Хвиля токенізації активів: реконструкція фінансової інфраструктури та відродження старого наративу
Нещодавно кілька платформ для торгівлі оголосили про підтримку торгівлі акціями США на блокчейні та планують запустити власну блокчейн. Одночасно деякі платформи також почали пропонувати торгові пари відомих токенів акцій США, що викликало бум торгівлі акціями на ланцюгу.
Однак це не зовсім нова концепція. Насправді, ця на перший погляд раптова хвиля токенізації активів є результатом семи років еволюції активів на блокчейні у криптовалютному світі. Від ранніх експериментів зі синтетичними активами до фактичного застосування стейблкойнів, а також до структурованого підключення реальних світових активів (RWA), тема "поєднання активів та блокчейну" продовжує існувати, лише тепер вона отримала більш реалістичне та інституційне перезавантаження.
Токенізація американських акцій: стара пляшка з новим вином
На поверхні, токенізація акцій здається новим трендом світу Web3, але насправді це більше схоже на відновлення старого наративу.
Користувачі, які пережили попередній цикл буму на блокчейні, можливо, пам'ятають, що деякі проекти вперше дослідили повноцінний механізм синтетичних активів. Користувачі можуть створювати на блокчейні "синтетичні активи", пов'язані з американськими акціями, фіатними валютами, індексами та навіть товарами, шляхом надмірного забезпечення рідними криптоактивами, що дозволяє отримати досвід торгівлі активами без посередників.
Ця модель має найбільшу перевагу в тому, що не потребує реальної підсумкової та клірингової роботи, немає контрагентського зведення, безмежна глибина та нульовий сліпий досвід. Але між ідеалом і реальністю існує розрив — спотворення оракула, різкі коливання активів, часті системні ризики, а також відсутність реального регуляторного з'єднання призвели до того, що ці "синтетичні активи" поступово виходять з історичної сцени.
Сьогодні хвиля токенізації американського ринку акцій насправді перейшла від "синтетичних активів" до "відображення реальних акцій", можна сказати, що наратив токенізації входить у нову стадію "з'єднання реальних активів поза ланцюгом".
Як приклад, взявши продукти торгівлі токенами американських акцій, що були запроваджені деякими платформами, з інформації, що була розкрита, видно, що за цим стоїть перепроектування шляхів ланцюга блоків та структури розрахунків, залучаючи реальні акційні активи, а кошти проходять через ліцензованих брокерів на ринок американських акцій.
Об'єктивно кажучи, токенізація американських акцій в такій моделі, хоча й стикається з багатьма викликами в аспектах відповідності та трансакцій через кордон, для користувачів є абсолютно новим каналом інвестицій в блокчейні:
Не потрібно відкривати рахунок, не потрібно проходити ідентифікацію, без географічних обмежень, лише потрібен криптовалютний гаманець і певна кількість стабільних монет, щоб обійти складні процедури традиційних брокерів і безпосередньо торгувати токенами американських акцій на децентралізованих біржах, реалізуючи цілодобову торгівлю, миттєві розрахунки та глобальний безмежний доступ. Цей досвід для інвесторів у всьому світі, особливо для тих, хто не є резидентами США, є недосяжним для традиційної фондової системи.
Ця логіка існує завдяки здатності блокчейну функціонувати як інфраструктура "чистого розрахунку + підтвердження прав на активи", а також відображає величезний перехід від технічних спроб токенізації активів до фактичного використання користувачами.
З більш макроекономічної точки зору, "токенізація американських акцій" є лише підмножиною процесу токенізації реальних світових активів (RWA), що відображає постійну еволюцію наративу про активи на блокчейні з моменту виникнення концепції токенізації активів у 2017 році, починаючи з випуску токенів, переходячи до синтетичних активів і закінчуючи прив'язкою до RWA.
Розвиток токенізації активів
Оглядаючи розвиток токенізації активів, неважко помітити, що вона майже пронизує кожен раунд інновацій інфраструктури та еволюції наративу в криптосвіті.
