Шифрування початкові наміри та ідеали: у блокчейні бартер

У цій статті ми пропонуємо два взаємопов'язані теоретичні логічні сліди: перший слід простежує еволюцію технологій ліквідності DeFi, а другий наратив з точки зору економічної історії підкреслює перетворювальний вплив у блокчейні бартеру. Первісною метою цієї статті є підтвердження того, що глибока революція DeFi невдовзі відбудеться: потрібно лише трохи більше терпіння. Ті, хто зможе дотримуватися ідеалізму, зрештою отримають нагороду від ринку.

Ми ретельно відстежували розвиток ринку децентралізованих бірж (DEX), щоб показати, що поява у блокчейні бартерної торгівлі не є випадковою, а у блокчейні бартерна торгівля є справжнім змінником правил гри. Вона представляє важливу главу в історії будівельників Web3. Для реалізації її функцій необхідно здійснити багато інновацій та вдосконалень, як всередині DEX, так і на рівні базової інфраструктури.

Якщо у блокчейні бартер стане історично важливою віхою, ми вважаємо, що всі пов’язані зусилля та внески повинні бути належно вшановані.

01、Ми втратили контроль над ритмом шифрування індустрії?

З січня 2023 року, під впливом схвалення ETF та нових очікувань на кількісне пом'якшення, біткоїн впав до низького рівня і відскочив до нових максимумів. Проте більшість альткойнів не показують такої ж динаміки, як раніше, після того як BTC відкрив простір для уяви, продемонструвавши більш сильний імпульс зростання. Дехто з інвесторів, через переоціненість та низьку ліквідність ринку VC-токенів, зневажливо ставляться до справжніх інновацій, сприймаючи світ шифрування як кримінальну сферу. На деяких галузевих конференціях окремі лідери індустрії навіть відверто називали всю галузь схожою на казино. Багато шифрувальних ентузіастів захоплюються стимулом PvP (гравець проти гравця). Загальний ринок демонструє, що мемкоїни користуються попитом на початку бичачого ринку, тоді як цінні токени ігноруються ринком, відсутні протягом всього циклу бичачого ринку.

У цьому раунді бичачого ринку багато досвідчених учасників відчувають, що цього разу дійсно інакше, навіть більше, ніж у 2018-2019 роках, коли була холодна пора в індустрії. Деякі розробники відчувають плутанину і починають сумніватися в своїх початкових намірах вступити в цю галузь: чи дійсно шифрування може змінити реальний світ. Від минулого року, з підйомом штучного інтелекту, багато людей переключили свою увагу на штучний інтелект, а ще більше людей все ще вагаються.

Чому цього разу ринок шифрування відрізняється?

Ми не можемо ігнорувати вплив венчурного капіталу та жадібності команди, дисбалансу інтересів, аморальної поведінки та короткострокового мислення. Ринок тривалий час перебуває у темному лісі. Крім коду, немає багато правил, які б регулювали учасників. Хоча ці проблеми існують протягом тривалого часу, цього недостатньо, щоб пояснити слабкість цьогорічного бичачого ринку.

Тому ми висунули ще одну причину: шифрувальний ринок всередині самопідіймання вже не здатний забезпечити нашу шифрувальну екосистему необхідною ліквідністю. Дивіться нижче:

На малюнку представлена активність різних шифрувальних загальних еквівалентів. З малюнка видно, що з 2018 року частка нестабільних монет на ринку постійно зменшується. Якщо дивитися на частку обсягу торгів, то в останні один-два роки більшість торгів здійснюється за рахунок ліквідності, яку забезпечують доларові стабільні монети. Якщо ринкова капіталізація доларових стабільних монет не зможе постійно зростати, із випуском нових монет ліквідність буде вичерпуватися.

У минулому біткойн та ефір в значній мірі були загальними еквівалентами на ринку. Біткойн та ефір можуть стати ліквідністю для інших, на етапі бичачого ринку альткоїни та як основні монети ліквідності спірально зростають, взаємно сприяючи один одному. У такій ринковій структурі, де токен сам по собі домінує у ліквідності, альткоїни рідко страждають від її нестачі. Повертаючись до теперішнього часу, більшість торгових пар прив'язані до стабільних монет, що прив'язані до долара. Навіть вибухове зростання вартості біткойна або ефіру безглуздо, оскільки статус стабільних монет ускладнює BTC та ETH вливати ліквідність в інші токени.

шифрування валюти ціна переходить у руки Уолл-стріт

Всі стабільні монети, прив'язані до долара, та інші відповідні фінансові інструменти є приманкою. Шифрування слідує годиннику Уолл-стріт.

У жовтні 2014 року Tether почала пропонувати стабільну цифрову валюту, яка може заповнити прогалину між шифруванням і фіатною валютою, забезпечуючи стабільність традиційних грошей та гнучкість цифрової валюти. Тепер вона стала третьою за капіталізацією токеном. Крім того, USDT має найбільшу кількість торгових пар у індексі, що в 10 разів більше, ніж у Ethereum або wBTC.

У вересні 2018 року Circle співпрацювала з Coinbase для запуску USD Coin (USDC) під егідою Центру Консорціуму. Він прив'язаний до долара, кожен токен USDC прив'язаний до резерву долара в співвідношенні 1:1. Як токен ERC-20, USDC забезпечує безперешкодну торгівлю та інтеграцію з різними децентралізованими додатками.

10 грудня 2017 року Чиказька товарна біржа (CBOE) перша запровадила ф'ючерси на біткоїн, які, навіть якщо розраховуються лише в доларах, можуть впливати на спотову ціну біткоїна, особливо враховуючи, що наразі обсяги біткоїнів складають 28% світового ринку.

Уолл-стріт не лише фізично впливає на ринок шифрування, а й психологічно впливає на ліквідність на ринку шифрування. Ти ще пам'ятаєш, як ми почали звертати увагу на позицію Федеральної резервної системи, зниження вартості тресту Greyscale, "точкову діаграму" FOMC і грошові потоки BTC-ETF? Уся ця інформація психологічно впливає на нашу поведінку.

Стабільні монети є приманкою, кинутою урядом США. Відтоді, як ми почали приймати стабільні монети, пов'язані з доларом, як засіб для забезпечення ліквідності, вони почали накопичувати консенсус, замінюючи роль ліквідності крипто-токенів, змагаючись і підриваючи кредит інших токенів, долар поступово займає домінуюче становище на ринку універсальних еквівалентів.

Таким чином, ми втратили свій ринковий ритм.

Я не збираюся звинувачувати стабільні монети, прив'язані до долара, навпаки, це природний результат чесної конкуренції та вибору на ринку. Tether та Circle допомагають інвесторам безпосередньо в у блокчейні інвестувати в активи, прив'язані до долара, дозволяючи їм брати на себе ризик, еквівалентний долару, а також надаючи інвесторам більше вибору.

Ринок бореться за ліквідність! Втративши контроль над ліквідністю, ми також втратили контроль над ритмом шифрування індустрії.

02, тисячолітня війна ліквідності

Ліквідність завжди є справжнім попитом

Ліквідність є основною характеристикою ринку, будь-яке нововведення, яке може покращити ліквідність ринку, є значним прогресом в історії.

Згідно з організаційною теорією, ринок визначається як структуроване середовище для обміну товарами, послугами та інформацією між покупцями та продавцями. Це середовище керується встановленими правилами, нормами та інститутами, щоб сприяти координації, знижувати витрати на угоди та підтримувати ефективну економічну взаємодію.

Ліквідність є надзвичайно важливою для організації ринку, оскільки вона безпосередньо впливає на ефективність, стабільність та привабливість ринку. Висока ліквідність знижує витрати на торгівлю, максимізуючи зменшення ковзання та збільшуючи обсяги торгівлі. Ринки з високою ліквідністю також демонструють більшу цінову еластичність, кращі ціни, залучають більше учасників та сприяють знаходженню точнішої інформації про ціни. Інформаційна економіка підкреслює роль ринку в відкритті інформації. У ідеальному ринку інформація вільно циркулює, що дозволяє учасникам приймати обґрунтовані рішення, оптимізувати розподіл ресурсів і досягати рівноважних цін. Ринки з високою ліквідністю генерують надійну інформацію, що сприяє більш ефективному розподілу ресурсів.

Незалежно від ефективності виявлення цін, стабільності цін і стійкості, чи це низькі торгові витрати, ці характеристики посилюють здатність ринку залучати учасників. Привабливість ринку, в свою чергу, далі підвищує ліквідність ринку, підвищуючи ефективність усіх аспектів ринку. Таким чином, підвищення ліквідності є необхідним для будь-якого ринку.

Валюта є інновацією, спрямованою на пом'якшення проблеми ліквідності

Академічно, щодо походження грошей існує дві основні теорії: одна вважає, що гроші є зручним засобом обміну, який приймається широкими масами і вченими; інша виникає з книги Девіда Гребера «Борги: перші 5000 років», де він вважає, що гроші виникають із боргових відносин, але також визнає роль грошей як універсального еквівалента.

