Дослідження трьох основних механізмів безстрокових ф'ючерсів DEX

Нещодавно крипторинок став свідком вражаючої операції одного великого китка на певній платформі для безстрокових ф'ючерсів. Цей трейдер використовував 50-кратне плечо для покупки ETH, досягнувши максимального прибутку понад 2 мільйони доларів. Однак він не обрав звичайні стратегії збільшення позиції або закриття, а застосував несподіваний підхід: отримавши прибуток від виведення маржі, одночасно спровокувавши ліквідацію, в результаті чого отримав прибуток у 1,8 мільйона доларів.

Ця операція справила значний вплив на ліквідність платформи. Лише 12 березня ліквідність платформи зменшилася приблизно на 4 мільйони доларів. Ця подія підкреслила серйозні виклики, з якими стикаються безстрокові ф'ючерси на децентралізованих біржах (Perp DEX), особливо в аспекті необхідності інновацій у механізмах ліквідності.

Давайте скористаємося цією можливістю, щоб детально порівняти механізми роботи сучасних основних Perp DEX та обговорити, як запобігти подібним атакам.

Порівняння механізмів основних Perp DEX

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

певна платформа безстрокових ф'ючерсів A

1. Забезпечення ліквідності:

   • Спільнотний ліквідний пул надає фінансування
   • Користувачі можуть вносити активи, такі як USDC, для участі в маркетмейкінгу
   • Підтримка користувачів у створенні власних ліквідних пулів для участі в маркетмейкінгу та розподілі прибутку

2. Режим маркет-мейкінгу:

   • Використання високопродуктивного ланцюгового замовлення для здійснення угод
   • Ліквідні пулі виконують роль маркет-мейкерів, пропонуючи глибину через ордери
   • Зовнішні оракули забезпечують адекватність цін

3. Механізм ліквідації:

   • Запуск ліквідації при недостатньому маржі
   • Будь-який користувач з достатніми коштами може брати участь у ліквідації
   • Ліквідні резерви одночасно виступають як страхування ліквідності

4. Управління ризиками:

   • Багато біржових цінових оракулів, регулярне оновлення
   • Підвищення мінімальних вимог до забезпечення для великих позицій
   • Відкриття участі в розрахунках, підвищення Децентралізація

5. Ставка фінансування та вартість утримання позиції:

   • Щогодини розрахунок ставок фондів на довгі та короткі позиції
   • Збалансувати довгі та короткі позиції через ставку фінансування
   • Можливе динамічне коригування ставки фінансування для зниження ризику

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

певна безстрокові ф'ючерси біржа B

1. Надання ліквідності:

   • Багатосторонні ліквідні пулі забезпечують ліквідність
   • Користувачі можуть брати участь у ліквідності пулу через обмін активами

2. Модель маркет-мейкінгу:

   • Інноваційний ліквідний пул для механізму трейдерів
   • Завдяки оркестрації ціноутворення за допомогою оракула, досягається торгівля з практично нульовим слайдом
   • Підтримка обмежених ордерів та інших розширених функцій

3. Механізм ліквідації:

   • Автоматизована система ліквідації
   • Виконання ліквідації при зниженні маржі нижче вимоги підтримки
   • Ліквідні пулі виконують роль контрагента, несучи прибутки та збитки

4. Управління ризиками:

   • Використання оракула для забезпечення близькості цін контрактів до спот-ціни
   • Висока пропускна спроможність на ланцюзі, знижує ризик затримки при розрахунках
   • Можна встановити обмеження на загальний обсяг позиції для окремого активу

5. Ставка фінансування та вартість утримання позиції:

   • Без традиційної ставки фінансування
   • Використання позикових витрат, нарахованих щогодини
   • Ставки за позиками зростають зі збільшенням використання активів

某Безстрокові ф'ючерсибіржаC

1. Надання ліквідності:

   • Багатоактивний індексний пул забезпечує ліквідність
   • Користувачі вносять активи для випуску ліквідних токенів

2. Режим маркет-мейкінгу:

   • Без традиційної книги замовлень
   • Автоматичне створення ринку за допомогою报价 через оракули та пул активів
   • реалізація торгівлі з "нульовим сліпом"

3. Механізм ліквідації:

   • Автоматизована система ліквідації
   • Використання авторитетного оракула для розрахунку вартості позиції
   • Активний пул безпосередньо несе збитки та прибутки від ліквідації

4. Управління ризиками:

   • Використання багатоджерельних оракулів для зниження ризику маніпуляцій
   • Встановлення максимальної межі відкриття позицій для волатильних активів
   • Динамічний механізм тарифів обмежує ризики важелів

5. Ставка фінансування та вартість утримання позиції:

   • Немає плати за взаємне фінансування для коротких і довгих позицій
   • Використання витрат на позики, стягується щогодини
   • Плата за позики безпосередньо сплачується до ліквідності пулу

Висновок: шлях розвитку децентралізованих контрактних бірж

Ця подія підкреслила прозорість та закріплені правила Perp DEX. Зловмисники отримали прибуток за рахунок величезних позицій, завдаючи удару по ліквідності платформи. У майбутньому платформі, можливо, потрібно буде зосередитися на таких аспектах покращення:

1. Налаштування множника кредитного плеча та вимог до маржі
2. Впровадження механізму автоматичного зменшення позицій (ADL)
3. Посилення аналізу зв'язків адрес, запобігання атакам відьом

Однак надмірні обмеження можуть суперечити ідеї безперешкодного доступу в DeFi. У довгостроковій перспективі найкращим рішенням буде підвищення витрат на атаки шляхом зрілості ринку та збільшення ліквідності, поки такі операції не стануть неприбутковими. Поточні виклики є невід'ємною частиною розвитку децентралізованих безстрокових ф'ючерсів.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX