Чому альткоїни не змогли йти в ногу з Біткойном? Тому що новий набір зірок затмив їхню роль у цьому циклі: компанії, що володіють біткойнами.
Під «роллю» я не маю на увазі їхню технологічну корисність. Я довго писав про те, чому різні криптовалюти існують, щоб задовольнити різні випадки використання, чи то забезпечення стабільного обміну вартості між країнами, чи то підтримка децентралізованих автономних організацій.
Що я маю на увазі, так це їхню ринкову роль як спекулятивних, важелевих проксі для Біткойн - активів, які відстежують цінові коливання оригінальної криптовалюти з вражаючою точністю, але з підвищеною волатильністю та ризиком.
Чотири роки тому це була звичайна думка, і дійсно так усе працювало. Коли Біткойн зростав у ціні, капітал обертався вниз по кривій ризику в менші, менш ліквідні альткоїни, які могли б значно швидше збільшувати свою вартість з тієї ж кількості грошей. Для деяких це була причина майже не володіти Біткойном – і мотивація для кількох проектів запустити свої власні монети в надії успадкувати частину цього капіталу, що шукає ризик.
“Це бичачий ринок. Тобі не слід мати біткойн, бо він буде показувати гірші результати,” якось сказав CEO Global Macro Investor Раул Пел. “А під час ведмежого ринку тобі слід мати стейблкоїни. То чому ти взагалі повинен мати біткойн?”
Теорія Пала не витримала випробування часом. Домінування Біткойна – це міра капіталізації Біткойна на фоні більшого крипто-простору – залишається на вражаючих 60%. Ефір, друга за величиною криптовалюта, впав на 35% відносно Біткойна за минулий рік, незважаючи на те, що Біткойн виріс на 76% відносно USD за цей період. Що ж відбувається?
БІЛЬШЕ ДЛЯ ВАСВведіть компанії з біткойн-скарбницею – нова хвиля публічних акцій, які шукають значно більш явний і справжній важільний зв'язок із ціною біткойна. Акції в Стратегії (MSTR), першої та найбільшої з таких фірм, зросли на понад 400% у 2024 році, перевершивши біткойн, альткоїни та кожну акцію в S&P500.
Голова стратегії Майкл Сейлор відомо інвестував усі свої кошти в біткойн у 2020 році, використовуючи бездіяльний грошовий запас компанії програмного забезпечення, намагаючись захистити свої активи від девальвації валюти. З часом компанія переосмислила себе як «біткойн-банк», що прагне до трильйонної вартості, випускаючи «кредитні інструменти, забезпечені біткойном», щоб залучити капітал і купити біткойн.
План придбання Стратегії набув різних форм: продаж акцій за "премією" до NAV для купівлі більше біткойнів, випуск безвідсоткових конвертованих облігацій або продаж вічних привілейованих акцій з дивідендами, які платять вище ринкових ставок. Загалом, те, що Стратегія пропонує інвесторам MSTR, - це доступ до інтелектуальних форм важелів біткойна, до яких може отримати доступ лише публічно торгова компанія, позбавлена ризику ліквідації та високих відсоткових ставок, які можуть стикатися з індивідуальними інвесторами.
Стратегія тепер володіє понад 600 000 BTC вартістю понад 70 мільярдів доларів – майже 3% від загальної пропозиції біткойнів.
Після свого успіху компанії з біткойн-скарбницею стали швидким трендом. Згідно з bitcointreasuries.net, наразі існує 160 публічно торгованих компаній з біткойном на їхньому балансі, серед яких такі імена, як Reddit, GameStop, Block та Trump Media. Навіть компанія з видобутку золота на ранній стадії приєдналася до цієї тенденції на початку цього місяця, прагнучи "захопити трансформаційну можливість [...] очолити Великобританію в управлінні біткойн-скарбницями."
Хоча багато хто перетворив лише частину своїх балансових звітів на біткойн, кілька компаній обрали підхід Стратегії, зосередивши всю свою бізнес-модель на придбанні біткойнів. До цього часу ці компанії з високою впевненістю виявилися найбільш успішними з усіх.
Twenty One Capital — це одна з таких компаній, заснована цього року з явною метою збільшення «BTC на акцію» або «BPS» своїх акціонерів — переосмисленої метрики ефективності для зростаючого контингенту інвесторів, які використовують біткойн як свій еталон.
Те, що стратегія, MetaPlanet, Twenty One та інші зрозуміли, полягає в тому, що Біткойн є не лише засобом захисту від інфляції, а й маркетинговим інструментом та суперзарядником зростання. З 60% CAGR за останні п'ять років вони виявили, що їхнє найпростіше, найпродуктивніше використання капіталу в більшості випадків – це просто купувати та тримати Біткойн – з важелем.
З цим Біткойн отримав новий наратив. Історія цього криптоциклу не про те, як тримачі Біткойна переходять в альткоїни, а про покупців біткойн ETF, які інвестують у біткойн-скарбниці.
Чи стане це наступним ‘вибухом’ у криптоіндустрії, чи це, насправді, є сталим для цих компаній, ще належить з'ясувати. Але з таким безпрецедентним трендом бізнесів, присвячених купівлі біткойна, здається, що альткоїнам буде важко залучити капітал з ринку біткойна так, як це було раніше.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Компанії-скарбниці Біткойн є новими альткоїнами
Чому альткоїни не змогли йти в ногу з Біткойном? Тому що новий набір зірок затмив їхню роль у цьому циклі: компанії, що володіють біткойнами.
