Огляд ринку стейблкоїнів: нова шифрувальна інвестиційна прибуткова машина

У сучасному ринку шифрування стейблкоїни зазнають тихої трансформації. Традиційно вважаючись просто інструментами зберігання вартості, стейблкоїни сьогодні створюють додатковий дохід для інвесторів. Цей новий тип "доходного стейблкоїна" стає новим джерелом доходу для інвесторів у шифрування, охоплюючи різноманітні стратегії - від доходів по державних облігаціях США до арбітражу безстрокових контрактів. Наразі існує десятки відповідних проектів з ринковою капіталізацією понад 20 мільйонів доларів, а загальна вартість перевищує 10 мільярдів доларів. У цій статті ми детально розглянемо джерела доходу основних доходних стейблкоїнів і перерахуємо найпредставницькіші проекти на ринку.

Вступ до стейблкоїнів

Стейблкоїн з доходом є інноваційним шифрованим активом, який забезпечує пасивний дохід для власників, одночасно підтримуючи стабільність цін. Основна цінність цього стейблкоїна полягає в тому, щоб забезпечити користувачів додатковими доходами через базові стратегії, зберігаючи при цьому цінове закріплення за фіатними валютами.

Аналіз джерел доходу

Джерела доходу від стейблкоїнів з різноманітними варіантами, головним чином включають наступні категорії:

1. Інвестиції в реальні світові активи (RWA): інвестування коштів у державні облігації США, фонди грошового ринку або корпоративні облігації тощо.

2. DeFi стратегії: використання ліквідних пулів, майнінгу або "дельта нейтральних" стратегій на платформах децентралізованих фінансів для отримання прибутку.

3. Позика: отримання відсоткових доходів шляхом надання кредитів позичальникам.

4. Підтримка боргу: дозволяє користувачам закладати шифровані активи для отримання стейблкоїнів, прибуток походить з комісій за стабільність або відсотків з застави.

5. Змішане джерело: поєднання токенізованих RWA, DeFi-протоколів та централізованих фінансових платформ для досягнення різноманітності доходів.

Огляд основних учасників ринку

Наступні проекти основних стейблкоїнів на ринку перераховані відповідно до їх основних стратегій генерації доходу. (Примітка: включає лише проекти з загальним обсягом постачання приблизно 20 мільйонів доларів США і вище)

1. Підтримка RWA

Цей тип стейблкоїнів в основному отримує прибуток від інвестування в низькоризикові активи реального світу:

• USDtb (1,3 мільярда доларів США): підтримується фондом великої компанії з управління активами.
• USD0 (6,19 мільярда доларів): підтримується 1:1 короткостроковими RWA (переважно токенами державних облігацій США).
• BUIDL (5.70 мільярда доларів США): токенізований фонд, що володіє державними облігаціями США та грошовими еквівалентами.
• USDY (560 мільйонів доларів США): повністю підтримується державними облігаціями США.
• USDO (280 мільйонів доларів США): прибуток походить з резервів, підтримуваних державними облігаціями США та угодами зворотного викупу.
• USDz (122.8 мільйонів доларів): повністю підтримується різноманітним токенізованим портфелем RWA.
• USDN (106,9 млн доларів США): підтримується на 103% державними облігаціями США.
• USDL (9400万美元): повністю забезпечений американськими державними облігаціями та грошовими еквівалентами, з автоматичним щоденним нарахуванням відсотків.
• AUSD (8900 мільйонів доларів): підтримується доларами США та короткостроковими державними облігаціями США.
• cgUSD (7090 мільйонів доларів США): підтримується короткостроковими державними облігаціями, щоденно автоматично коригує баланс для відображення доходу.
• frxUSD（6290万美元）：багатоланцюговий стейблкоїн, підтримуваний фондом певної компанії з управління активами.

