Новий ландшафт стейблкоїнів: глобальне регулювання та гра великих компаній

На тлі дедалі яснішого глобального регуляторного середовища концепція стейблкоїнів знову викликала сплеск на капітальних ринках. Дані свідчать, що відповідний індекс у середині червня протягом кількох днів суттєво зріс. У цій процвітаючій атмосфері формується розбіжність щодо майбутньої інфраструктури фінансів. Одна з китайських інтернет-технічних гігантів приєдналася до цієї глобальної гри унікальним способом.

За повідомленнями, вищий керівний склад компанії відкрито оголосив про намір подати заявки на отримання ліцензії на стейблкоїн у країнах з основними світовими валютами, з метою зменшити витрати на міжкорпоративні трансакції на 90% і підвищити ефективність до 10 секунд. За цим оголошенням стоїть грандіозна дорожня карта, що простягається від вирішення власних проблем до побудови глобальної фінансової мережі.

З локальної інфраструктури до глобальної фінансової мережі

Міжнародна бізнес-стратегія компанії зосереджена на локалізації операцій, включаючи місцеву електронну комерцію, місцеву інфраструктуру, місцевих працівників, місцеві закупівлі та місцеві відвантаження, з акцентом на продаж товарів під брендом. Ця логіка локалізації є ключовою для розуміння її стейблкоїн розгортання.

Щоб відтворити локалізовану модель на основних глобальних ринках, компанія повинна забезпечити кожен вузол місцевими можливостями розрахунків. Наприклад, для ефективної роботи в Японії потрібен стейблкоїн у єнах, а для виходу в Європі - стейблкоїн у євро. Ця внутрішня вимога до відповідності бізнесу сприяла жорсткому прагненню до отримання місцевих ліцензій на стейблкоїни. Першочерговою метою першої стадії мережі стейблкоїнів є створення єдиної та ефективної фінансової операційної системи для дистрибутованого глобального бізнесу.

Коли мережа B2B розрахунків буде налагоджена, наступним етапом буде вихід на ринок C-端, реалізуючи бачення використання стабільної монети компанії для оплати глобальними споживачами. Основним викликом цього трансакційного досвіду є традиційні валютні тертя. В даний час ринок стабільних монет сильно залежить від стабільних монет у доларах США, користувачі з не-доларових регіонів все ще повинні часто обмінювати монети під час платежів, що є витратним і неефективним. Щоб вирішити цю проблему, багатовалюта стабільна монетна система, яка була створена компанією на першому етапі та прив'язана до місцевих фіатних валют, стане ключовою. Як тільки мережа стане зрілою, вона еволюціонує в "програмований, високоефективний "ланцюговий валютний ринок", що забезпечить базову підтримку для безперервних платежів та миттєвого обміну між глобальними користувачами.

Стратегія стабільної монети цієї компанії зосереджена на прямому входженні в традиційний ринок торгових розрахунків, з акцентом на "комплаєнс" як основний бар'єр, зосереджуючи увагу на обслуговуванні тих глобальних реальних підприємств, які мають жорстку потребу в прозорих та ефективних платіжних рішеннях. Цей практичний шлях "індустрія в пріоритеті" має високу довіру до реалізації.

Врешті-решт, коли фінансова мережа, побудована компанією, матиме достатню ліквідність та довіру, її стратегія зі стейблкоїнів еволюціонує з внутрішньої системи розрахунків підприємства в відкритий "міжнародний стейблкоїн розрахунковий вузол".

Американський стейблкоїн законопроект: невизначеність системи правил

Водночас, США створюють іншу систему правил. Підвищеної уваги отримав законопроект про стейблкоїни «GENIUS Act», який нещодавно був прийнятий в Сенаті США з переважною двопартійною підтримкою 68-30.

Однак це лише перший крок у регуляторному поході. Цей законопроект отримав понад 100 пропозицій про поправки, серед яких одна широко обговорювана поправка є особливо важливою: вона пропонує, щоб публічні компанії, основна діяльність яких не є фінансовою, не мали права випускати платіжні стейблкоїни, якщо не отримають одноголосне схвалення "Комітету з перевірки сертифікації стейблкоїнів". Остаточне тлумачення цієї поправки та конкретні правила її реалізації будуть визначені регуляторами у жорсткій боротьбі. Якщо обмеження будуть суворо виконуватись, технологічні гіганти можуть бути змушені співпрацювати з ліцензованими емітентами, а не випускати стейблкоїни самостійно. Для існуючих емітентів, які вже зробили значні інвестиції у відповідність на рівні штатів, це може стати "регуляторним муром", закріпленим федеральним законодавством.

Порівняння двох режимів

На майбутньому розвитку глобального ринку стейблкоїнів США та Китай, здається, демонструють два різні моделі:

1. Азійська модель: керується бізнес-гігантами, які прагнуть "вертикальної інтеграції".
2. Американська модель: регуляторний підхід, основний тренд полягає в пошуку "розділення випуску та розподілу", але невизначеність остаточних правил залишає для ринку величезну невизначеність.

більш широкий геополітичний фінансовий погляд

Усе це відбувається на тлі глобальної трансформації валютної системи та роздумів про залежність від традиційних міжнародних платіжних систем. Стратегічні наміри китайських компаній вже вийшли за межі простого розгляду комерційної ефективності. Вони чітко заявили про підтримку та просування випуску офшорних стейблкоїнів у юанях, але остаточний успіх залежатиме від регулювання на материковому Китаї. Як тільки ця мережа багатовалютних стейблкоїнів буде створена, вона сама по собі стане високоефективним глобальним торговим розрахунковим шаром, що не залежить від доларової гегемонії.

Отже, стратегію цієї компанії можна розглядати як спробу міжнародної експансії юаня, що керується ринковими силами знизу вгору. Світ уважно стежить за цією великою грою, яка може визначити форму наступного покоління фінансової інфраструктури, що підживлюється як регулюванням, так і бізнесом.