Діалог: Технологічні зміни та ринкові тенденції в очах піонерів Блокчейн-індустрії

Як піонер і тривалий свідок індустрії Блокчейн, ім'я Ду Цзюнь майже пронизує кожну ключову хвилю: від ранньої участі в популяризації Біткойна в Китаї до створення центрального вузла для інформаційного обміну в індустрії, а також до точного вловлювання кількох циклів трендів у ролі інвестора. Завдяки своїй гострій оцінці технологічних тенденцій та довгостроковому підходу до капітальних операцій, він написав безліч класичних прикладів у галузі.

Сьогодні він заснував інкубатор, зосереджений на перетворенні інновацій між AI та Crypto, і досі активно працює на передовій індустрії — на перехресті екосистеми Bitcoin, змін стабільних монет та хвилі AI, продовжуючи досліджувати межі технологій і впевнено вірити в підйом китайців у глобальній технологічній схемі.

Не так давно один з представників галузі провів глибоку бесіду з цією знаковою особою, яка пройшла крізь биків і ведмедів. У цьому інтелектуальному зіткненні думок про майбутнє Ду Цзюнь не лише поділився своїм глибоким аналізом базової логіки Блокчейн, але й вперше публічно пояснив, чому вважає BitVM "ключовим стрибком" для екосистеми Біткоїн, а також передбачив, що 2026 рік стане "роком програмованого Біткоїн". Обговорюючи гонку між пісочницею стабільних монет Гонконгу та регуляторними органами США, він спокійно продемонстрував холодну оцінку капітального стратега.

Ось повний діалог цієї подорожі через цикли. За дванадцять років роботи в індустрії було не лише тверде дотримання віри в децентралізацію, але й глибока повага до технологічних тенденцій та ринкових закономірностей — можливо, саме це є остаточним кодом, завдяки якому Ді Цзюнь завжди перебуває на гребені хвилі.

Золотий вік китайських технологій

Питання: Ви згадали, що зараз найкращий час для інвестування китайців, чому ви так вважаєте?

Відповідь: Зараз дійсно час великих можливостей, китайці займають провідні позиції у багатьох передових технологічних галузях, особливо в Блокчейн-індустрії, де їхні переваги особливо яскраво виражені.

Біржі майже повністю контролюються китайцями, так само як і виробництво майнінгового обладнання. Такі проекти, як Tron, Ethereum, Solana, BNBChain, мають в своїх командах засновників та керівників велику кількість людей з китайським походженням. Якщо подивитися на коло знайомих, можна побачити китайців практично в усіх сферах: біржах, виробниках майнінгового обладнання та в додатках для гаманців.

І ця впливовість вже розширилася з Блокчейн на більш широкі технологічні галузі: у Силіконовій долині, сфери AI та напівпровідників також часто поповнюються китайськими керівниками, які відіграють вирішальну роль у своїх секторах. На відміну від епохи, коли домінували індійські інженери десять років тому, сьогодні "китайський дивіденд" стає новою основною темою. Саме тому я вибрав частіше перебувати в Силіконовій долині, щоб на власному досвіді відчути і взяти участь у цій структурній силі зростання.

На думку Ду Цзюня, китайці в Блокчейн, штучному інтелекті, напівпровідниках, нових джерелах енергії та інших ключових технологічних напрямках не лише мають технічну інноваційність, але й поступово виходять на капітальні рішення та провідні позиції в промисловості. Цей всебічний підйом знаменує "золоту епоху китайських технологій", що вже настала, і означає, що в глобальному технологічному конкурентному середовищі китайці відіграватимуть все більш важливу роль.

Позиціонування та майбутнє публічних блокчейнів

Запитання: Ви згадали, що наразі існує лише чотири основні блоки. Які це блоки? Чи потрібні більше блоків у майбутньому?

