Біткойн та видобуток золота: порівняння цифрових активів та матеріальних активів
Золото та Біткойн як дефіцитні несуб'єктні активи часто порівнюються один з одним. Хоча інвестиційні кейси щодо їхньої вартості як засобу збереження були широко обговорені, мало хто порівнював їх з точки зору виробництва. Обидва ці активи залежать від видобутку для введення нових обсягів — один з них фізичний, а інший — цифровий. Обидві промислові характеристики демонструють циклічність, капіталомісткість та тісний зв'язок з енергетичними ринками.
Однак механізми та стимули видобутку Біткойну відрізняються від деталей видобутку золота, і ці відмінності в кінцевому підсумку мали важливий вплив на економічну структуру та стратегічне розташування учасників галузі. У цій статті ми розглянемо деякі з їхніх подібностей, але важливішими є суттєві відмінності між ними.
Джерело дефіциту активів
Золота добування - це процес з багатою історією, що полягає у видобутку та очищенні металів з-під землі. Це вимагає пошуку підходящих родовищ, отримання ліцензій та прав на використання землі, а також використання важкої техніки для видобутку руди з-під землі, після чого метали відокремлюються за допомогою хімічної обробки.
У порівнянні, майнінг Біткойна потребує повторних обчислювальних процесів, щоб у змагальному форматі вирішити партії транзакцій Біткойна та виграти нововипущений Біткойн і комісії за транзакції. Цей процес називається доказ роботи, і він вимагає закупівлі місця в стійках, електроенергії та спеціального апаратного забезпечення для ефективного виконання обчислень, а потім результати транслюються через інтернет у мережу Біткойн.
У цих двох системах видобуток є невід'ємно високовартісним процесом, що підтримує рідкісність кожного активу: рідкісність Біткойн підтримується кодом та конкуренцією; рідкісність золота визначається фізичними та геологічними умовами. Проте, способи видобутку рідкості, економічні моделі виробників та їх еволюція з часом майже не мають подібностей.
Особливості економічної моделі видобутку Біткойн
Економічна модель золоторудної промисловості відносно передбачувана. Компанії зазвичай можуть досить точно прогнозувати запаси, якість руди та графік видобутку. Основні витрати, такі як робоча сила, енергія, обладнання, дотримання нормативних вимог та ремонтні роботи, також можуть бути заздалегідь досить точно оцінені. Основна невизначеність у короткостроковій та середньостроковій перспективі зазвичай пов'язана зі стабільністю цін на золото, при цьому ціна коливається незначно.
У порівнянні з цим, видобуток Біткойн є більш динамічним і непередбачуваним. Дохід компанії залежить не лише від відносних коливань ринкової ціни Біткойн, а й від її частки в глобальному хешрейті. Якщо інші шахтарі більш активно розширюють свої бізнеси, навіть якщо ваша видобувна операція залишається незмінною, ваше відносне виробництво може зменшитися.
Найважливішою витратою для компаній, які займаються майнінгом Біткойн, є амортизація, особливо амортизація ASIC-обладнання. Чіпи в цих Біткойн-майнерах постійно покращуються за ефективністю, змушуючи компанії оновлювати обладнання до того, як воно фізично зноситься, щоб зберегти конкурентоспроможність. Це означає, що амортизація відбувається на осі часу технологічного прогресу, а не на фізичному зносі обладнання.
Біткойн і золото мають ще одну вигідну базову відмінність у структурі доходів. Золоті шахтарі отримують прибуток лише шляхом видобутку та продажу резервів, які не були випущені. Однак, біткойн-майнери отримують прибуток як від видобутку невипущених запасів, так і від комісій за транзакції. Комісії за транзакції забезпечують шахтарям джерело доходу з випущених запасів, і цей дохід коливається в залежності від попиту на передачу біткойнів.
