Аналіз перспектив розвитку ринку RWA: ключові відмінності між доларовими RWA та іншими RWA
Останнім часом, незважаючи на те, що ринок криптовалют залишається в депресії, реальні активи (RWA) стали гарячою темою для обговорення. Є думки, що RWA - це ринок на трильйони доларів, оскільки найперші та найуспішніші доларові RWA - USDT та USDC мають ринкову капіталізацію, близьку до 300 мільярдів доларів, а велика кількість нерухомості, акцій, облігацій та інших активів поза ланцюгом має потенціал для переходу на ланцюг.
Однак ця точка зору є надто спрощеною. RWA не є єдиним поняттям, існують величезні відмінності між доларовими RWA та іншими RWA, які навіть важко порівняти. Для того щоб інші RWA могли швидко розвиватися, окрім того, щоб взяти до уваги досвід доларових RWA, їм також потрібно знайти підходящу модель розвитку для себе.
Для інвесторів, щоб виявити можливості Alpha на ринку RWA, спочатку потрібно чітко визначити різницю між RWA в доларах та іншими RWA. У цій статті буде проаналізовано різницю між цими двома з чотирьох аспектів, щоб допомогти читачам зрозуміти сучасний стан та виклики неконвертованих RWA, а отже, знайти потенційні інвестиційні можливості на ринку RWA.
1. Сценарії використання: чіткі вимоги проти неясних вимог
USDT та USDC як цифрове продовження долара, в основному обслуговують потреби в торгових розрахунках, міжнародних платежах та хеджуванні на ринку криптовалют. Ці сценарії мають високу частоту та є критично важливими. Наприклад, в таких країнах, як Аргентина та Туреччина, де спостерігається висока інфляція, стабільні монети долара стали ефективним інструментом для захисту багатства, а попит з боку користувачів є значним.
У порівнянні з цим, основною метою інших RWA (наприклад, токенізація нерухомості) є забезпечення глобального фінансування або підвищення ліквідності активів через блокчейн. Такий попит зустрічається рідше, а група користувачів є обмеженою. Учасники крипторинку більше схильні інвестувати кошти в нативні активи, такі як BTC, ETH або мем-криптовалюти. Крім того, активи з хорошими позабіржовими доходами вже мають зрілі канали фінансування, тоді як активи з поганими доходами лише активно шукають можливість перейти на блокчейн, що ще більше обмежує масштаби ринку.
Загалом, доларові RWA є "постачальником" ліквідності для крипторинку, тоді як інші RWA є "споживачами" ліквідності. Незважаючи на схожість назв, їхня суть кардинально відрізняється. Варто задуматися, чи існують інші немонетарні RWA, які можуть забезпечити ліквідність для крипторинку.
2. Відповідність та довіра: зрілість vs нестача
Регуляторна адаптивність
USDC випускається регульованими установами, резерви регулярно проходять аудит та відповідають американським валютним нормам. Хоча USDT раніше викликав багато суперечок, він здобув довіру ринку завдяки тісній співпраці з біржами. На відміну від цього, регуляторне середовище інших RWA є більш складним. Наприклад, переведення нерухомості в блокчейн пов'язане з підтвердженням правової власності та транснаціональними судовими питаннями, і наразі бракує єдиних стандартів, що ускладнює швидке впровадження.
База довіри
Основою RWA є токенізація кредиту. RWA, прив'язані до долара США, підкріплені кредитом держави США, що забезпечує високий рівень довіри з боку користувачів. Інші RWA залежать від кредиту емітентів активів поза блокчейном, наприклад, токенізація нерухомості потребує підтвердження власності від авторитетних установ, інакше користувачам буде важко довіряти тому, що токени на блокчейні справді відповідають фізичним активам.
Довіра до RWA в доларах США не має собі рівних, інші RWA важко досягти. Тому категорії RWA, які мають низькі вимоги до відповідності та легко встановлюють довіру, варто більше уваги приділити в короткостроковій перспективі.
3. Технічна реалізація: простий vs складний
Технологічна логіка стабільної монети на основі долара відносно проста: випуск та викуп на ланцюгу, низький бар'єр для входу. Долар та державні облігації США є стандартизованими активами, витрати на аудит та відстеження є незначними. Інші реальні активи (RWA) пов'язані з оцінкою активів, розподілом дивідендів, ліквідацією та іншими складними етапами, які також потребують верифікації даних поза ланцюгом в реальному часі через оракулів. Процеси переведення різних активів (наприклад, нерухомості) на ланцюг мають величезні відмінності, стандарти відповідності та складність технічної реалізації є високими, тому розвиток відбувається природно повільно.