Від "буму випуску токенів" у 2017 році до "літа DeFi" у 2020 році, а потім до нещодавньої "наративу RWA" та останнього "токенізації акцій США", можна в основному виокремити відносно чіткий шлях еволюції онлайнових активів.
Токенізація активів вперше була реалізована в масштабах, починаючи з буму випуску токенів у 2017 році. Тоді ідея "токен як акція" надихнула безліч стартапів на фінансові уявлення, а Ефіріум надав низькопорогові інструменти для випуску та збору коштів, що зробило токени цифровими доказами майбутніх прав (акцій, прав використання, прав управління).
Проте, на фоні відсутності чіткої регуляторної бази, нестачі механізмів захоплення вартості та серйозної інформаційної асиметрії, багато проєктів перетворилися на бульбашки, які врешті-решт зникли разом із відпливом бика.
До 2020 року вибух децентралізованих фінансів (DeFi) став символом другого сплеску застосування токенізації активів.
Серія нативних фінансових протоколів на блокчейні за допомогою нативних активів на блокчейні, таких як ETH, створює систему фінансів без дозволу та стійку до цензури, що дозволяє користувачам виконувати складні фінансові операції, такі як позики, стейкінг, торгівля та важелі.
Цей етап токенів вже не є лише фінансовими свідоцтвами, а перетворився на основну категорію активів для фінансових інструментів на блокчейні, таких як упаковані активи, синтетичні активи до активів, що приносять дохід, навіть деякі протоколи почали приймати такі реальні активи, як нерухомість, в якості застави, щоб досягти кращої інтеграції традиційних фінансів і DeFi.
Відновлення токенізації активів саме стає таким рубежем, починаючи намагатися впровадити більш стабільні та масштабні реальні світові активи.
Тому з 2021 року наратив подальшого розвитку почався: деякі протоколи почали намагатися інтегрувати реальні активи (RWA), такі як нерухомість, державні облігації, золото, як базове забезпечення, а визначення токенізації активів також розширилося з "токенізації рідних активів" до "токенізації поза ланцюгом активів".
На відміну від традиційних абстрактних активів, які були прив'язані до коду, RWA представляє собою реальні активи, прив'язані до фізичних активів або законних прав, які забезпечують їхнє підтвердження, розподіл та обіг на блокчейні. Оскільки їхня вартість є відносно стабільною, стандарти оцінки чітко визначені, а регуляторні вимоги вже мають зрілий досвід, це також забезпечує блокчейн-фінансам більш реальну "цінову опору".
Згідно з відповідними даними, наразі загальний обсяг ринку RWA перевищує 250 мільярдів доларів США, а деякі прогнози інститутів є ще більш оптимістичними: до 2030 року очікується, що ринкова вартість токенізованих активів досягне 10 трильйонів доларів США, що означає потенційний простір для зростання більше ніж в 40 разів протягом наступних 7 років.
Майбутнє токенізації активів
毫不夸张地说，在过去五年里，最 успішні активи токенізації продукти не були ні золотом, ні акціями, а були стабільні монети.
Це перший справжній токенізований актив, який знайшов "продуктово-ринкову відповідність": він відображає готівку, найосновніший і найліквідніший актив, у світі блокчейн, і створює перший "мостик вартості", що з’єднує традиційні фінанси та децентралізовані фінанси.
Його логіка роботи також є дуже репрезентативною: поза ланцюгом банки або депозитарні установи утримують реальні активи (наприклад, долари США або короткострокові державні облігації), а на ланцюзі випускаються еквівалентні токени, які користувачі можуть зберігати, сплачувати, торгувати або взаємодіяти з DeFi-протоколами через криптогаманець.
Це не тільки успадкувало стабільність фіатної валюти, але й повністю реалізувало переваги блокчейну: ефективні розрахунки, низька вартість переказів, цілодобова торгова здатність та безшовна інтеграція з розумними контрактами.