В останнє, основною довгостроковою перевагою біткойн-майнінгу є можливість повторного використання побічних продуктів, що виникають під час роботи - тепла. Велика кількість тепла, що генерується під час роботи майнінгових машин, може бути захоплена і перенаправлена для інших цілей, таких як промислові процеси, теплицьке сільське господарство або опалення житлових та регіональних будівель. Це відкриває нові джерела доходу для майнерів.
Порівняння впливу на довкілля
Як відомо, золота добувна промисловість по своїй суті є галуззю видобутку ресурсів і залишає довготривалі фізичні сліди: такі як вирубка лісів, забруднення води, відвали відходів та руйнування екосистем. У багатьох регіонах це також викликає занепокоєння щодо прав на землю та безпеки працівників.
З іншого боку, видобуток Біткойн не передбачає фізичного видобутку, а повністю залежить від електрики. Це створює можливості для інтеграції з місцевою інфраструктурою. Оскільки видобувні інструменти мають ліквідність і можуть бути перервані, вони можуть виконувати роль стабілізаторів електромережі та монетизувати енергетичні ресурси, які інакше були б витрачені або ізольовані.
Біткойн-майнінг також демонструє потенціал як субсидія для чистої енергії і може слугувати способом підтвердження підключення до електромережі. Спільне розташування з об'єктами відновлювальної енергії або ядерної енергії дозволяє майнерам покращити економічність проєктів до підключення до електромережі.
Варто зазначити, що в порівнянні з традиційними галузями, вуглецеві викиди Біткойна в середньому є нижчими і більш прозорими. Можна стверджувати, що Біткойн навіть є необхідним у процесі плавного переходу до електромережі, що базується на відновлювальних джерелах енергії.
Порівняння інвестиційних характеристик
Ці дві галузі мають циклічний характер і чутливі до цін на свої виробничі активи. Але, на відміну від золотих шахтарів, які зазвичай працюють за багаторічними графіками, Біткойн шахтарі можуть швидше масштабувати свої операції в залежності від ринкових умов. Це робить видобуток Біткойн більш гнучким, але також більш волатильним.
Публічно торговані компанії з видобутку Біткойну часто торгуються як акції технологічних компаній з високим бета-значенням, що відображає їх чутливість до ціни Біткойну та ширшого ризикового настрою. Однак компанії з видобутку золота мають більш тривалу історію і зазвичай хеджують своє майбутнє виробництво, що може зменшити їх чутливість до коливань цін на золото.
Способи формування капіталу також відрізняються. Золоті шахтарі зазвичай залучають капітал на основі оцінки запасів і довгострокового планування шахт. У порівнянні з цим, Біткойн шахтарі часто є більш опортуністичними, і в останні роки зазвичай залучають кошти через прямі або конвертовані випуски акцій, щоб підтримувати швидке оновлення апаратного забезпечення або розширення дата-центрів.
Висновок
Золото та Біткойн в довгостроковій перспективі можуть виконувати подібні макроекономічні ролі, але їхні виробничі екосистеми структурно відрізняються. Розвиток золотої гірничодобувної промисловості відбувається повільно, вона належить до фізичної видобутку, і завдає шкоди навколишньому середовищу, споживаючи великі ресурси. У той час як видобуток Біткойна є швидшим, модульним і, можливо, все більше поєднується з сучасними енергетичними системами.
Для інвесторів це означає, що майнери Біткойн є несправжнім цифровим аналогом золотих шахтарів. Натомість вони представляють новий клас капіталомісткої інфраструктури, що поєднує в собі інвестиційні можливості товарних циклів, енергетичних ринків та технологічних зрушень.
