Глибокий погляд на трек Real-World Assets (RWA), основний наратив, який об'єднує традиційні фінанси та блокчейн, прискорюється від періоду перевірки до періоду розширення. Станом на серпень 2025 року масштаб ончейн-активів RWA (без урахування стейблкоїнів) перевищив $25 млрд, а ринкова вартість стейблкоїнів досягла $256,8 млрд. Це зростання не випадкове, а є результатом численних факторів високих макропроцентних ставок, чіткості регулювання, технологічної зрілості та конвергенції DeFi. Ми систематично сортуємо ключові драйвери, шляхи впровадження, ринкові моделі та репрезентативні проекти для ознайомлення інвесторів та практиків. (Синопсис: Christie's може купити будинок за криптовалюту, що є новою віхою на шляху RWA) (Довідкове доповнення: IPO чи RWA?) З 2024 року реальні активи (RWA) знову стають одним із основних наративів крипторинку. Від стейблкоїнів до облігацій США, до акцій і нестандартних активів у водах, процес ончейн реальних активів переходить від періоду перевірки до періоду розширення, що обумовлено не тільки зрілістю технології, але й чітким глобальним регуляторним середовищем та активним використанням інфраструктури блокчейну традиційними фінансами. Таке захоплення RWA не випадкове. Він є результатом збіжності багатьох змінних: фон макропогляду: глобальні процентні ставки залишаються високими, інституційний капітал переоцінює інструменти ончейн-доходу; Еволюція політики: Основні регулюючі органи, такі як Сполучені Штати та Європа, поступово встановили структуру «регульованих токенізованих активів», а простір відповідності для сторін проекту розширився. Еволюція технологій: інфраструктура, така як розрахунки в ланцюжку, модуль KYC, інституційний гаманець і управління повноваженнями, стає все більш зрілою; Конвергенція DeFi: RWA більше не є «пакетом» офчейн-активів, а невід'ємною частиною ончейн-фінансової системи з ліквідністю, складом і програмованістю. Згідно з даними, станом на серпень 2025 року загальний розмір активів у глобальному ланцюжку RWA (без урахування стейблкоїнів) досяг 25 мільярдів+, а розмір стейблкоїнів досяг 250 мільярдів+ ринкової капіталізації. RWA розглядається як основний інтерфейс для сприяння інтеграції фінансів Web3 і Web2, а також є ключовим треком для масового впровадження ончейн-фінансів. 1. Токенізація реальних активів: драйвери та шляхи до впровадження 1.1 Чому RWA? Чому реальні активи мають бути «на ланцюжку»? Традиційна фінансова система з централізованими реєстрами та багаторівневими посередниками як основними стовпами, ця структура, природно, має структурну неефективність, яка стала вузьким місцем, що обмежує обіг активів та фінансову інклюзію: Обмежена ліквідність: Активи нерухомості, прямі інвестиції, довгострокові облігації та інші реальні активи зазвичай стикаються з такими проблемами, як високі пороги транзакцій (наприклад, інвестиції на мільйонний рівень), тривалий період зберігання (роки або навіть десятиліття), обмежені канали обігу тощо, а велика кількість капіталу «заблокована», що ускладнює досягнення ефективного розподілу. Громіздкі процеси врегулювання та зберігання: випуск активів, торгівля та кліринг покладаються на численних посередників, таких як брокери, клірингові палати та банки-зберігачі, які є складними та трудомісткими (наприклад, 3-5 днів для погашення транскордонних облігацій), що не тільки збільшує вартість обробки комісій, але й збільшує операційні ризики та затримки. Недостатня прозорість даних: Оцінка активів покладається на фрагментовані офлайн-дані (такі як звіти про оцінку нерухомості та корпоративні фінансові звіти), а записи транзакцій розкидані по різних інституційних системах, що ускладнює синхронізацію та перехресну перевірку в режимі реального часу, що призводить до затримки ціноутворення та неефективного управління портфелем. Поріг для участі занадто високий: високоякісні активи (такі як приватний капітал і високоякісні твори мистецтва) в основному відкриті для установ або заможних приватних осіб, а звичайні інвестори виключені через обмеження, такі як розмір коштів і вимоги відповідності, що посилює нерівність фінансового ринку. Як децентралізована система розподіленого реєстру, блокчейн реконструює записи активів і логіку транзакцій за допомогою «дезінтермедіації», а також вирішує больові точки традиційних фінансів з технічного дна. Його основні переваги та цінність токенізації реальних активів відображаються