Мемкоїн Трампа викликав глобальну увагу, токенізація прискорюється

Трамп нещодавно оголосив про запуск особистого мемкоїна $Trump на соціальних платформах, знову привернувши увагу глобальних інвесторів до крипторинку. Якщо Трамп повернеться до Білого дому, це може відкрити нову еру регулювання криптовалют у США, сприяючи залученню більшої кількості інституцій до хвилі криптоінновацій. Один з американських політичних експертів нещодавно зазначив, що цей крок Трампа сигналізує про готовність США очолити цю галузь, в той час як інші країни, якщо не встигнуть, можуть залишитися позаду.

Участь традиційних установ визначає швидкість розвитку токенізації RWA

Токенізація переходить від концепції до практичного застосування, що деякі консалтингові компанії називають "третя революція в управлінні активами", і очікується, що в найближчі кілька років вона досягне вибухового зростання. Дослідницькі установи прогнозують, що до 2025 року обсяг токенізованих активів, що не є стабільними монетами, перевищить 30 мільярдів доларів.

Як один із глобальних фінансових центрів, Гонконг також активно приймає хвилю токенізації RWA. У 2024 році уряд Спеціального адміністративного району Гонконг у своєму звіті про політику запропонував сприяти токенізації RWA та розвитку екосистеми цифрових валют, відповідні регуляторні органи також запровадили плани, що заохочують ринки капіталу використовувати технології токенізації. Ці заходи свідчать про те, що Гонконг хоче перетворити фінансову конкурентоспроможність через токенізацію та зайняти проактивну позицію в майбутній конкуренції.

Однак наразі основна сила, що сприяє глобальній токенізації, все ще походить із США. Традиційні фінансові установи США, представлені Уолл-стріт, просуваючи традиційні кошти через спотовий ETF на біткоїн, також використовують токенізацію для прискорення переходу традиційних фінансових активів і бізнесу на блокчейн. Кілька провідних фінансових установ розпочали першу хвилю токенізації, яка матиме вплив на глобальному рівні. Обсяг токенізованого фонду державних облігацій США, запущеного однією з установ, вже перевищив 600 мільйонів доларів, а ще один великий банк також веде токенізацію традиційних активів, таких як державні облігації та грошові фонди, через свою технологічну платформу.

У порівнянні, в Гонконгу в сфері токенізації ще не з'явились установи або проекти з глобальним впливом. Хоча Гонконг активно просуває політику токенізації, участь традиційних фінансових установ у Гонконгу є відносно низькою в порівнянні з ситуацією в США, де інновації очолюють провідні фінансові установи. Гонконг все ще дотримується обережного підходу до індустрії Web3 і знаходиться в стані очікування. Це призводить до того, що, незважаючи на наявність багатих фінансових ресурсів, потенціал Гонконгу в інноваціях токенізації не був повністю реалізований.

Консервативне ставлення традиційних установ Гонконгу до токенізації в основному обумовлено вимогами відповідності. Хоча відповідність є необхідною, вона не повинна ставати перешкодою для інновацій. Ядро токенізації полягає не лише в технологічній реалізації, а й у участі установ. Рівень участі традиційних установ значною мірою визначить ранню процвітаючість ринку токенізації. Недавній план великої криптовалютної біржі США щодо токенізації акцій, хоча ще перебуває на стадії стратегічного задуму, може швидко бути відтворено після успіху, навіть створивши "ланцюговий Nasdaq", що забезпечить величезний приріст для ринку токенізації.

У короткостроковій перспективі, коли важко змінити існуючу модель, Гонконг має залучити більше традиційних установ через більш відкритий механізм токенізації пісочниці, проводячи інноваційні та перспективні практики. Одночасно, щоб уникнути фрагментації пісочниці, Гонконг може об’єднати дослідження, пов’язані зі стабільними монетами, технологією розподіленого реєстру та інші, у пісочниці для спільного пілотування; а також заохочувати більше установ вільно досліджувати застосування токенізації відповідно до своїх переваг, незалежно від того, чи йдеться про токенізовані фонди та акції, чи інші активи, якщо є бажання та можливість, вони можуть проводити пілотування в обмежених масштабах у пісочниці, підсумовуючи досвід у процесі дослідження та поступово посилюючи інноваційну готовність та можливості установ у сфері токенізації.