Станом на сьогодні, загальна капіталізація стабільних монет перевищує 250 мільярдів доларів США, що свідчить про справжнє впровадження токенізації активів, залежить від того, чи вирішує вона проблеми обігу та торгової ефективності активів у реальному світі, а не лише покладається на саму технологічну інновацію.
А сьогодні токенізація американських акцій, здається, стає наступною точкою для токенізованих активів.
І, на відміну від попередніх моделей синтетичних активів, що покладалися на оракули та алгоритми, нинішня схема "реальних акцій токенів" все більше наближається до реальної фінансової інфраструктури, поступово досліджуючи стандартний шлях "управління реальними акціями + відображення в ланцюгу + децентралізована торгівля".
Помітною тенденцією є те, що кілька провідних гравців оголосили про запуск рідних ланцюгів або розроблених самостійно ланцюгів, які підтримують функцію торгівлі реальними акціями на ланцюзі. З огляду на наявну інформацію, більшість партнерів з технологій для цих шляхів токенізації все ще базується на екосистемі Ethereum, що безсумнівно ще раз підтверджує центральну роль Ethereum як інфраструктури для токенізації активів.
Причина в тому, що Ethereum не тільки має зрілу систему смарт-контрактів, велику спільноту розробників і багатий стандарт сумісності активів, але що важливо, його нейтральність, відкритість та комбінованість забезпечують найбільш масштабоване середовище для відображення фінансових активів.
В цілому, якщо перші кілька раундів токенізації активів були експериментом криптофінансів, що здійснювався нативними проектами Web3, то цього разу це більше схоже на професійну реконструкцію, якою керують традиційні фінанси — з реальними активами, реальними вимогами до регулювання та відповідністю, а також із запитами глобального ринку.
Цього разу буде справжній початок токенізації активів? Давайте будемо спостерігати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Етап нової токенізації активів: еволюційний шлях від синтетичних активів до відображення реальних акцій
Хвиля токенізації активів: реконструкція фінансової інфраструктури та відродження старого наративу
Нещодавно кілька платформ для торгівлі оголосили про підтримку торгівлі акціями США на блокчейні та планують запустити власну блокчейн. Одночасно деякі платформи також почали пропонувати торгові пари відомих токенів акцій США, що викликало бум торгівлі акціями на ланцюгу.
Однак це не зовсім нова концепція. Насправді, ця на перший погляд раптова хвиля токенізації активів є результатом семи років еволюції активів на блокчейні у криптовалютному світі. Від ранніх експериментів зі синтетичними активами до фактичного застосування стейблкойнів, а також до структурованого підключення реальних світових активів (RWA), тема "поєднання активів та блокчейну" продовжує існувати, лише тепер вона отримала більш реалістичне та інституційне перезавантаження.
Токенізація американських акцій: стара пляшка з новим вином
На поверхні, токенізація акцій здається новим трендом світу Web3, але насправді це більше схоже на відновлення старого наративу.
Користувачі, які пережили попередній цикл буму на блокчейні, можливо, пам'ятають, що деякі проекти вперше дослідили повноцінний механізм синтетичних активів. Користувачі можуть створювати на блокчейні "синтетичні активи", пов'язані з американськими акціями, фіатними валютами, індексами та навіть товарами, шляхом надмірного забезпечення рідними криптоактивами, що дозволяє отримати досвід торгівлі активами без посередників.
Ця модель має найбільшу перевагу в тому, що не потребує реальної підсумкової та клірингової роботи, немає контрагентського зведення, безмежна глибина та нульовий сліпий досвід. Але між ідеалом і реальністю існує розрив — спотворення оракула, різкі коливання активів, часті системні ризики, а також відсутність реального регуляторного з'єднання призвели до того, що ці "синтетичні активи" поступово виходять з історичної сцени.
