Дані про зайнятість у США викликали надмірну реакцію ринку, економічна стійкість все ще існує

Нещодавно опубліковані дані про безробіття в США за липень не виправдали очікувань, що викликало занепокоєння на ринку щодо економічних перспектив. Проте, ретельний аналіз показує, що ці дані можуть містити певні випадкові та структурні фактори, що недостатньо для висновку про те, що економіка США стикається з серйозним ризиком рецесії.

По-перше, реакція ринку на дані про безробіття за липень, можливо, є надмірною. Історично, Уолл-стріт, стикаючись із ризиками економічного спаду, зазвичай більше очікує на пом'якшення монетарної політики, ніж приймає політику боротьби з інфляцією. Такий настрій призводить до того, що ринок більш чутливий до зниження процентних ставок, ніж до їх підвищення. Хоча Комітет з відкритих ринків ФРС у липні (FOMC) не знизив ставки раніше, ніж очікували деякі оптимісти, різка реакція ринку не може повністю відображати реальний стан економіки.

По-друге, Федеральна резервна система, можливо, не вважає, що США стикаються з великим ризиком рецесії. Члени FOMC зазвичай отримують частину економічних даних за поточний місяць перед ухваленням рішень. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл у своїх висловлюваннях після засідання FOMC у липні зберіг певну яструбину позицію, що свідчить про те, що він після перегляду даних про зайнятість у липні все ще обирає зберегти можливість продовження боротьби з інфляцією, а не поспішати до зниження процентних ставок і виходу з високого процентного середовища.

Більше того, слабкі дані за один місяць не обов'язково означають економічну рецесію. Точнішим описом нинішнього стану економіки США є "уповільнення зростання", а не глибока рецесія. З огляду на особисті доходи, споживчі витрати та інші показники, економіка США все ще має певний буферний простір від справжньої рецесії. Нещодавно опубліковані інші дані, такі як індекс неробочого сектору ISM за липень та кількість нових заявок на безробіття на початку серпня, також показують, що економіка США все ще має певну стійкість.

Варто зазначити, що зниження даних про несільськогосподарську зайнятість у липні може мати випадкові фактори. На ринок праці суттєво вплинув ураган "Беріел", який на початку липня вдарив по США. За статистикою, кількість несільськогосподарських працівників, які не брали участі в роботі через погані погодні умови, досягла історичного максимуму, що безсумнівно суттєво вплинуло на дані про зайнятість.

Крім того, підвищення рівня безробіття пов'язане з певними структурними факторами. Зростання кількості незаконних іммігрантів після пандемії мало певний вплив на місцевий ринок праці. Водночас робітники, які вийшли з ринку праці під час пандемії, поступово повертаються, що, хоча й є позитивним знаком відновлення економіки, у короткостроковій перспективі може призвести до збільшення рівня безробіття. Поступове скорочення різних фінансових підтримок з боку уряду також змушує більше людей знову входити на ринок праці.

Цей ріст пропозиції робочої сили насправді відображає тенденцію економічного відновлення і може мати стримуючий ефект на інфляцію, надаючи більше простору для майбутніх операцій монетарної політики Федеральної резервної системи. Загалом, хоча короткострокові коливання даних викликають занепокоєння на ринку, довгострокові перспективи економіки США все ще заслуговують на увагу та очікування.