Глобальна фінансова система, або те, що ми широко називаємо TradFi (Традиційні фінанси), є гігантом вартістю понад 30 трильйонів доларів. Її охоплення поширюється на комерційні банки, глобальні банківські активи, страхування, ринки капіталу, управління багатством та обслуговування активів. Вона торкається кожної людини, бізнесу та установи, підкріплюючи те, як вартість циркулює у світі.
Тим часом, DeFi (Децентралізовані фінанси), незважаючи на те, що це найбільш трансформаційна інновація, яка вплинула на фінансові послуги за останні десятиліття, залишається лише незначною часткою в цій картині. В залежності від того, як ви це вимірюєте, через Загальну заблоковану вартість (TVL), ринкову капіталізацію токенів DeFi, доходи протоколу або інституційні активності, слід DeFi ледь перевищує 150 мільярдів доларів у хороший день. Це менше ніж піввідсотка від обсягу TradFi.
Це не провал. Це свідчення того, як рано ми знаходимося. Дивлячись на це більш оптимістично, це можливість, яка містить план для майбутнього фінансів.
Вже зараз ми спостерігаємо, як DeFi повністю відтворює основні функції банківської справи в ланцюзі, включаючи позики, кредити, страхування, торгівлю, управління активами та структуровані продукти. І це працює. Мільйони користувачів, тисячі розробників та сотні проєктів об'єднуються навколо цього майбутнього.
Проте зростання DeFi було в основному орієнтованим всередину, спричиненим користувачами, що мають досвід у криптовалютах, а не інституційними інвестиціями. І незважаючи на швидкі інновації DeFi, провідні фігури TradFi в основному вирішили спостерігати з боку або, що ще гірше, обмежитися зневажливим скептицизмом.
Це підкреслює необхідність моста між старим і новим. TradFi повинна інтегруватися з DeFi, а не просто спостерігати за ним. Не для того, щоб його узурпувати, а щоб масштабувати. На щастя, є прецедент для такої інтеграції.
Розгляньте революційний прийом BlackRock до Bitcoin ETF у 2023–2024 ( та пізніше ETH). Це не лише надало легітимності, але й відкрило інституційний доступ в масштабах. Сьогодні BlackRock стала найбільшим драйвером прийняття криптовалют у TradFi. Вона управляє активами ETF на спотовий Bitcoin на суму понад 87 мільярдів доларів і 10 мільярдів доларів в ETF на ETH.
BlackRock також лідирує в сферах, що сусідять з DeFi. Його фонд BUIDL, токенізований фонд казначейських облігацій США, випущений переважно на Ethereum через Securitize, утримує понад 2,4 мільярда доларів, майже 10% з 25 мільярдів доларів токенізованого ринкового активу в онлайні. Це прямий приклад того, як TradFi використовує інфраструктуру DeFi, не порушуючи регуляторні стандарти.
Тим часом підрозділ Kinexys компанії JP Morgan працює над перенесенням фінансових активів в ончейн. Він протестував ончейн FX, репо та токенізовані облігації, використовуючи дозволені ліквідні пулі DeFi. Вони створюють інфраструктуру, яка імітує механіку DeFi, залишаючись при цьому в межах інституційних норм. Це не експеримент з криптовалютою; це початок інституційного DeFi.
Історія триває. Потім є Fidelity, давно відома своєю криптоорієнтованою позицією, яка тихо розширює свою платформу цифрових активів і досліджує стейкінг, кастоді та токенізовані фінансові продукти. Вона користується довірою пенсійних фондів та сімейних офісів — саме тієї групи, яка найімовірніше прийме DeFi, коли вона буде представлена у знайомому інтерфейсі продукту. Fidelity може стати лідером, створивши регульовані індексні продукти DeFi або дозволені сховища для клієнтів.
Goldman Sachs та BNY Mellon також активно працюють над пілотними проектами з токенізації грошових ринкових фондів, з швидким розрахунком та взаємодійністю на цифрових мережах. Приватна блокчейн-система Goldman та LiquidityDirect від BNY тестують токенізовані викуплення фондів, що є Gateway до реплікації механіки доходності DeFi всередині TradFi.