Як інвестиція, Біткойн-майнери не лише надають можливості для інвестування в дефіцитність, але й стосуються зростання інфраструктури дата-центрів, енергетичних ринків та можливостей монетизації обчислювальної потужності – це злиття, яке традиційна гірська промисловість не може реалізувати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Біткойн vs золота видобуток: порівняння виробничих моделей цифрових активів та матеріальних активів
Біткойн та видобуток золота: порівняння цифрових активів та матеріальних активів
Золото та Біткойн як дефіцитні несуб'єктні активи часто порівнюються один з одним. Хоча інвестиційні кейси щодо їхньої вартості як засобу збереження були широко обговорені, мало хто порівнював їх з точки зору виробництва. Обидва ці активи залежать від видобутку для введення нових обсягів — один з них фізичний, а інший — цифровий. Обидві промислові характеристики демонструють циклічність, капіталомісткість та тісний зв'язок з енергетичними ринками.
Однак механізми та стимули видобутку Біткойну відрізняються від деталей видобутку золота, і ці відмінності в кінцевому підсумку мали важливий вплив на економічну структуру та стратегічне розташування учасників галузі. У цій статті ми розглянемо деякі з їхніх подібностей, але важливішими є суттєві відмінності між ними.
Джерело дефіциту активів
Золота добування - це процес з багатою історією, що полягає у видобутку та очищенні металів з-під землі. Це вимагає пошуку підходящих родовищ, отримання ліцензій та прав на використання землі, а також використання важкої техніки для видобутку руди з-під землі, після чого метали відокремлюються за допомогою хімічної обробки.
У порівнянні, майнінг Біткойна потребує повторних обчислювальних процесів, щоб у змагальному форматі вирішити партії транзакцій Біткойна та виграти нововипущений Біткойн і комісії за транзакції. Цей процес називається доказ роботи, і він вимагає закупівлі місця в стійках, електроенергії та спеціального апаратного забезпечення для ефективного виконання обчислень, а потім результати транслюються через інтернет у мережу Біткойн.
У цих двох системах видобуток є невід'ємно високовартісним процесом, що підтримує рідкісність кожного активу: рідкісність Біткойн підтримується кодом та конкуренцією; рідкісність золота визначається фізичними та геологічними умовами. Проте, способи видобутку рідкості, економічні моделі виробників та їх еволюція з часом майже не мають подібностей.
Особливості економічної моделі видобутку Біткойн
Економічна модель золоторудної промисловості відносно передбачувана. Компанії зазвичай можуть досить точно прогнозувати запаси, якість руди та графік видобутку. Основні витрати, такі як робоча сила, енергія, обладнання, дотримання нормативних вимог та ремонтні роботи, також можуть бути заздалегідь досить точно оцінені. Основна невизначеність у короткостроковій та середньостроковій перспективі зазвичай пов'язана зі стабільністю цін на золото, при цьому ціна коливається незначно.
У порівнянні з цим, видобуток Біткойн є більш динамічним і непередбачуваним. Дохід компанії залежить не лише від відносних коливань ринкової ціни Біткойн, а й від її частки в глобальному хешрейті. Якщо інші шахтарі більш активно розширюють свої бізнеси, навіть якщо ваша видобувна операція залишається незмінною, ваше відносне виробництво може зменшитися.
Найважливішою витратою для компаній, які займаються майнінгом Біткойн, є амортизація, особливо амортизація ASIC-обладнання. Чіпи в цих Біткойн-майнерах постійно покращуються за ефективністю, змушуючи компанії оновлювати обладнання до того, як воно фізично зноситься, щоб зберегти конкурентоспроможність. Це означає, що амортизація відбувається на осі часу технологічного прогресу, а не на фізичному зносі обладнання.
Біткойн і золото мають ще одну вигідну базову відмінність у структурі доходів. Золоті шахтарі отримують прибуток лише шляхом видобутку та продажу резервів, які не були випущені. Однак, біткойн-майнери отримують прибуток як від видобутку невипущених запасів, так і від комісій за транзакції. Комісії за транзакції забезпечують шахтарям джерело доходу з випущених запасів, і цей дохід коливається в залежності від попиту на передачу біткойнів.