Сьогодні хвиля токенізації американського ринку акцій насправді перейшла від "синтетичних активів" до "відображення реальних акцій", можна сказати, що наратив токенізації входить у нову стадію "з'єднання реальних активів поза ланцюгом".
Як приклад, взявши продукти торгівлі токенами американських акцій, що були запроваджені деякими платформами, з інформації, що була розкрита, видно, що за цим стоїть перепроектування шляхів ланцюга блоків та структури розрахунків, залучаючи реальні акційні активи, а кошти проходять через ліцензованих брокерів на ринок американських акцій.
Об'єктивно кажучи, токенізація американських акцій в такій моделі, хоча й стикається з багатьма викликами в аспектах відповідності та трансакцій через кордон, для користувачів є абсолютно новим каналом інвестицій в блокчейні:
Не потрібно відкривати рахунок, не потрібно проходити ідентифікацію, без географічних обмежень, лише потрібен криптовалютний гаманець і певна кількість стабільних монет, щоб обійти складні процедури традиційних брокерів і безпосередньо торгувати токенами американських акцій на децентралізованих біржах, реалізуючи цілодобову торгівлю, миттєві розрахунки та глобальний безмежний доступ. Цей досвід для інвесторів у всьому світі, особливо для тих, хто не є резидентами США, є недосяжним для традиційної фондової системи.
Ця логіка існує завдяки здатності блокчейну функціонувати як інфраструктура "чистого розрахунку + підтвердження прав на активи", а також відображає величезний перехід від технічних спроб токенізації активів до фактичного використання користувачами.
З більш макроекономічної точки зору, "токенізація американських акцій" є лише підмножиною процесу токенізації реальних світових активів (RWA), що відображає постійну еволюцію наративу про активи на блокчейні з моменту виникнення концепції токенізації активів у 2017 році, починаючи з випуску токенів, переходячи до синтетичних активів і закінчуючи прив'язкою до RWA.
Розвиток токенізації активів
Оглядаючи розвиток токенізації активів, неважко помітити, що вона майже пронизує кожен раунд інновацій інфраструктури та еволюції наративу в криптосвіті.
Від "буму випуску токенів" у 2017 році до "літа DeFi" у 2020 році, а потім до нещодавньої "наративу RWA" та останнього "токенізації акцій США", можна в основному виокремити відносно чіткий шлях еволюції онлайнових активів.
Токенізація активів вперше була реалізована в масштабах, починаючи з буму випуску токенів у 2017 році. Тоді ідея "токен як акція" надихнула безліч стартапів на фінансові уявлення, а Ефіріум надав низькопорогові інструменти для випуску та збору коштів, що зробило токени цифровими доказами майбутніх прав (акцій, прав використання, прав управління).
Проте, на фоні відсутності чіткої регуляторної бази, нестачі механізмів захоплення вартості та серйозної інформаційної асиметрії, багато проєктів перетворилися на бульбашки, які врешті-решт зникли разом із відпливом бика.
До 2020 року вибух децентралізованих фінансів (DeFi) став символом другого сплеску застосування токенізації активів.
Серія нативних фінансових протоколів на блокчейні за допомогою нативних активів на блокчейні, таких як ETH, створює систему фінансів без дозволу та стійку до цензури, що дозволяє користувачам виконувати складні фінансові операції, такі як позики, стейкінг, торгівля та важелі.
Цей етап токенів вже не є лише фінансовими свідоцтвами, а перетворився на основну категорію активів для фінансових інструментів на блокчейні, таких як упаковані активи, синтетичні активи до активів, що приносять дохід, навіть деякі протоколи почали приймати такі реальні активи, як нерухомість, в якості застави, щоб досягти кращої інтеграції традиційних фінансів і DeFi.
Відновлення токенізації активів саме стає таким рубежем, починаючи намагатися впровадити більш стабільні та масштабні реальні світові активи.
Тому з 2021 року наратив подальшого розвитку почався: деякі протоколи почали намагатися інтегрувати реальні активи (RWA), такі як нерухомість, державні облігації, золото, як базове забезпечення, а визначення токенізації активів також розширилося з "токенізації рідних активів" до "токенізації поза ланцюгом активів".
На відміну від традиційних абстрактних активів, які були прив'язані до коду, RWA представляє собою реальні активи, прив'язані до фізичних активів або законних прав, які забезпечують їхнє підтвердження, розподіл та обіг на блокчейні. Оскільки їхня вартість є відносно стабільною, стандарти оцінки чітко визначені, а регуляторні вимоги вже мають зрілий досвід, це також забезпечує блокчейн-фінансам більш реальну "цінову опору".
Згідно з відповідними даними, наразі загальний обсяг ринку RWA перевищує 250 мільярдів доларів США, а деякі прогнози інститутів є ще більш оптимістичними: до 2030 року очікується, що ринкова вартість токенізованих активів досягне 10 трильйонів доларів США, що означає потенційний простір для зростання більше ніж в 40 разів протягом наступних 7 років.
Майбутнє токенізації активів
毫不夸张地说，在过去五年里，最 успішні активи токенізації продукти не були ні золотом, ні акціями, а були стабільні монети.
Це перший справжній токенізований актив, який знайшов "продуктово-ринкову відповідність": він відображає готівку, найосновніший і найліквідніший актив, у світі блокчейн, і створює перший "мостик вартості", що з’єднує традиційні фінанси та децентралізовані фінанси.
Його логіка роботи також є дуже репрезентативною: поза ланцюгом банки або депозитарні установи утримують реальні активи (наприклад, долари США або короткострокові державні облігації), а на ланцюзі випускаються еквівалентні токени, які користувачі можуть зберігати, сплачувати, торгувати або взаємодіяти з DeFi-протоколами через криптогаманець.
Це не тільки успадкувало стабільність фіатної валюти, але й повністю реалізувало переваги блокчейну: ефективні розрахунки, низька вартість переказів, цілодобова торгова здатність та безшовна інтеграція з розумними контрактами.
Станом на сьогодні, загальна капіталізація стабільних монет перевищує 250 мільярдів доларів США, що свідчить про справжнє впровадження токенізації активів, залежить від того, чи вирішує вона проблеми обігу та торгової ефективності активів у реальному світі, а не лише покладається на саму технологічну інновацію.
А сьогодні токенізація американських акцій, здається, стає наступною точкою для токенізованих активів.
І, на відміну від попередніх моделей синтетичних активів, що покладалися на оракули та алгоритми, нинішня схема "реальних акцій токенів" все більше наближається до реальної фінансової інфраструктури, поступово досліджуючи стандартний шлях "управління реальними акціями + відображення в ланцюгу + децентралізована торгівля".
Помітною тенденцією є те, що кілька провідних гравців оголосили про запуск рідних ланцюгів або розроблених самостійно ланцюгів, які підтримують функцію торгівлі реальними акціями на ланцюзі. З огляду на наявну інформацію, більшість партнерів з технологій для цих шляхів токенізації все ще базується на екосистемі Ethereum, що безсумнівно ще раз підтверджує центральну роль Ethereum як інфраструктури для токенізації активів.
Причина в тому, що Ethereum не тільки має зрілу систему смарт-контрактів, велику спільноту розробників і багатий стандарт сумісності активів, але що важливо, його нейтральність, відкритість та комбінованість забезпечують найбільш масштабоване середовище для відображення фінансових активів.
В цілому, якщо перші кілька раундів токенізації активів були експериментом криптофінансів, що здійснювався нативними проектами Web3, то цього разу це більше схоже на професійну реконструкцію, якою керують традиційні фінанси — з реальними активами, реальними вимогами до регулювання та відповідністю, а також із запитами глобального ринку.
Цього разу буде справжній початок токенізації активів? Давайте будемо спостерігати.