Окрім «Історії грошей: від давнини до сучасності» Гріна Девіса та «Капіталу: том 1» Карла Маркса, існують й інші матеріали, які мають подібні погляди на походження та еволюцію грошей.

Наприклад, Ніл Фергюсон у книзі «Виникнення грошей: світова фінансова історія» зазначає, що розвиток грошей також походить від суспільного попиту на ефективні системи обміну, починаючи з бартеру, поступово еволюціонуючи в більш складні системи, що використовують предмети з внутрішньою вартістю.

Також у книзі Фелікса Мартіна «Гроші: несанкціонована біографія» автор згадує про концепцію грошей як соціальної технології, яка виникла внаслідок потреби в більш ефективній системі обміну. Мартін, як і Маркс, вважає, що гроші є універсальним еквівалентом, який походить від звичайного товару епохи бартеру.

Насамкінець, Девід Гребер (David Graeber) у своїй книзі «Борги: перші 5000 років» пропонує унікальну точку зору, згідно з якою валюта виникла з системи боргів і зобов’язань, які з’явилися раніше за винахід самих грошей. Проте погляд Гребера все ще відповідає такій основній ідеї: валюта була створена як універсальний еквівалент з метою сприяння обміну товарів і послуг.

Ці ресурси додатково підкреслюють роль грошей як засобу обміну, що відповідає поглядам Девіса та Маркса.

Підсумовуючи, академічна спільнота погоджується з тим, що функція валюти після її виникнення — це загальний еквівалент, який є продуктом вирішення ринкової ліквідності. Різниця полягає в тому, з чого починається носій валюти: з товару чи з боргу.

Гроші є відповіддю на питання ліквідності ринку від стародавніх еліт до появи Інтернету вартості, гроші є засобом для збільшення ліквідності.

Минула влада, що прирівнювала валюту до ліквідності, рідко намагалася покращити організаційну структуру ринку для досягнення кращого стану ліквідності, вони ніколи не розглядали, як побудувати ліквідність ринку без валютних умов. Можливо, тому що вони, як блохи, застряглі в закритій коробці, занадто довго, забули, на яку висоту можуть стрибати.

DEX ：Сила змін

Будь-якого ринку основною метою є забезпечення найточнішої ціни та найефективнішого розподілу ресурсів. Кожен компонент, механізм і структура були розроблені для досягнення цієї мети. З давніх часів людство постійно створює нові методи для покращення ефективності ринку.

Протягом кількох століть ринок зазнав величезних змін. Механізм формування цін пройшов кілька етапів оновлення. Щоб задовольнити різні економічні потреби, ринок розробив різноманітні процедури розрахунків, такі як ринок торговців, ринок, що базується на замовленнях, брокерський ринок та ринок темних пулів.

З появою технології блокчейн ми зустріли нові обмеження, а також торкнулися нових можливостей для вирішення проблеми ліквідності. На цьому етапі ми можемо створювати інноваційні методи для задоволення потреб у обміні та забезпечення ліквідності для токенів.

Підсумовуючи, сучасні біржі токенів стикаються з трьома труднощами: 1) достатня ліквідність, 2) ефективне ціноутворення, 3) децентралізація.

Хоча централізовані біржі, такі як певна торгова платформа, забезпечують найкращий торговий досвід, їхні користувачі також стикаються з ризиками шахрайства та монополістичного гноблення. Навіть колишня друга за величиною біржа у світі в даний час збанкрутувала через привласнення активів користувачів. Будь-яка біржа з дещо кращою ліквідністю має стягувати значні збори за листинг проектів, а також інші жорсткі умови. У порівнянні, децентралізовані біржі є більш гнучкими, їх дизайн з різними механізмами відповідає різним потребам. Наприклад, Pump.fun відомий завдяки наданню надзвичайно чутливої кривої постачання токенів, тоді як певна DEX у більшості випадків пропонує найкращу ліквідність, а не чутливість до цінового відкриття. Ці біржі використовують різні моделі, щоб задовольнити торгові вподобання своїх різних цільових клієнтів. Незважаючи на це, кожна з них має свої акценти та жертви.

створення у блокчейні ліквідності

Децентралізовані біржі вже досягли значного прогресу в рішенні цієї трійки труднощів і інших викликів торгівлі у блокчейні через інновації. Тисячі миль починаються з одного кроку, перший крок - це створення ліквідності у блокчейні.