Відповідь: Я вважаю, що на даний момент є лише чотири основні блокчейни, які дійсно закріпили свої позиції: Біткоїн, Ефір, Трон (Tron) та Solana. Їхні переваги полягають не лише в самій технології, а й у чіткій ринковій позиції кожного з них:

• Біткоїн — це цифрове золото, це зрозуміло без слів;
• Ефір став фактичним стандартом інфраструктури DeFi;
• Трон зосереджений на переказах та розрахунках стейблкоїнів, має сильні сценарії реалізації в сфері платежів;
• А Solana позиціонується як високо продуктивний, низькозатратний Meme-лічильник, зосереджуючи увагу на найкращому користувацькому досвіді та ліквіднісних гарячих точках.

Ці публічні ланцюги дійшли до сьогоднішнього дня не завдяки "універсальним" функціональним пакетам, а завдяки чітким стратегічним виборам. У той же час багато інших публічних ланцюгів або мають нечітку позицію, або середній рівень технологій, що ускладнює їм подолання циклів для досягнення прориву.

Щодо того, чи потрібні нові публічні блокчейни в майбутньому, моє судження таке: у короткостроковій перспективі немає необхідності. Сьогодні рішення Layer1 Ethereum вже суттєво підвищують масштабованість, знижують витрати та покращують взаємодію між активами. Окрім деяких рідкісних проектів Layer 2, які з'явилися, більшість давно зникли з поля зору. Це схоже на швейцарський армійський ніж, насправді є лише кілька функцій, які використовуються часто. Споживча потреба на "нові публічні блокчейни" багаторазово перебільшена уявою. Принаймні в найближчі п'ять років я не вважаю, що нам потрібно багато нових публічних блокчейнів — навіть через п'ять років ми, можливо, не зможемо побачити структурні зміни.

Ду Цзюнь підкреслив, що основна конкурентоспроможність публічних блокчейнів полягає в стратегічному позиціонуванні та замкнутому колі реальних сценаріїв використання, а не в накопиченні концепцій та розширенні кількості. Його аналіз поточної екосистеми публічних блокчейнів відображає вищі вимоги галузі до ефективності та практичності.

Цикл бірж та пропущені інвестиції

Запитання: Ви казали, що в індустрії кожні чотири роки відбувається цикл, і що кожен раз з'являються біржі, які вирізняються. Ви успішно інвестували в кілька популярних бірж у різних циклах, яку біржу ви зараз вважаєте перспективною під час цього бичачого ринку? Ви інвестували в неї? Якщо ні, то чому?

Відповідь: У цьому раунді я вважаю, що одна торгова платформа має потенціал, але, на жаль, я не встиг інвестувати. Причини дві: по-перше, вони не приймають зовнішні інвестиції, ми з ними спілкувалися досить давно, команда практично не залучала зовнішні кошти. По-друге, я не купив їхні монети на ранньому етапі, коли я купував, ціна вже зросла до 15 доларів, я пропустив найкращий момент. Раніше я завжди вмів вгадувати, цього разу я відволікався на дослідження AI та інших сфер, недостатньо зосереджувався, не зміг вкласти достатньо зусиль на первинному ринку.

Ду Цзюнь відверто зізнався, що можливості на біржі в цьому циклі бичачого ринку були втрачені, що відображає важливість концентрації в інвестиціях. Він зазначив, що деякі установи демонструють непогані результати в брендингу та інвестуванні, що свідчить про те, що на первинному ринку все ще є потенціал, але потрібні точні оцінки та вкладання ресурсів.

Екосистема біткоїнів: від почуттів до програмованого майбутнього

Питання: Ви вклали багато в екосистему біткойна і також вивели на ринок деякі проєкти. Після цих досвідів, ви все ще вірите в екосистему біткойна? Чи є необхідність створювати екосистему?