наступним чином: Основна підтримка технології блокчейн Децентралізована стійкість: записи про володіння активами спільно ведуться цілими вузлами мережі, не покладаючись на єдину централізовану установу, зменшуючи одноточкові ризики, такі як фальсифікація даних і збій системи, а також покращуючи стійкість до збоїв всієї системи. Незмінність і простежуваність: Після підтвердження транзакції в ланцюжку записуються назавжди і можуть бути відстежені за допомогою часових позначок, забезпечуючи незмінний «цифровий сертифікат» для передачі власності на активи, зменшуючи шахрайство та суперечки. Конкретна цінність від токенізації Інновації ліквідності: Поділ високоцінних активів на невеликі токени (наприклад, нерухомість на 10 мільйонів доларів США на 1 000 токенів по 10 000 доларів США) через «часткове володіння» в поєднанні з децентралізованими маркетплейсами з виконанням 24/7 та автоматизованими маркет-мейкерами (AMM), що значно знижує поріг інвестицій та покращує гнучкість торгівлі. Автоматизація процесів та дезінтермедіація: смарт-контракти автоматично виконують такі процеси, як випуск активів, розподіл дивідендів та виплата після погашення, замінюючи ручні операції традиційних посередників; Оракули отримують доступ до автономних даних (таких як оцінка нерухомості та корпоративний дохід) для підтримки автоматичного запуску складних сценаріїв, таких як страхові вимоги, що значно знижує операційні витрати. Оновлення комплаєнсу та аудиту: правила KYC/AML вбудовані в ланцюжок, які можуть автоматично перевіряти кваліфікацію інвесторів; Усі дані транзакцій завантажуються в ланцюжок у режимі реального часу, що зручно для ефективної перевірки регуляторами та аудиторами, і, за оцінками, витрати на дотримання можуть бути знижені на 30%-50%. Атомарні розрахунки та усунення ризиків: Атомарний розрахунок «синхронної доставки активів та коштів» реалізується за допомогою смарт-контрактів, повністю усуваючи ризик контрагента про «розсинхронізацію грошей та товарів» у традиційних транзакціях та скорочуючи час розрахунків з Т+3 до секунд. Глобальна циркуляція та синергія DeFi: токенізовані активи долають географічні обмеження та можуть безперешкодно протікати в глобальній мережі блокчейн; У той же час він використовується як застава для доступу до протоколів DeFi, таких як кредитування та майнінг ліквідності, досягнення «одного активу, кілька повторного використання» та вивільнення вищої ефективності капіталу. В цілому, RWA є вдосконаленням традиційної фінансової галузі за Парето, заснованим на технологічних інноваціях, що оптимізують ефективність традиційних фінансів. Успішна перевірка шляху: досвід стейблкоїнів Як «сходинка» до ончейн-лістингу реальних активів, стабільні монети повністю перевірили доцільність технології блокчейн у позаланцюговій вартості та ончейн-екології: Прототип моделі: USDT, USDC та інші стабільні монети закріплюють позаланцюгові доларові резерви у співвідношенні 1:1, вперше реалізуючи стандартизоване відображення законних валютних активів у токенах блокчейну, що стало початковою практикою «реальних активів у ланцюжку». Перевірка ринку: Станом на серпень 2025 року ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила $256,8 млрд, займаючи абсолютне домінуюче положення на ринку RWA, що доводить потенціал масштабу офчейн активів. Цінність відкриття: успішне виконання стейблкоїнів перевіряє безпеку, прозорість та ефективність «офчейн активів – ончейн токенів», надаючи технічні стандарти та шаблони відповідності для більш складної токенізації RWA (наприклад, нерухомість, облігації). Завдяки технології блокчейн реальні активи можуть позбутися обмежень традиційних фінансів, а також здійснити формалізацію та перехід від «статичного утримання» до «динамічної циркуляції», від «ексклюзиву для кількох людей» до «доступного для всіх». 1.2 Як RWA? Шлях впровадження та структура роботи RWA Суть RWA полягає в перетворенні цінних активів у реальному світі на програмовані цифрові сертифікати в ланцюжку за допомогою технології блокчейн, реалізуючи замкнутий цикл «поза ланцюговою вартістю – потоком у мережі». Його основний шлях роботи можна розділити на чотири ключові ланки: – Виявлення та розслідування активів поза мережею: сторонні установи (юридичні фірми, бухгалтерські фірми, оціночні агентства) повинні перевіряти законність активів...
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Дослідження: Ревізія RWA: нове життя традиційних активів у блокчейні
Глибокий погляд на трек Real-World Assets (RWA), основний наратив, який об'єднує традиційні фінанси та блокчейн, прискорюється від періоду перевірки до періоду розширення. Станом на серпень 2025 року масштаб ончейн-активів RWA (без урахування стейблкоїнів) перевищив $25 млрд, а ринкова вартість стейблкоїнів досягла $256,8 млрд. Це зростання не випадкове, а є результатом численних факторів високих макропроцентних ставок, чіткості регулювання, технологічної зрілості та конвергенції DeFi. Ми систематично сортуємо ключові драйвери, шляхи впровадження, ринкові моделі та репрезентативні проекти для ознайомлення інвесторів та практиків. (Синопсис: Christie's може купити будинок за криптовалюту, що є новою віхою на шляху RWA) (Довідкове доповнення: IPO чи RWA?) З 2024 року реальні активи (RWA) знову стають одним із основних наративів крипторинку. Від стейблкоїнів до облігацій США, до акцій і нестандартних активів у водах, процес ончейн реальних активів переходить від періоду перевірки до періоду розширення, що обумовлено не тільки зрілістю технології, але й чітким глобальним регуляторним середовищем та активним використанням інфраструктури блокчейну традиційними фінансами. Таке захоплення RWA не випадкове. Він є результатом збіжності багатьох змінних: фон макропогляду: глобальні процентні ставки залишаються високими, інституційний капітал переоцінює інструменти ончейн-доходу; Еволюція політики: Основні регулюючі органи, такі як Сполучені Штати та Європа, поступово встановили структуру «регульованих токенізованих активів», а простір відповідності для сторін проекту розширився. Еволюція технологій: інфраструктура, така як розрахунки в ланцюжку, модуль KYC, інституційний гаманець і управління повноваженнями, стає все більш зрілою; Конвергенція DeFi: RWA більше не є «пакетом» офчейн-активів, а невід'ємною частиною ончейн-фінансової системи з ліквідністю, складом і програмованістю. Згідно з даними, станом на серпень 2025 року загальний розмір активів у глобальному ланцюжку RWA (без урахування стейблкоїнів) досяг 25 мільярдів+, а розмір стейблкоїнів досяг 250 мільярдів+ ринкової капіталізації. RWA розглядається як основний інтерфейс для сприяння інтеграції фінансів Web3 і Web2, а також є ключовим треком для масового впровадження ончейн-фінансів. 1. Токенізація реальних активів: драйвери та шляхи до впровадження 1.1 Чому RWA? Чому реальні активи мають бути «на ланцюжку»? Традиційна фінансова система з централізованими реєстрами та багаторівневими посередниками як основними стовпами, ця структура, природно, має структурну неефективність, яка стала вузьким місцем, що обмежує обіг активів та фінансову інклюзію: Обмежена ліквідність: Активи нерухомості, прямі інвестиції, довгострокові облігації та інші реальні активи зазвичай стикаються з такими проблемами, як високі пороги транзакцій (наприклад, інвестиції на мільйонний рівень), тривалий період зберігання (роки або навіть десятиліття), обмежені канали обігу тощо, а велика кількість капіталу «заблокована», що ускладнює досягнення ефективного розподілу. Громіздкі процеси врегулювання та зберігання: випуск активів, торгівля та кліринг покладаються на численних посередників, таких як брокери, клірингові палати та банки-зберігачі, які є складними та трудомісткими (наприклад, 3-5 днів для погашення транскордонних облігацій), що не тільки збільшує вартість обробки комісій, але й збільшує операційні ризики та затримки. Недостатня прозорість даних: Оцінка активів покладається на фрагментовані офлайн-дані (такі як звіти про оцінку нерухомості та корпоративні фінансові звіти), а записи транзакцій розкидані по різних інституційних системах, що ускладнює синхронізацію та перехресну перевірку в режимі реального часу, що призводить до затримки ціноутворення та неефективного управління портфелем. Поріг для участі занадто високий: високоякісні активи (такі як приватний капітал і високоякісні твори мистецтва) в основному відкриті для установ або заможних приватних осіб, а звичайні інвестори виключені через обмеження, такі як розмір коштів і вимоги відповідності, що посилює нерівність фінансового ринку. Як децентралізована система розподіленого реєстру, блокчейн реконструює записи активів і логіку транзакцій за допомогою «дезінтермедіації», а також вирішує больові точки традиційних фінансів з технічного дна. Його основні