Нестандартизовані RWA потребують розробки спеціальних стандартів для кожного типу активів, що у короткостроковій перспективі важко досягти. У порівнянні з цим, стандартизовані RWA, такі як золото та облігації, легше реалізувати.
4. Способи просування: знизу вгору vs зверху вниз
Поява USDT зумовлена потребами користувачів: купівля криптовалюти за фіатними грошима підлягає регуляторним обмеженням, тому біржі запровадили торгові пари з USDT, щоб вирішити цю проблему. Зі збільшенням використання він поступово перетворився на цифровий долар, інтегруючись у сферу DeFi та міжнародних платежів. Це результат попиту на ринку, що формувався знизу вгору.
На відміну від цього, нерухомість, акції та інші RWA в основному просуваються великими інституціями, що зумовлено потребами у фінансуванні або ліквідності, що є моделью зверху вниз. Залученість звичайних користувачів та підприємців є низькою.
Знизу вгору підхід розвитку більше відповідає характеристикам індустрії криптовалют. Проекти RWA, які більше зосереджені на розвитку громади, також мають більше шансів отримати підтримку користувачів.
Підсумок та перспективи
Успіхи RWA в доларах США, такі як USDT та USDC, зумовлені чітким попитом, високою ліквідністю, надійною основою довіри, низьким технологічним бар'єром та ринковим стимулюванням знизу вгору. Інші RWA стикаються з проблемами картографування прав власності, регуляторною невизначеністю, технологічною складністю та опором з боку традиційних інтересів, що уповільнює їхній розвиток.
У майбутньому, інші RWA, якщо хочуть подолати існуючий стан справ, принаймні повинні працювати в таких напрямках:
Регуляторна співпраця: сприяння міжнародному визнанню права власності на активи в блокчейні.
Регуляторна структура: розробка детальних стандартів відповідно до класів активів для прискорення процесу відповідності.
Інфраструктура: вдосконалення RWA-оракулів, платформ випуску та крос-ланцюгових ліквіднісних протоколів.
Як інвестори, ми повинні чітко усвідомлювати різницю між RWA в доларах та іншими RWA, а також розуміти поточний стан розвитку сектора RWA.
По-перше, необхідно звернути увагу на тенденції розвитку регуляторної рамки RWA в США. По-друге, слід звернути увагу на RWA-активи, які легко стандартизуються та прозорі (такі як золото, облігації). Нарешті, наразі слід більше звертати увагу на інфраструктурні проекти в секторі RWA, такі як RWA-оракли, платформи для випуску RWA, протоколи ліквідності RWA тощо.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Глибина аналізу ринку RWA: чотири ключові відмінності між RWA у доларах США та іншими RWA
Аналіз перспектив розвитку ринку RWA: ключові відмінності між доларовими RWA та іншими RWA
Останнім часом, незважаючи на те, що ринок криптовалют залишається в депресії, реальні активи (RWA) стали гарячою темою для обговорення. Є думки, що RWA - це ринок на трильйони доларів, оскільки найперші та найуспішніші доларові RWA - USDT та USDC мають ринкову капіталізацію, близьку до 300 мільярдів доларів, а велика кількість нерухомості, акцій, облігацій та інших активів поза ланцюгом має потенціал для переходу на ланцюг.
Однак ця точка зору є надто спрощеною. RWA не є єдиним поняттям, існують величезні відмінності між доларовими RWA та іншими RWA, які навіть важко порівняти. Для того щоб інші RWA могли швидко розвиватися, окрім того, щоб взяти до уваги досвід доларових RWA, їм також потрібно знайти підходящу модель розвитку для себе.
Для інвесторів, щоб виявити можливості Alpha на ринку RWA, спочатку потрібно чітко визначити різницю між RWA в доларах та іншими RWA. У цій статті буде проаналізовано різницю між цими двома з чотирьох аспектів, щоб допомогти читачам зрозуміти сучасний стан та виклики неконвертованих RWA, а отже, знайти потенційні інвестиційні можливості на ринку RWA.
1. Сценарії використання: чіткі вимоги проти неясних вимог
USDT та USDC як цифрове продовження долара, в основному обслуговують потреби в торгових розрахунках, міжнародних платежах та хеджуванні на ринку криптовалют. Ці сценарії мають високу частоту та є критично важливими. Наприклад, в таких країнах, як Аргентина та Туреччина, де спостерігається висока інфляція, стабільні монети долара стали ефективним інструментом для захисту багатства, а попит з боку користувачів є значним.
У порівнянні з цим, основною метою інших RWA (наприклад, токенізація нерухомості) є забезпечення глобального фінансування або підвищення ліквідності активів через блокчейн. Такий попит зустрічається рідше, а група користувачів є обмеженою. Учасники крипторинку більше схильні інвестувати кошти в нативні активи, такі як BTC, ETH або мем-криптовалюти. Крім того, активи з хорошими позабіржовими доходами вже мають зрілі канали фінансування, тоді як активи з поганими доходами лише активно шукають можливість перейти на блокчейн, що ще більше обмежує масштаби ринку.