В останнє, основною довгостроковою перевагою біткойн-майнінгу є можливість повторного використання побічних продуктів, що виникають під час роботи - тепла. Велика кількість тепла, що генерується під час роботи майнінгових машин, може бути захоплена і перенаправлена для інших цілей, таких як промислові процеси, теплицьке сільське господарство або опалення житлових та регіональних будівель. Це відкриває нові джерела доходу для майнерів.
Порівняння впливу на довкілля
Як відомо, золота добувна промисловість по своїй суті є галуззю видобутку ресурсів і залишає довготривалі фізичні сліди: такі як вирубка лісів, забруднення води, відвали відходів та руйнування екосистем. У багатьох регіонах це також викликає занепокоєння щодо прав на землю та безпеки працівників.
З іншого боку, видобуток Біткойн не передбачає фізичного видобутку, а повністю залежить від електрики. Це створює можливості для інтеграції з місцевою інфраструктурою. Оскільки видобувні інструменти мають ліквідність і можуть бути перервані, вони можуть виконувати роль стабілізаторів електромережі та монетизувати енергетичні ресурси, які інакше були б витрачені або ізольовані.
Біткойн-майнінг також демонструє потенціал як субсидія для чистої енергії і може слугувати способом підтвердження підключення до електромережі. Спільне розташування з об'єктами відновлювальної енергії або ядерної енергії дозволяє майнерам покращити економічність проєктів до підключення до електромережі.
Варто зазначити, що в порівнянні з традиційними галузями, вуглецеві викиди Біткойна в середньому є нижчими і більш прозорими. Можна стверджувати, що Біткойн навіть є необхідним у процесі плавного переходу до електромережі, що базується на відновлювальних джерелах енергії.
Порівняння інвестиційних характеристик
Ці дві галузі мають циклічний характер і чутливі до цін на свої виробничі активи. Але, на відміну від золотих шахтарів, які зазвичай працюють за багаторічними графіками, Біткойн шахтарі можуть швидше масштабувати свої операції в залежності від ринкових умов. Це робить видобуток Біткойн більш гнучким, але також більш волатильним.
Публічно торговані компанії з видобутку Біткойну часто торгуються як акції технологічних компаній з високим бета-значенням, що відображає їх чутливість до ціни Біткойну та ширшого ризикового настрою. Однак компанії з видобутку золота мають більш тривалу історію і зазвичай хеджують своє майбутнє виробництво, що може зменшити їх чутливість до коливань цін на золото.
Способи формування капіталу також відрізняються. Золоті шахтарі зазвичай залучають капітал на основі оцінки запасів і довгострокового планування шахт. У порівнянні з цим, Біткойн шахтарі часто є більш опортуністичними, і в останні роки зазвичай залучають кошти через прямі або конвертовані випуски акцій, щоб підтримувати швидке оновлення апаратного забезпечення або розширення дата-центрів.
Висновок
Золото та Біткойн в довгостроковій перспективі можуть виконувати подібні макроекономічні ролі, але їхні виробничі екосистеми структурно відрізняються. Розвиток золотої гірничодобувної промисловості відбувається повільно, вона належить до фізичної видобутку, і завдає шкоди навколишньому середовищу, споживаючи великі ресурси. У той час як видобуток Біткойна є швидшим, модульним і, можливо, все більше поєднується з сучасними енергетичними системами.
Для інвесторів це означає, що майнери Біткойн є несправжнім цифровим аналогом золотих шахтарів. Натомість вони представляють новий клас капіталомісткої інфраструктури, що поєднує в собі інвестиційні можливості товарних циклів, енергетичних ринків та технологічних зрушень.
Як інвестиція, Біткойн-майнери не лише надають можливості для інвестування в дефіцитність, але й стосуються зростання інфраструктури дата-центрів, енергетичних ринків та можливостей монетизації обчислювальної потужності – це злиття, яке традиційна гірська промисловість не може реалізувати.