Construir um portfólio de investimento seguro para enfrentar eventos extremos

O mercado é volátil, a situação econômica é complexa e em constante mudança. Como proteger e valorizar a riqueza em um ambiente incerto? O famoso gestor de fundos de hedge Mark Spitznagel apresenta insights únicos em sua nova obra "Safe Haven".

Spitznagel acredita que a verdadeira gestão de riqueza não é prever o futuro, mas sim desenhar uma estrutura de investimento que possa sobreviver a qualquer situação. Ele aponta que tanto o excesso de risco quanto a excessiva cautela podem levar a perdas de riqueza a longo prazo. O fundamental é encontrar o ponto de equilíbrio adequado.

A atual situação global é complexa, com o aumento dos riscos geopolíticos e uma maior volatilidade nos mercados. Em um ambiente assim, é especialmente importante construir um portfólio de investimentos que possa resistir a riscos extremos.

Spitznagel apresentou vários pontos centrais:

1. Ativos seguros não são iguais a ativos de baixa volatilidade. O verdadeiro ativo de proteção é aquele que pode crescer em sentido contrário durante um colapso sistêmico.

2. O poder dos juros compostos pode ter um efeito adverso sobre os investidores em situações extremas. Uma grande perda pode anular anos de ganhos.

3. Não tente prever o futuro, mas prepare-se para o pior.

4. Procurar ativos com uma estrutura de rendimento convexa, ou seja, que tenham pequenas perdas em períodos normais, mas que possam aumentar significativamente em eventos extremos.

5. A distribuição geográfica dos ativos e a forma de custódia também são importantes. Não concentre todos os ativos em um único país ou instituição.

Com base nesses princípios, a estrutura de portfólio sugerida por Spitznagel é:

• 90-95% alocar em ativos estáveis de baixo risco, como títulos do governo de curto prazo, dinheiro, ações com altos dividendos, etc.
• 5-10% de configuração de posições de hedge de "risco de cauda" com alta alavancagem, como long VIX, opções de venda profundamente fora do dinheiro, etc.

Esta estrutura tem um rendimento mediano em tempos normais, mas pode oferecer proteção durante fortes oscilações do mercado.

Para investidores comuns, pode-se considerar as seguintes estratégias de alocação de ativos em múltiplas camadas:

Primeiro nível: ativos de resistência ao risco de sistema autogeridos, como ouro físico, criptomoedas, etc., representam 5-10%.

Segunda camada: posições de hedge de alta alavancagem, como opções de venda de índices, longos em VIX, etc., representam 1-3%.

Terceiro nível: ativos de liquidez e crescimento, como títulos de curto prazo, ações globais de alto dividendo, etc., representam 50-60%.

Outras ativos diversificados configuráveis, como imóveis e divisas.

O ponto central de Spitznagel é: embora não possamos prever ou impedir a ocorrência de crises, podemos garantir que não desmoronemos junto com a crise por meio de uma alocação de ativos razoável. Em tempos turbulentos, esse pensamento defensivo é especialmente importante.