2. Стратегія арбітражу/торгівлі на базисі

Цей тип стейблкоїн отримує прибуток через нейтральні ринкові стратегії:

• USDe (60 мільярдів доларів): підтримка прив'язки через хеджування дельти з використанням спотових забезпечень.
• USDX (6.71 мільярда доларів): використання арбітражної стратегії з дельта-нейтральним підходом між різними шифруваннями.
• USDf (5.73 мільярда доларів): отримання доходу через ринково нейтральну стратегію.
• USR (216 мільйонів доларів США): повністю підтримується пулом застави ETH, хеджуючи цінові ризики через безстрокові ф'ючерси.
• deUSD (172 мільйонів доларів): використовуючи stETH та sDAI як забезпечення, створює дельта нейтральну позицію шляхом короткої продажу ETH.
• USDF (110 мільйонів доларів США): підтримується криптоактивами та відповідними короткими ф'ючерсами.
• xUSD/xUSDT (6500 мільйонів доларів): отримання прибутку через ринковий нейтральний арбітраж на централізованих торгових платформах.
• yUSD (2300 мільйонів доларів США): прибуток отримується від дельта-нейтральної стратегії, кредитних платформ та протоколів торгівлі прибутком.
• USDh (5500000 доларів США): підтримується біткойном за допомогою Delta Hedge, отримуючи фінансування через короткі позиції на постійних ф'ючерсах.

3. Позика/підтримка боргу

Цей тип стейблкоїнів генерує прибуток шляхом кредитування або застави боргових позицій:

• DAI (53 мільярди доларів США): на основі CDP, шляхом забезпечення ETH, BTC LSTs та sUSDS для випуску.
• crvUSD (840 мільйонів доларів): стейблкоїн з надмірним забезпеченням, підтримуваний ETH.
• syrupUSDC (6.31 мільярда доларів США): підтримується фіксованими процентними ставками позик, наданих криптоінститутам.
• MIM (241 мільйон доларів США): стейблкоїн з надмірним забезпеченням, випущений шляхом блокування прибуткових шифрованих монет.
• GHO (251 мільйон доларів США): створено за допомогою застави, наданої на певному ринку кредитування.
• DOLA (200 мільйонів доларів): стейблкоїн, підтримуваний борговими зобов'язаннями, випущеними через заставне кредитування.
• lvlUSD (184 мільйонів доларів США): підтримується USDC або USDT, внесеними в DeFi кредитний протокол.
• NECT (1.69 мільярда доларів США): рідний CDP стейблкоїн, підтримуваний iBGT.
• USDa (193 мільйонів доларів США): створення за допомогою моделі CeDeFi CDP з активами, такими як BTC.
• BOLD（9500万美元）：підтримується надмірно закріпленими ETH (LSTs).
• lisUSD (6290 мільйонів доларів): випуск CDP за допомогою BNB, ETH (LSTs) та стейблкоїн як застави.
• fxUSD (65 мільйонів доларів США): випуск кредитних позицій, що підтримуються stETH або WBTC.
• BUCK (7200 мільйонів доларів США): підтримка стейблкоїнів на основі надмірно забезпечених CDP на певному публічному блокчейні.
• feUSD (7100 мільйонів доларів): CDP на основі форку Liquity на певній платформі.
• superUSDC (51 мільйон доларів США): сховище, підтримуване USDC, автоматично перебалансовується на найкращих кредитних протоколах.
• USD3 (4900 мільйонів доларів США): підтримується кошиком біржових монет з прибутком 1:1.

4. змішане джерело доходу

Ці стейблкоїни використовують комбінацію різних стратегій для розподілу ризиків і оптимізації прибутку:

• rUSD (230,5 мільйонів доларів США): підтримується комбінацією RWA та базованих на доларах капіталозкладників і позикових сховищ.
• csUSDL (126,600,000 доларів США): підтримується державними облігаціями США та DeFi кредитуванням.
• mEGDE та інші серії (1,10 млрд доларів США): представляють собою боргові зобов'язання щодо активного управління дохідними RWA та DeFi стратегій.
• upUSDC (3280 мільйонів доларів США): прибуток отримується з кредитних стратегій, LP та стейкінгу.
• USD* (1990万美元): рідний стейблкоїн певного блокчейну, що приносить дохід через обмінні збори та ліквідні пулі, що керуються IBT.

Висновок

Дохідні стейблкоїни надають нові джерела доходу для шифрувальних інвесторів, але інвестори повинні пам'ятати, що ці доходи не є безризиковими. Всі дохідні стейблкоїни можуть стикатися з ризиками смарт-контрактів, ризиками протоколу, ринковими ризиками або ризиками застави тощо. При інвестуванні необхідно всебічно оцінити ризики та приймати обґрунтовані рішення.