Токенізація реальних світових активів: нові можливості та виклики фінансових ринків

Токенізація реальних світових активів (RWA) поступово стає одним із найперспективніших застосувань технології блокчейн у глобальному масштабі. Вона обіцяє принести вищу ефективність і безпеку для фінансових ринків цифрової ери.

Директор з розвитку бізнесу Matrixport Бенжамін Стані заявив, що внаслідок стиснення прибутковості в мережі та підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою США, виникла суттєва диференціація між мережевими та позамережевими ставками. RWA може стати ефективним інструментом для заповнення цієї прогалини.

Хоча ринок стабільних монет є основою криптоекосистеми, їх неналежне використання залишалося невирішеною проблемою. RWA має на меті вирішити цю проблему, ставши руйнівною силою 2023 року, яка звільнить потенціал цього класу активів і кардинально змінить способи створення, передачі та зберігання вартості.

Безризикове реальне прибутковість прискорило зосередження галузі на токенізації регульованих фінансових інструментів. Державні облігації, нерухомість, дорогоцінні метали та витвори мистецтва вважаються найбільш життєздатними токенізованими активами.

Токенізовані короткострокові державні облігації (STBT), запущені певною платформою, отримали позитивний відгук, зібравши 123 мільйони доларів США всього за п'ять з лишком місяців. Цей успіх зумовлений бажанням людей отримувати безризикову процентну ставку, одночасно уникаючи традиційних проблем з виконанням та розрахунками. З розвитком галузі ця логіка також буде застосовуватися до інших реальних активів.

З поширенням токенізованих державних облігацій у галузі, концептуально не існує великої різниці в дослідженні інших ліквідних публічних цінних паперів у подібному форматі. RWA може бути розширено на сфери нерухомості, корпоративних облігацій та вишуканих вин. Очікується, що індустрія RWA стане важливою темою цифрової екосистеми активів у найближчі кілька років, додавши ринку сотні мільярдів доларів вартості.

RWA значно збагачить масштаб і різноманітність доступних активів на блокчейні. У зв’язку з очікуванням подальшого зростання безризикових відсоткових ставок, у найближчі кілька кварталів очікується, що різні установи впровадять токенізовані векселі через економічні стимули, а також відбудеться подальша децентралізована фінансова інновація в ринкових продуктах.

Хоча RWA все ще перебуває на ранній стадії токенізації, інтерес з боку як криптовалютних, так і традиційних фінансових учасників зростає. Галузь вже досягла значних успіхів, зокрема успішне використання децентралізованих фінансів на оптовому фінансовому ринку в рамках Project Guardian центрального банку Сінгапуру, проведення експериментів з валютними операціями та торгівлею державними облігаціями, а також тестування токенізованих фондів Deutsche Bank на публічній мережі Ethereum. Швидкість прийняття RWA стрімко зростає, постійні інновації в стратегіях клірингу та розумних алгоритмах сприяють цьому імпульсу, і до кінця року очікуються значні досягнення.

Переваги та виклики токенізації

Однією з найбільших переваг токенізації є реалізація демократизації фінансових ринків шляхом усунення посередників, прискорення швидкості угод і зниження витрат, а також відкриття інвестиційних можливостей, які раніше були доступні лише заможним особам.

Перед появою RWA основні обмеження ринку зосереджувалися на досвіді користувачів, особливо в аспекті ліквідності. Токенізація має потенціал кардинально змінити фінансовий ландшафт, створити нові джерела доходу, а навіть і зовсім нові ринки. Складність учасників та постачальників послуг, залучених у традиційний процес сек’юритизації, підкреслює спрощуючі переваги, які приносить токенізація.

На-chain кредитування має кілька ключових переваг у порівнянні з реальними активами, включаючи більшу міжнародну доступність, доступність криптофінансових інструментів та більш демократичний процес прийняття рішень. Ці фактори сприяють зробленню кредитування більш інклюзивним, прозорим і полегшують доступ для більш широкого кола позичальників і кредиторів, одночасно сприяючи стабільності кредитної екосистеми та зменшуючи ризики. У міру розвитку галузі ми можемо спостерігати інтеграцію традиційних фінансів і децентралізованих фінансів, створюючи умови для більш розумної та програмованої глобальної економіки.

Однак однією з найбільших перешкод, з якими стикаються RWA, є регуляторна невизначеність. Правова база не встигає за швидким розвитком технології токенізації. Це особливо помітно в сфері інфраструктури RWA, інтегрованої з децентралізованими фінансами, де регулятори повинні стикатися з проблемами масштабованості блокчейну, щоб відповідати ємності традиційних фінансових ринків.

Щоб подолати цю перешкоду, експерти галузі рекомендують застосувати прогресивний підхід до регулювання, зосереджуючи увагу на створенні комплексної структури, яка повністю сумісна зі стандартами децентралізованих фінансів. Така структура повинна суворо дотримуватися протоколів управління ризиками, щоб посилити прозорість і безпеку. Успіх Сінгапуру у регулюванні стабільних монет демонструє важливість чітких і потужних керівних принципів. Вони не лише захищають інвесторів, але й створюють сприятливе середовище для інновацій та розвитку нових інвестиційних каналів для емітентів і фінансових установ.

Технічні виклики відносно легкі для вирішення, оскільки вже існують дієві рішення. Основне гальмо полягає в регулюванні та відповідності, необхідно чітко визначити, що таке цінні папери, а також як обробляти права власності поза ланцюгом. Різні юрисдикції досягають різного прогресу в цьому аспекті, і ми можемо спостерігати, що більш прогресивні юрисдикції досягають лідерства в інноваціях.

Внутрішня команда з дотримання норм хоче застосувати традиційну структуру до нових класів активів, що може стати найбільшою перешкодою. Багато традиційних вимог, які мають низьку або навіть нульову кореляцію в умовах блокчейн-середовища (наприклад, збереження слідів аудиту або скасування транзакцій), потребують повторного розгляду.

Хоча наразі питання, пов'язані з регуляторною відповідністю, призводять до затримки впровадження RWA, експерти вважають, що ці перешкоди врешті-решт будуть подолані, що дозволить RWA процвітати в усьому світі.

Перспективи на майбутнє

Попит на глибоку ліквідність в ланцюгу в майбутньому залишиться сильним, особливо для великих протоколів. Хоча секьюритизовані токени мають обмеження та вимоги до ліцензування, використання цінних паперів як базового активу для інших продуктів матиме певну гнучкість. Галузь активно досліджує ці можливості, прагнучи до інновацій.

Якщо RWA досягне достатнього масштабу в галузі, це врешті-решт може спонукати до злиття традиційних фінансів та світу криптовалют в єдину фінансову сферу. Це злиття буде відрізнятися від минулих тенденцій ринкових бумів і може принести вражаючі зміни. У міру розвитку цієї тенденції ми можемо очікувати побачити більше інноваційних фінансових продуктів і послуг, які принесуть нові можливості для інвесторів та учасників ринку.