Компанія цифрових активів: нова сфера інвестицій у криптоактиви

Компанії цифрових активів (DATs) стають новою умовою для інвестування в криптоактиви на відкритому ринку. Ці компанії використовують стратегію, подібну до стратегії відомої компанії, пропонуючи інвестиції в цифрові активи через постійні капітальні інструменти, які котируються на відкритих фондових біржах. Після глибокого дослідження ми впевнені в цій інвестиційній концепції та схиляємося до концентрованих інвестицій.

Як інвестори, ми постійно перевіряємо свої попередні уявлення. Враховуючи постійну наявність премії в деяких компаніях та купівельну поведінку деяких фондів, орієнтованих на основні показники, ми шукаємо асиметричні можливості, використовуючи тренд DAT. Хоча рівень премії може не залишатися постійним, інвестування в компанії, що займаються цифровими активами, та пояснення їхньої торгової ціни, яка перевищує основну вартість чистих активів (NAV), є обґрунтованим.

Найбільш основна причина для зростання полягає в тому, що через певні компанії, з часом, можна володіти більшою кількістю BTC за акцію (BTC-per-share, "BPS"), порівняно з прямим придбанням BTC. Наприклад:

Якщо купити акції певної компанії на подвійну чисту вартість активів, насправді ви купуєте 0.5 BTC, а не безпосередньо 1.0 монету BTC. Але якщо компанія зможе залучити кошти, і BPS щорічно зростає на 50% (минулого року зростання становило 74%), то до кінця другого року у вас буде 1.1 BTC, що більше, ніж при безпосередній покупці на споті.

Щоб вірити, що якась компанія може продовжувати розвивати BPS, потрібно вірити в три пункти:

1. Акції іноді не торгуються за справедливою вартістю, ринок може стати ірраціональним, що призводить до того, що оцінка є занадто високою порівняно з чистою вартістю активів.

2. Деякі акції компаній мають високу волатильність, що створює умови для їх продажу конвертованих облігацій або шляхом продажу власних опціонів на купівлю для отримання волатильності, тим самим отримуючи високий премію.

3. Керівництво має достатню фінансову обізнаність, щоб скористатися цими умовами.

Одним з недооцінених факторів успіху DAT є те, як вони пов'язують поведінку традиційних інвесторів з інвестиціями у цифрові активи, фактично перетворюючи криптоактиви на акції. Сильний попит на певні компанії, ETF та нову хвилю продуктів DAT свідчить про те, що значні кошти раніше були маргіналізовані через складність вступу до криптоактивів. Порадує, що тепер більше капіталу надходить у цю сферу через "старі" системи.

З точки зору структурного постачання, DAT і ETF також демонструють цікаве порівняння: купівля DAT може ефективно закріпити постачання, оскільки DAT насправді є одностороннім закритим фондом, тому можливість продажу є нижчою. У порівнянні з цим, токени, що належать ETF, можуть так само легко розчинятися, як накопичення. Це явище може мати кращий вплив на ціну базового активу, оскільки DAT може як купувати більше токенів як свої резерви, так і не сприяти розпродажу.

Ми інвестували в кілька компаній DAT, зокрема:

1. BTC DAT компанія: найбільш відомою є компанія, якою керує довгостроковий проповідник біткоїна. Ця компанія намагається наслідувати стратегію відомої компанії та отримала підтримку трьох великих гравців галузі.

2. Компанія SOL DAT: Ми інвестували в компанію, яка викликала хвилю DAT в США. Ця компанія запозичує стратегії від відомої компанії, але застосовує їх до Solana. Solana є цікавим альтернативним варіантом BTC з таких причин: (a) потенціал зростання може бути більшим; (b) волатильність вища; (c) доходи від стейкінгу можуть сприяти зростанню кожної монети SOL; (d) наразі доступних альтернатив небагато.

3. ETH DAT компанія: Нашим останнім інвестуванням є перша в США компанія-скарбниця цифрових активів на базі Ethereum. Ця компанія отримала підтримку провідних програмних компаній Ethereum.

Підтримка цих компаній та їх успішний відгук на ринку сприяли появі низки проектів, які ми все ще активно оцінюємо.