UBS, Citi, HSBC та Standard Chartered брали участь у випусках токенізованих облігацій, пілотних проектах з нарахування на ланцюгу та проектах інфраструктури зберігання. Ці банки особливо добре підходять для залучення клієнтів з ринків, що розвиваються, та суверенних фондів з продуктами TradFi, обгорнутими у DeFi.
Не всі сектори TradFi, однак, однаково готові до переходу на DeFi. Два вертикалі, де прийняття найімовірніше прорветься, це ринки управління активами та казначейства, а також ринки позики цінних паперів та репо.
Токенізовані казначейські облігації, такі як BUIDL від BlackRock, - це лише початок. Очікуйте, що керуючі активами створять програмовані дохідні продукти, поєднуючи стратегії DeFi-скарбниць із реальними активами (RWAs). Це привабливо для установ, які мають великі грошові резерви, оскільки стратегії, що ґрунтуються на DeFi, пропонують вищі доходи та прозору колатералізацію.
У секторі кредитування та репо DeFi може забезпечити миттєвий, аудиторський та програмованих обмін заставами знижуючи контрагентний ризик. Експерименти JPMorgan у торгівлі токенізованими репо є лише початком. Дозволена версія Aave або Morpho може отримати популярність тут.
Так само, як криптобіржі обернули пирингові транзакції в стильний UX, TradFi потрібно обернути DeFi в зручні та відповідні інтерфейси.
Це план співпраці TradFi та DeFi. TradFi не потрібно винаходити колесо. Але він може додати блиск, регуляторну ясність і масштаб до існуючих примітивів DeFi. Кустодії можуть інтегрувати ліквідне стекинг. Банки можуть пропонувати токенізовані грошові ринки на ланцюзі. Управлінці активами можуть випускати DeFi сховища з доходом з обгортками KYC.
Усі інгредієнти на місці. Наразі TradFi має балансові звіти, а DeFi має плани. Майбутнє належить тим, хто будує міст.
Ця історія спочатку була опублікована на Fortune.com
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Уолл-стріт нарешті приймає криптовалюту — але справжня вигода прийде, коли вона прийме DeFi
Глобальна фінансова система, або те, що ми широко називаємо TradFi (Традиційні фінанси), є гігантом вартістю понад 30 трильйонів доларів. Її охоплення поширюється на комерційні банки, глобальні банківські активи, страхування, ринки капіталу, управління багатством та обслуговування активів. Вона торкається кожної людини, бізнесу та установи, підкріплюючи те, як вартість циркулює у світі.
Тим часом, DeFi (Децентралізовані фінанси), незважаючи на те, що це найбільш трансформаційна інновація, яка вплинула на фінансові послуги за останні десятиліття, залишається лише незначною часткою в цій картині. В залежності від того, як ви це вимірюєте, через Загальну заблоковану вартість (TVL), ринкову капіталізацію токенів DeFi, доходи протоколу або інституційні активності, слід DeFi ледь перевищує 150 мільярдів доларів у хороший день. Це менше ніж піввідсотка від обсягу TradFi.
Це не провал. Це свідчення того, як рано ми знаходимося. Дивлячись на це більш оптимістично, це можливість, яка містить план для майбутнього фінансів.
Вже зараз ми спостерігаємо, як DeFi повністю відтворює основні функції банківської справи в ланцюзі, включаючи позики, кредити, страхування, торгівлю, управління активами та структуровані продукти. І це працює. Мільйони користувачів, тисячі розробників та сотні проєктів об'єднуються навколо цього майбутнього.
Проте зростання DeFi було в основному орієнтованим всередину, спричиненим користувачами, що мають досвід у криптовалютах, а не інституційними інвестиціями. І незважаючи на швидкі інновації DeFi, провідні фігури TradFi в основному вирішили спостерігати з боку або, що ще гірше, обмежитися зневажливим скептицизмом.
Це підкреслює необхідність моста між старим і новим. TradFi повинна інтегруватися з DeFi, а не просто спостерігати за ним. Не для того, щоб його узурпувати, а щоб масштабувати. На щастя, є прецедент для такої інтеграції.
