включаючи його стандартизовані характеристики, потенціал бути раннім об'єктом дослідження RWA, відносно низькі вимоги до відповідності, а також здатність бути прибутковим активом. Ці переваги роблять його вартою уваги опцією, особливо для тих, хто прагне провести ранні дослідження та експерименти з обліком реальних активів на блокчейні.

Наразі ринок RWA вже має певний розмір, але все ще перебуває на стадії дослідження. Проектні команди та фінансові установи Defi і Tradfi також намагаються знайти різні рішення для токенізації активів. Наприклад, на прикладах MakerDAO, Ondo Finance та проекту Evergreen уряду Гонконгу ми можемо побачити різні способи реалізації RWA.

Через аналіз даних ми можемо побачити, що MakerDAO вже отримав значний дохід через RWA, і частину цього доходу також було розподілено серед тримачів DAI. Наразі MakerDAO реалізував приблизно 6,83% коригованої прибутковості, і через те, що наразі частка депозитів DAI не є високою, Maker може збільшити DSR до 1,86 разів від прибутковості RWA.

З тим, як проекти CDP стейблкоїн поступово наздоганяють MakerDAO, починаючи використовувати RWA як свої основні активи, RWA матиме експоненціальний простір для зростання в ринку CDP стейблкоїн, оскільки частка ринку CDP стейблкоїн та частка активів RWA зростають, приблизний діапазон становить від $15.96 мільярда до $21.50 мільярда.

Поглядаючи в майбутнє, розвиток RWA закладає основу для інноваційних перетворень у фінансовій сфері. Початок RWA буде зосереджуватися на стандартизованих активах, і з розвитком технологій та зрілістю ринку очікується, що він поступово розшириться на нестандартизовані активи. Поєднання RWA з CWA, ймовірно, сприятиме переходу застосування технології блокчейн з бекенду на фронтенд. Загалом, RWA має всі шанси стати важливою ареною для масштабного застосування та сприяння інтеграції DeFi та TradFi, слідом за стабільними монетами в доларах.