Під «роллю» я не маю на увазі їхню технологічну корисність. Я довго писав про те, чому різні криптовалюти існують, щоб задовольнити різні випадки використання, чи то забезпечення стабільного обміну вартості між країнами, чи то підтримка децентралізованих автономних організацій.
Що я маю на увазі, так це їхню ринкову роль як спекулятивних, важелевих проксі для Біткойн - активів, які відстежують цінові коливання оригінальної криптовалюти з вражаючою точністю, але з підвищеною волатильністю та ризиком.
Чотири роки тому це була звичайна думка, і дійсно так усе працювало. Коли Біткойн зростав у ціні, капітал обертався вниз по кривій ризику в менші, менш ліквідні альткоїни, які могли б значно швидше збільшувати свою вартість з тієї ж кількості грошей. Для деяких це була причина майже не володіти Біткойном – і мотивація для кількох проектів запустити свої власні монети в надії успадкувати частину цього капіталу, що шукає ризик.
“Це бичачий ринок. Тобі не слід мати біткойн, бо він буде показувати гірші результати,” якось сказав CEO Global Macro Investor Раул Пел. “А під час ведмежого ринку тобі слід мати стейблкоїни. То чому ти взагалі повинен мати біткойн?”
Теорія Пала не витримала випробування часом. Домінування Біткойна – це міра капіталізації Біткойна на фоні більшого крипто-простору – залишається на вражаючих 60%. Ефір, друга за величиною криптовалюта, впав на 35% відносно Біткойна за минулий рік, незважаючи на те, що Біткойн виріс на 76% відносно USD за цей період. Що ж відбувається?
БІЛЬШЕ ДЛЯ ВАСВведіть компанії з біткойн-скарбницею – нова хвиля публічних акцій, які шукають значно більш явний і справжній важільний зв'язок із ціною біткойна. Акції в Стратегії (MSTR), першої та найбільшої з таких фірм, зросли на понад 400% у 2024 році, перевершивши біткойн, альткоїни та кожну акцію в S&P500.
Голова стратегії Майкл Сейлор відомо інвестував усі свої кошти в біткойн у 2020 році, використовуючи бездіяльний грошовий запас компанії програмного забезпечення, намагаючись захистити свої активи від девальвації валюти. З часом компанія переосмислила себе як «біткойн-банк», що прагне до трильйонної вартості, випускаючи «кредитні інструменти, забезпечені біткойном», щоб залучити капітал і купити біткойн.
План придбання Стратегії набув різних форм: продаж акцій за "премією" до NAV для купівлі більше біткойнів, випуск безвідсоткових конвертованих облігацій або продаж вічних привілейованих акцій з дивідендами, які платять вище ринкових ставок. Загалом, те, що Стратегія пропонує інвесторам MSTR, - це доступ до інтелектуальних форм важелів біткойна, до яких може отримати доступ лише публічно торгова компанія, позбавлена ризику ліквідації та високих відсоткових ставок, які можуть стикатися з індивідуальними інвесторами.
Стратегія тепер володіє понад 600 000 BTC вартістю понад 70 мільярдів доларів – майже 3% від загальної пропозиції біткойнів.
Після свого успіху компанії з біткойн-скарбницею стали швидким трендом. Згідно з bitcointreasuries.net, наразі існує 160 публічно торгованих компаній з біткойном на їхньому балансі, серед яких такі імена, як Reddit, GameStop, Block та Trump Media. Навіть компанія з видобутку золота на ранній стадії приєдналася до цієї тенденції на початку цього місяця, прагнучи "захопити трансформаційну можливість [...] очолити Великобританію в управлінні біткойн-скарбницями."
Хоча багато хто перетворив лише частину своїх балансових звітів на біткойн, кілька компаній обрали підхід Стратегії, зосередивши всю свою бізнес-модель на придбанні біткойнів. До цього часу ці компанії з високою впевненістю виявилися найбільш успішними з усіх.
Twenty One Capital — це одна з таких компаній, заснована цього року з явною метою збільшення «BTC на акцію» або «BPS» своїх акціонерів — переосмисленої метрики ефективності для зростаючого контингенту інвесторів, які використовують біткойн як свій еталон.
Те, що стратегія, MetaPlanet, Twenty One та інші зрозуміли, полягає в тому, що Біткойн є не лише засобом захисту від інфляції, а й маркетинговим інструментом та суперзарядником зростання. З 60% CAGR за останні п'ять років вони виявили, що їхнє найпростіше, найпродуктивніше використання капіталу в більшості випадків – це просто купувати та тримати Біткойн – з важелем.
З цим Біткойн отримав новий наратив. Історія цього криптоциклу не про те, як тримачі Біткойна переходять в альткоїни, а про покупців біткойн ETF, які інвестують у біткойн-скарбниці.
Чи стане це наступним ‘вибухом’ у криптоіндустрії, чи це, насправді, є сталим для цих компаній, ще належить з'ясувати. Але з таким безпрецедентним трендом бізнесів, присвячених купівлі біткойна, здається, що альткоїнам буде важко залучити капітал з ринку біткойна так, як це було раніше.