Зосередження на стандартизованих фінансових активах, розширення ринку RWA

Окрім стимулювання інноваційної活力 ринку, у сфері токенізації активів Гонконгу також потрібно чіткіше визначити напрямок розвитку. Глобальні дослідження токенізації в основному зосереджені на стандартизованих фінансових активах, тоді як Гонконг раніше досліджував токенізацію фондів та облігацій, проте на даний момент найбільшу увагу привертає токенізація нефінансових активів, таких як нові енергетичні джерела та сільськогосподарська продукція. Ці дослідження хоч і сприяють довгостроковому розвитку токенізованої екосистеми, але в короткостроковій перспективі важко встановити ринкові переваги.

Процес токенізації різних активів буде мати значну часову різницю: облігації, фонди та інші стандартизовані фінансові активи з стабільним доходом та значним обсягом є найбільш підходящими для токенізації на даний момент, а досвід токенізації цих стандартизованих активів також закладе основу для токенізації активів з меншими обсягами, неочевидною вигодою або більшими технологічними викликами у подальшому. Тому Гонконгу слід зосередитися на найбільш відповідних стандартизованих фінансових активах для токенізації в короткостроковій перспективі та повністю використовувати свої географічні та інституційні переваги як міжнародного фінансового, торгового та судноплавного центру, зосереджуючи увагу на токенізації в торгових та прикордонних сценаріях, швидко розширюючи ринок токенізації RWA.

Хоча технології не є вирішальними для успіху токенізації, відкриті технологічні системи більше сприяють інноваціям у токенізації. Деякі закордонні установи через регулювання обирають приватні ланцюги, але більше фінансових і технологічних гігантів зараз приймають публічні ланцюги. Публічні ланцюги значно переважають інші технологічні системи в аспектах глобальної ліквідності та відкритості, ставши платформою більшості токенізованих облігацій і фондів. Щодо безпеки, завдяки відкритості даних і розвитку технологій аналізу на ланцюзі, відстеження активів і перевірка на публічних ланцюгах стають простішими. Оскільки більшість токенізованих активів зберігаються поза ланцюгом, реальні ризики насправді більше зосереджені поза ланцюгом, тоді як на ланцюзі в основному забезпечується дотримання норм. Тому, за умови дотримання норм, Гонконг має більш активно досліджувати застосування та інновації токенізації на публічних ланцюгах, поступово роблячи це ключовим напрямком інновацій у токенізації.

Токенізація RWA як продукт злиття двох різних фінансових систем в ідеальному стані має прискорити міграцію реальних активів на блокчейн, але не обмежувати їхню вартість лише на блокчейні, врешті-решт вона повинна служити і реагувати на реальність. У світлі активних дій інституцій Уолл-стріт у сфері токенізації, вікно можливостей для Гонконгу не таке вже й велике. Якщо Гонконг зможе скористатися своїми інституційними та ринковими перевагами для прискорення впровадження інновацій, одночасно надаючи традиційним інститутам більше простору для інновацій і досліджуючи баланс між регуляторною відповідністю, а також залежачи від величезної підтримки активів з материкового Китаю, Гонконг, безсумнівно, отримає абсолютну перевагу в сфері токенізації, а його майбутнє виглядає обнадійливо. Дослідження оцінюють, що потенційний обсяг активів, які можуть бути токенізовані в Гонконгу, вже досяг 36 трильйонів гонконгських доларів.

Ми сподіваємося, що Гонконг зможе досягти стрибка у розвитку в галузі RWA у 2025 році.