Глобальні ризикові активи суттєво впали, занепокоєння на ринку посилилося

1. Огляд ринку цього тижня

Цього тижня на глобальних фінансових ринках спостерігалися різкі коливання, ризикові активи зазнали значних продажів.

Американський фондовий ринок зазнав важкого падіння, індекс S&P 500 за два дні впав на 10%, що є найбільшим падінням з березня 2020 року. Індекс Доу-Джонса за тиждень впав на 7,6%, а індекс NASDAQ потрапив у технічну ведмежу зону, знизившись на 22% від грудневого максимуму минулого року. Сектор напівпровідників показав особливу слабкість, відповідний ETF впав на 16% за тиждень, що є найгіршим показником з 2001 року. Індекс страху VIX на деякий час зріс до понад 40, що відображає зростання панічних настроїв на ринку.

Що стосується активів-убежищ, доходність 10-річних державних облігацій США впала на 32 базисних пункти до 3,93%, досягнувши найнижчого рівня з вересня 2022 року. Ціна на золото зросла, але потім знизилася, спотова ціна на золото досягала 3,023 доларів США за унцію, після чого знизилася, за тиждень знизившись на 1,7%. Індекс долара США ослаб, знизившись на 1,1% за тиждень.

Ринок сировини також зазнав розпродажу. Ціна на нафту марки Brent впала на 10,4% до 61,8 долара за барель через очікування збільшення виробництва OPEC+ та побоювання щодо попиту. Ціна на мідь різко впала на 13,9%, що стало найбільшим тижневим падінням з липня 2022 року. Ціна на залізну руду впала на 3,1%.

Ринок криптовалют загострює коливання. Ціна біткоїна демонструє короткочасне відхилення від американських акцій, спочатку зростаючи, а потім разом із глобальними ризиковими активами знижуючись, але загальний спад менший, ніж у американських акціях. Це відображає подвійні характеристики біткоїна як захисного активу та ризикового інструменту.

Два, аналіз ключових економічних даних

1. Дані ринку праці

Хоча загальні дані показують, що ринок праці залишається відносно стабільним, структурні проблеми вже проявилися:

• Офіційний рівень безробіття становить 4,2%, але більш широкий рівень безробіття U6 досягає 7,9%.
• У січні та лютому кількість нових робочих місць була знижена на 48 000.
• Рівень безробіття безперервно зростає протягом двох місяців.
• Середня швидкість зростання погодинної оплати праці продовжує сповільнюватися, а підвищення погодинної оплати праці виробничих та некерівних працівників становить лише 3,9%.
• Рівень участі в праці залишається на низькому рівні.
• Кількість неповної зайнятості зменшилася на 44 тисячі, повна зайнятість зросла на 459 тисяч.

В цілому, ознаки зниження якості ринку праці накопичуються.

2. Ліквідність та динаміка процентних ставок

Широка ліквідність Федеральної резервної системи залишається на рівні близько 6,1 трлн доларів США. Проте на ринку процентних ставок відбулися суттєві зміни в очікуваннях:

• SOFR 12-місячна процентна ставка різко знизилася, що відображає ринкові очікування, що Федеральний резерв може знизити процентні ставки раніше.
• Доходність 2-річних і 10-річних державних облігацій США швидко знизилася одночасно і обидві впали нижче 4,0%.

Це вказує на те, що ринок переоцінює економічні перспективи, очікуючи, що політика може змінитися на м'якшу, а також значно знижує очікування щодо довгострокового економічного зростання та інфляції.

! [Macro Weekly┃4Alpha] Взаємний тарифний десант, який вплив?

Три, Політичні тенденції та вплив на ринок

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл висловився загалом обережно. Він визнав, що економіка стикається з ризиком стагфляції, але підкреслив, що потрібно дочекатися більше даних, перш ніж коригувати політичну позицію. Це відображає політичні труднощі Федеральної резервної системи в нинішніх умовах.

Ринкова ціна вказує на те, що Федеральна резервна система у 2024 році знизить процентну ставку на 115 базисних пунктів, ймовірність зниження ставки у травні зросла до 35,1%. Але політична обережність залишається основним тоном.

Чотири, Перспективи на майбутнє

Основні невизначеності, з якими стикається ринок зараз, включають:

1. Можливе загострення торговельних суперечок, особливо у відповідь на заходи Китаю та Європейського Союзу.
2. Протиріччя між запізненням економічних даних та політичними рішеннями.
3. Ринок не має чітких політичних очікувань.

В цілому, ринок все ще перебуває в слабкому стані. В період вакууму економічних даних, нагнітання обмежене. Але в міру того, як переговори можуть послабити напругу, ринок може поступово встановити політичний мінімум.

Рекомендується інвесторам бути обережними, контролювати важелі, звертати увагу на зміни в політиці та ключові економічні дані. Щодо криптовалют, то ефективність біткоїна відображає його складні властивості; якщо Федеральній резервній системі доведеться швидко знижувати процентні ставки, це може знову принести вигоду.

! [Macro Weekly┃4Alpha] Взаємний тарифний десант, який вплив?