Загалом, доларові RWA є "постачальником" ліквідності для крипторинку, тоді як інші RWA є "споживачами" ліквідності. Незважаючи на схожість назв, їхня суть кардинально відрізняється. Варто задуматися, чи існують інші немонетарні RWA, які можуть забезпечити ліквідність для крипторинку.
2. Відповідність та довіра: зрілість vs нестача
Регуляторна адаптивність
USDC випускається регульованими установами, резерви регулярно проходять аудит та відповідають американським валютним нормам. Хоча USDT раніше викликав багато суперечок, він здобув довіру ринку завдяки тісній співпраці з біржами. На відміну від цього, регуляторне середовище інших RWA є більш складним. Наприклад, переведення нерухомості в блокчейн пов'язане з підтвердженням правової власності та транснаціональними судовими питаннями, і наразі бракує єдиних стандартів, що ускладнює швидке впровадження.
База довіри
Основою RWA є токенізація кредиту. RWA, прив'язані до долара США, підкріплені кредитом держави США, що забезпечує високий рівень довіри з боку користувачів. Інші RWA залежать від кредиту емітентів активів поза блокчейном, наприклад, токенізація нерухомості потребує підтвердження власності від авторитетних установ, інакше користувачам буде важко довіряти тому, що токени на блокчейні справді відповідають фізичним активам.
Довіра до RWA в доларах США не має собі рівних, інші RWA важко досягти. Тому категорії RWA, які мають низькі вимоги до відповідності та легко встановлюють довіру, варто більше уваги приділити в короткостроковій перспективі.
3. Технічна реалізація: простий vs складний
Технологічна логіка стабільної монети на основі долара відносно проста: випуск та викуп на ланцюгу, низький бар'єр для входу. Долар та державні облігації США є стандартизованими активами, витрати на аудит та відстеження є незначними. Інші реальні активи (RWA) пов'язані з оцінкою активів, розподілом дивідендів, ліквідацією та іншими складними етапами, які також потребують верифікації даних поза ланцюгом в реальному часі через оракулів. Процеси переведення різних активів (наприклад, нерухомості) на ланцюг мають величезні відмінності, стандарти відповідності та складність технічної реалізації є високими, тому розвиток відбувається природно повільно.
Нестандартизовані RWA потребують розробки спеціальних стандартів для кожного типу активів, що у короткостроковій перспективі важко досягти. У порівнянні з цим, стандартизовані RWA, такі як золото та облігації, легше реалізувати.
4. Способи просування: знизу вгору vs зверху вниз
Поява USDT зумовлена потребами користувачів: купівля криптовалюти за фіатними грошима підлягає регуляторним обмеженням, тому біржі запровадили торгові пари з USDT, щоб вирішити цю проблему. Зі збільшенням використання він поступово перетворився на цифровий долар, інтегруючись у сферу DeFi та міжнародних платежів. Це результат попиту на ринку, що формувався знизу вгору.
На відміну від цього, нерухомість, акції та інші RWA в основному просуваються великими інституціями, що зумовлено потребами у фінансуванні або ліквідності, що є моделью зверху вниз. Залученість звичайних користувачів та підприємців є низькою.
Знизу вгору підхід розвитку більше відповідає характеристикам індустрії криптовалют. Проекти RWA, які більше зосереджені на розвитку громади, також мають більше шансів отримати підтримку користувачів.
Підсумок та перспективи
Успіхи RWA в доларах США, такі як USDT та USDC, зумовлені чітким попитом, високою ліквідністю, надійною основою довіри, низьким технологічним бар'єром та ринковим стимулюванням знизу вгору. Інші RWA стикаються з проблемами картографування прав власності, регуляторною невизначеністю, технологічною складністю та опором з боку традиційних інтересів, що уповільнює їхній розвиток.
У майбутньому, інші RWA, якщо хочуть подолати існуючий стан справ, принаймні повинні працювати в таких напрямках:
Як інвестори, ми повинні чітко усвідомлювати різницю між RWA в доларах та іншими RWA, а також розуміти поточний стан розвитку сектора RWA.
По-перше, необхідно звернути увагу на тенденції розвитку регуляторної рамки RWA в США. По-друге, слід звернути увагу на RWA-активи, які легко стандартизуються та прозорі (такі як золото, облігації). Нарешті, наразі слід більше звертати увагу на інфраструктурні проекти в секторі RWA, такі як RWA-оракли, платформи для випуску RWA, протоколи ліквідності RWA тощо.