Розгляньте революційний прийом BlackRock до Bitcoin ETF у 2023–2024 ( та пізніше ETH). Це не лише надало легітимності, але й відкрило інституційний доступ в масштабах. Сьогодні BlackRock стала найбільшим драйвером прийняття криптовалют у TradFi. Вона управляє активами ETF на спотовий Bitcoin на суму понад 87 мільярдів доларів і 10 мільярдів доларів в ETF на ETH.
BlackRock також лідирує в сферах, що сусідять з DeFi. Його фонд BUIDL, токенізований фонд казначейських облігацій США, випущений переважно на Ethereum через Securitize, утримує понад 2,4 мільярда доларів, майже 10% з 25 мільярдів доларів токенізованого ринкового активу в онлайні. Це прямий приклад того, як TradFi використовує інфраструктуру DeFi, не порушуючи регуляторні стандарти.
Тим часом підрозділ Kinexys компанії JP Morgan працює над перенесенням фінансових активів в ончейн. Він протестував ончейн FX, репо та токенізовані облігації, використовуючи дозволені ліквідні пулі DeFi. Вони створюють інфраструктуру, яка імітує механіку DeFi, залишаючись при цьому в межах інституційних норм. Це не експеримент з криптовалютою; це початок інституційного DeFi.
Історія триває. Потім є Fidelity, давно відома своєю криптоорієнтованою позицією, яка тихо розширює свою платформу цифрових активів і досліджує стейкінг, кастоді та токенізовані фінансові продукти. Вона користується довірою пенсійних фондів та сімейних офісів — саме тієї групи, яка найімовірніше прийме DeFi, коли вона буде представлена у знайомому інтерфейсі продукту. Fidelity може стати лідером, створивши регульовані індексні продукти DeFi або дозволені сховища для клієнтів.
Goldman Sachs та BNY Mellon також активно працюють над пілотними проектами з токенізації грошових ринкових фондів, з швидким розрахунком та взаємодійністю на цифрових мережах. Приватна блокчейн-система Goldman та LiquidityDirect від BNY тестують токенізовані викуплення фондів, що є Gateway до реплікації механіки доходності DeFi всередині TradFi.
UBS, Citi, HSBC та Standard Chartered брали участь у випусках токенізованих облігацій, пілотних проектах з нарахування на ланцюгу та проектах інфраструктури зберігання. Ці банки особливо добре підходять для залучення клієнтів з ринків, що розвиваються, та суверенних фондів з продуктами TradFi, обгорнутими у DeFi.
Не всі сектори TradFi, однак, однаково готові до переходу на DeFi. Два вертикалі, де прийняття найімовірніше прорветься, це ринки управління активами та казначейства, а також ринки позики цінних паперів та репо.
Токенізовані казначейські облігації, такі як BUIDL від BlackRock, - це лише початок. Очікуйте, що керуючі активами створять програмовані дохідні продукти, поєднуючи стратегії DeFi-скарбниць із реальними активами (RWAs). Це привабливо для установ, які мають великі грошові резерви, оскільки стратегії, що ґрунтуються на DeFi, пропонують вищі доходи та прозору колатералізацію.
У секторі кредитування та репо DeFi може забезпечити миттєвий, аудиторський та програмованих обмін заставами знижуючи контрагентний ризик. Експерименти JPMorgan у торгівлі токенізованими репо є лише початком. Дозволена версія Aave або Morpho може отримати популярність тут.
Так само, як криптобіржі обернули пирингові транзакції в стильний UX, TradFi потрібно обернути DeFi в зручні та відповідні інтерфейси.
Це план співпраці TradFi та DeFi. TradFi не потрібно винаходити колесо. Але він може додати блиск, регуляторну ясність і масштаб до існуючих примітивів DeFi. Кустодії можуть інтегрувати ліквідне стекинг. Банки можуть пропонувати токенізовані грошові ринки на ланцюзі. Управлінці активами можуть випускати DeFi сховища з доходом з обгортками KYC.
Усі інгредієнти на місці. Наразі TradFi має балансові звіти, а DeFi має плани. Майбутнє належить тим, хто будує міст.
Ця історія спочатку була опублікована на Fortune.com
Переглянути коментарі