Чи зіткнеться MicroStrategy з банкрутством? Глибина аналізу її фінансового стану та ризиків

MicroStrategy( як найбільша компанія у світі з володіння біткоїнами, її фінансовий стан тісно пов'язаний з ціною біткоїна. У цій статті буде проаналізовано фінансовий стан MicroStrategy з кількох точок зору та оцінено ризики, з якими вона може зіткнутися.

Стратегія володіння біткоїнами MicroStrategy

Станом на кінець 2024 року, MicroStrategy володіє приблизно 471,107 біткоїнів, загальна вартість яких складає близько 27.97 мільярдів доларів, середня вартість закупівлі складає близько 62,500 доларів за монету. Станом на кінець 2024 року, ринкова вартість цих біткоїнів складає приблизно 41.79 мільярдів доларів.

Мікростратегія в основному залучає кошти для покупки біткоїнів такими способами:

1. Використання власних коштів ) близько 5 мільярдів доларів (
2. Випуск конвертованих привілейованих облігацій
3. Випуск пріоритетних гарантованих облігацій
4. Емісія акцій за ринковою ціною

Наразі загальний борг MicroStrategy становить 82,13 мільярда доларів США, загальна ринкова вартість активів – 43 мільярди доларів США, а коефіцієнт кредитного плеча – 19%. Ціна біткойна повинна впасти нижче 16 500 доларів США і залишатися на цьому рівні до 2028 року або навіть довше, щоб MicroStrategy виявилася неплатоспроможною.

![Ціна біткоїна продовжує падати, чи буде MicroStrategy ліквідована?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3a2f6ac7820f362123606e1bd82e1c9.webp(

Вплив коливань ціни біткоїна на MicroStrategy

Короткостроковий вплив:

• Падіння біткоїна призведе до того, що компанія визнає збитки від знецінення, що вплине на показники фінансової звітності.
• Ціна акцій має високу кореляцію з біткоїном, що може вплинути на фінансові можливості компанії

Довгостроковий вплив:

• Якщо біткоїн тривалий час буде в низькому стані, компанія може стикнутися з серйозним фінансовим тиском.
• Операційна діяльність компанії сильно залежить від капітальних ринків, інвестори можуть зменшити підтримку або вимагати вищі витрати на фінансування.
• Довгострокове зниження ціни біткоїна нижче середньої ціни покупки може вплинути на довіру інвесторів

Аналіз ключових фінансових даних

Обсяг та оцінка біткойнів:

• У володінні біткойн на суму приблизно 23.9 мільярдів доларів, ринкова капіталізація приблизно 41.79 мільярдів доларів
• Якщо біткойн впаде нижче 30 тисяч доларів, компанії потрібно буде додатково здійснити зниження вартості.

Рівень боргу:

• Загальний борг приблизно 8,2 мільярда доларів США, в основному складається з конвертованих облігацій з низькою процентною ставкою
• Деякі облігації можуть бути конвертовані в акції, ризик короткострокового боргу є низьким

Грошовий потік та ліквідність:

• У 2024 році чистий відтік операційного грошового потоку складе 53 мільйони доларів, резерви готівки становитимуть лише 46,8 мільйона доларів
• Через випуск акцій залучено 151 мільярд доларів США, але в майбутньому фінансова спроможність може бути під загрозою.

Прибутковість:

• Приріст доходів від програмного забезпечення зупинився, у 2024 році порівняно з попереднім роком знизиться на 3%
• Прибуток в основному залежить від бухгалтерських доходів, отриманих від інвестицій у біткоїн, з великою волатильністю.

![Ціна біткойна продовжує падати, чи буде MicroStrategy ліквідовано?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7839f57d90a301735dc26c2772107a99.webp(

Кореляція між динамікою акцій та біткоїном

• Кореляція ціни акцій MicroStrategy з ціною біткойна досягла 0,7-0,8
• Коливання цін на акції зазвичай більші, ніж сам біткоїн.
• Ринкова оцінка зазвичай вище чистої вартості утримання біткоїнів, але під час падіння премія може зникнути

Ймовірність банкрутства або фінансової кризи

У короткостроковій перспективі MicroStrategy все ще має досить сильну здатність до погашення боргів, але тривалий ведмежий ринок може викликати фінансові труднощі:

• Коефіцієнт боргу: наразі активи значно перевищують зобов'язання, але падіння біткоїна до 12-15 тисяч доларів може спричинити технічний банкрутство
• Ризик погашення боргу: у 2027-2029 роках спливе борг на суму понад 4 мільярди доларів, і якщо не вдасться провести рефінансування, можливо, доведеться продати біткоїни для погашення боргу.
• Позиція керівництва: засновник володіє 46,8% голосів, що дозволяє запобігти продажу біткойнів або змінам стратегії

![Ціна біткоїна продовжує падати, чи буде MicroStrategy банкрутствувати?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2901f5086b67261660f4725a744a28e6.webp(

Висновок

MicroStrategy наразі підтримує фінансову стабільність, але якщо біткойн протягом тривалого часу глибоко впаде, їхня висока кредитна стратегія може призвести до серйозного фінансового тиску. Доля компанії повністю залежить від майбутнього руху біткойна — тривала депресія може призвести до боргової кризи або навіть банкрутства; тривале зростання забезпечить сильне зростання.