Відповідь: В екосистемі біткойна є певна ностальгія. До 2017 року деякі торгові платформи в основному торгували біткойном та лайткойном, на початку навіть був лише біткойн. Ми часто виправляємо термін "криптовалюта" і називаємо це "конкурентна валюта". Тоді ми рекламували незмінність, відстежуваність, дистрибуцію та інші характеристики біткойна, але рідко згадували про програмованість. Після появи ефіріуму було підкреслено програмованість блокчейну та інноваційний простір. Спільнота біткойна колись поділилася на дві фракції: одна фракція обговорювала розширення, що призвело до форків BCH, BSV тощо; інша фракція сподівалася, що біткойн стане програмованим, як ефіріум, щоб мати функціональність.

Протягом багатьох років технологія програмованих маршрутів була незріла, поки в 2023 році не виникли написання та руни, на мою думку, їй не вистачає довгострокової підтримки вартості, тому я не брав участі. Пізніше протокол BitVM запропонував реалізувати програмованість біткойна через білий документ, що мені здається дуже цікавим. Біткойн є активом на 2 трильйони доларів, але ліквідність важко звільнити. У Ethereum є похідні фінансові продукти, такі як MakerDAO, Aave, тоді як WBTC біткойна залежить від централізованих установ, що несе ризик втечі. Технологічні маршрути, такі як BitVM, намагаються реалізувати децентралізоване карбування та викуп, об'єднуючи майнінгові пулі для верифікації, створюючи активи, подібні до YBTC, застосовані в сценаріях на ланцюгу. Це моя мрія, ми інвестували в BitVM, RGB++, світові замки, Lightning та інші маршрути. Як тільки можна буде реалізувати програмованість, я підтримую це. Наразі маршрут BitVM чіткий, якість коду висока, очікується, що до вересня цього року буде реалізовано перший крок до децентралізованого карбування та викупу, а наступного року ми можемо побачити повний план. Цикл розробки довгий, але вже є промінь надії, одна команда тривалий час має 30-40 штатних технічних працівників, які постійно ітерують.

Запитання: Отже, ви вважаєте, що програмованість екосистеми біткойна є перспективною, вважаєте це трендом?

Відповідь: Так, тому що ці технологічні рішення вже почали реалізовуватись, це не повітряні замки. Минулого року це були лише гасла, тепер вже є прогрес. Програмованість екосистеми Біткоїн є не лише технологічним проривом, але й ключем до звільнення її ліквідності в 2 трильйони доларів.

Релігія біткоїна та боротьба за децентралізацію

Запитання: Дехто вважає, що біткоїн стає все більш централізованим, а внутрішні зміни коду відбуваються дуже часто. Чи є валюта, яка може стати "другим біткоїном", досягнувши повної децентралізації?

Відповідь: З логічної точки зору, у майбутньому можуть з'явитися нові монети, адже нічого неможливого немає. Але суб'єктивно я вважаю, що це буде важко. Біткойн і Ефір — це абсолютно різні концепції. Біткойн — це віра, як релігія, що представляє цифрове золото, свободу безцінну. Ви можете сказати, що він коштує 10 тисяч, 100 тисяч або навіть 1 трильйон доларів, адже він незамінний, є культурою та вірою в чистому вигляді. Якщо Ефір втратить проекти DeFi і обсяги переказів з 5 мільйонів зменшаться до 500 тисяч, його можуть продати, але Біткойн — ні. На початку ми казали "поповнити віру", ось в чому логіка. У короткостроковій перспективі важко, щоб якась монета замінила позицію Біткойна.

Ду Цзюнь порівняв біткоїн з "релігією", підкреслюючи його унікальні культурні та вірові властивості, вважаючи, що його децентралізована сутність, хоча і піддається сумніву, все ж залишається важко замінною.