переваги та цінність токенізації реальних активів відображаються наступним чином: Основна підтримка технології блокчейн Децентралізована стійкість: записи про володіння активами спільно ведуться цілими вузлами мережі, не покладаючись на єдину централізовану установу, зменшуючи одноточкові ризики, такі як фальсифікація даних і збій системи, а також покращуючи стійкість до збоїв всієї системи. Незмінність і простежуваність: Після підтвердження транзакції в ланцюжку записуються назавжди і можуть бути відстежені за допомогою часових позначок, забезпечуючи незмінний «цифровий сертифікат» для передачі власності на активи, зменшуючи шахрайство та суперечки. Конкретна цінність від токенізації Інновації ліквідності: Поділ високоцінних активів на невеликі токени (наприклад, нерухомість на 10 мільйонів доларів США на 1 000 токенів по 10 000 доларів США) через «часткове володіння» в поєднанні з децентралізованими маркетплейсами з виконанням 24/7 та автоматизованими маркет-мейкерами (AMM), що значно знижує поріг інвестицій та покращує гнучкість торгівлі. Автоматизація процесів та дезінтермедіація: смарт-контракти автоматично виконують такі процеси, як випуск активів, розподіл дивідендів та виплата після погашення, замінюючи ручні операції традиційних посередників; Оракули отримують доступ до автономних даних (таких як оцінка нерухомості та корпоративний дохід) для підтримки автоматичного запуску складних сценаріїв, таких як страхові вимоги, що значно знижує операційні витрати. Оновлення комплаєнсу та аудиту: правила KYC/AML вбудовані в ланцюжок, які можуть автоматично перевіряти кваліфікацію інвесторів; Усі дані транзакцій завантажуються в ланцюжок у режимі реального часу, що зручно для ефективної перевірки регуляторами та аудиторами, і, за оцінками, витрати на дотримання можуть бути знижені на 30%-50%. Атомарні розрахунки та усунення ризиків: Атомарний розрахунок «синхронної доставки активів та коштів» реалізується за допомогою смарт-контрактів, повністю усуваючи ризик контрагента про «розсинхронізацію грошей та товарів» у традиційних транзакціях та скорочуючи час розрахунків з Т+3 до секунд. Глобальна циркуляція та синергія DeFi: токенізовані активи долають географічні обмеження та можуть безперешкодно протікати в глобальній мережі блокчейн; У той же час він використовується як застава для доступу до протоколів DeFi, таких як кредитування та майнінг ліквідності, досягнення «одного активу, кілька повторного використання» та вивільнення вищої ефективності капіталу. В цілому, RWA є вдосконаленням традиційної фінансової галузі за Парето, заснованим на технологічних інноваціях, що оптимізують ефективність традиційних фінансів. Успішна перевірка шляху: досвід стейблкоїнів Як «сходинка» до ончейн-лістингу реальних активів, стабільні монети повністю перевірили доцільність технології блокчейн у позаланцюговій вартості та ончейн-екології: Прототип моделі: USDT, USDC та інші стабільні монети закріплюють позаланцюгові доларові резерви у співвідношенні 1:1, вперше реалізуючи стандартизоване відображення законних валютних активів у токенах блокчейну, що стало початковою практикою «реальних активів у ланцюжку». Перевірка ринку: Станом на серпень 2025 року ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила $256,8 млрд, займаючи абсолютне домінуюче положення на ринку RWA, що доводить потенціал масштабу офчейн активів. Цінність відкриття: успішне виконання стейблкоїнів перевіряє безпеку, прозорість та ефективність «офчейн активів – ончейн токенів», надаючи технічні стандарти та шаблони відповідності для більш складної токенізації RWA (наприклад, нерухомість, облігації). Завдяки технології блокчейн реальні активи можуть позбутися обмежень традиційних фінансів, а також здійснити формалізацію та перехід від «статичного утримання» до «динамічної циркуляції», від «ексклюзиву для кількох людей» до «доступного для всіх». 1.2 Як RWA? Шлях впровадження та структура роботи RWA Суть RWA полягає в перетворенні цінних активів у реальному світі на програмовані цифрові сертифікати в ланцюжку за допомогою технології блокчейн, реалізуючи замкнутий цикл «поза ланцюговою вартістю – потоком у мережі». Його основний шлях роботи можна розділити на чотири ключові ланки: – Виявлення та розслідування активів поза мережею: сторонні установи (юридичні фірми, бухгалтерські фірми, оціночні агентства) повинні перевіряти законність активів...