Зміни в галузі: від віри до оголеної реальності

Питання: Я прийшов у цю індустрію на початку 17 року, а ви ще раніше. Як ви оцінюєте ці зміни в індустрії? Чому так сталося? Чи є це перехідним моментом? Яким буде майбутнє? Я вважаю, що в минулі кілька раундів логіка була такою: проекти шукали венчурні капітали, виходили на біржі, а дрібні інвестори купували акції, але в цьому раунді тільки біткоїн зріс, інші монети показали погані результати, традиційний шлях, здається, втратив свою ефективність. Біржі більше орієнтовані на блокчейн, індустрія починає нагадувати казино, проекти випускаються по тисячі на день, централізовані біржі або повинні відповідати нормам, або займаються пірамідальними схемами чи контрактами. Коли я прийшов у цю індустрію, я мав віру в децентралізацію, але зараз здається, що крім біткоїна нічого іншого немає. Як ви це бачите?

Відповідь: Я купив біткоїн у 2012 році, у 2013 році разом з Лі Ліном та іншими заснував певну торгову платформу, де займав посаду CMO, просуваючи цю платформу та біткоїн. Спочатку потрібно було зацікавити користувачів біткоїном, розповідаючи про його надійність технології, про розподіл активів тощо. Тоді не було багато сценаріїв для використання, коливання цін були незначними, ми залучали користувачів завдяки технології та концепції цифрового золота. У 2015 році я говорив про біткоїн з місцевими урядами, а з 2018 по 2022 рік я продовжував це робити в Сінгапурі, відчуття досягнення поступово зникало. Це не те, що світ не прогресує, а те, що ми не прогресуємо, протягом десятиліть ми все ще говоримо про біткоїн. Це як не розповідати батькам про протокол HTTP, а говорити, як мобільний інтернет робить життя зручнішим. Про Блокчейн також слід говорити про сценарії використання.

Два роки тому я виявив, що стейблкоїни є точкою прориву, їх ефективність для трансакцій по всьому світу висока, а вартість низька. Традиційні перекази займають від 1 до 4 днів і коштують від 18 до 25 доларів, тоді як перекази через Ethereum коштують лише від 0,25 до 1 долара. Минулого року загальний обсяг переказів USDT та USDC склав 27 трильйонів доларів, що перевищує 25-26 трильйонів доларів певних кредитних карткових компаній, що демонструє, як блокчейн сприяє економічній ефективності. В історії було кілька ключових моментів: у 2008 році публікація білого паперу Bitcoin, у 2017 році ICO Ethereum, яке надало рівні можливості для випуску валюти, влітку 2020 року DeFi Summer, що реалізувало децентралізовані фінанси на блокчейні, а також просування стейблкоїнів у 2014-2017 роках (деякі політики сприяли певним торговим платформам тощо). Але в цьому циклі не було інновацій, тільки проекти Meme та Tap2earn, які збирають користувачів, а не створюють вартість, що робить галузь нудною. Без нових користувачів та активів біржам важко піднятися. Нові активи створюють нові біржі, такі як активи NFT, що породжують певні платформи, так само як ці активи Meme. Якщо в галузі залишаться тільки Meme та Tap2earn, це може означати "кінець гри".

Ду Цзюнь розмірковує про відсутність інновацій в галузі, вважаючи, що застосування стабільних монет та інших сценаріїв є надією на майбутнє, а не просто спекулятивною логікою.

Перемога стабільних монет та їхнє майбутнє

Питання: Ви згадали про стейблкоїни, чому USDT випереджає? Гонконг та США через законопроєкт про стейблкоїни в майбутньому потребуватимуть більше стейблкоїнів? Чи є перспективи у стейблкоїнів на основі юаня або гонконгського долара?

Відповідь: Дослідження історії випуску грошей є дуже цікавим. На ранніх етапах використовувалися раковини, золото, після формування держави у кожній з'явилася своя валюта. На вільному конкурентному ринку долар та золото виявилися найкращими, ніхто не обрав би зімбабвійський долар або гонконгський долар. У межах суверенних держав валюта визначається урядом, але в глобальному обігу долар займає домінуючу позицію. У майбутньому, після подолання суверенітету, відбуватиметься вільна конкуренція, а стабільні монети на основі долара матимуть найбільші переваги. Стабільні монети на основі золота через свої інвестиційні властивості не