O artigo explora o roteiro técnico do Ethereum para os próximos dois anos, com foco na integração do zkEVM, arquitetura RISC-V, colaboração Layer1-Layer2, otimização da economia dos validadores e desenvolvimento da tecnologia de fragmentação. Esses avanços tecnológicos irão melhorar significativamente a eficiência das transações, reduzir custos, fortalecer cenários de aplicações DeFi e impulsionar a deflação do ETH, reforçando seu valor.

DeFi

Com base no roteiro técnico do Ethereum para os próximos dois anos, compartilhamos várias direções de "avanços tecnológicos" que podem trazer suporte para o preço (exclusivo para E-Watcher):

### 1）Integração zkEVM layer1

Linha do tempo de implementação: implantação da mainnet concluída no Q4 de 2025 - Q2 de 2026;

Objetivo técnico:

-99% dos blocos são verificados em 10 segundos;

- O custo de verificação das provas de conhecimento zero foi reduzido em 80%;

Significado da realização:

- A quota de mercado de stablecoins como USDC e USDT na cadeia principal do Ethereum irá aumentar ainda mais, com o consumo diário de Gas a aumentar correspondentemente, impulsionando diretamente a deflação do ETH;

-zkEVM tecnologia de prova de conhecimento zero oferece proteção de privacidade conforme às instituições financeiras tradicionais, e os cenários de aplicação DeFi em larga escala das instituições têm a possibilidade de serem ativados;

###  2）Arquitetura nova de execução RISC-V

Linha do tempo de implementação: início do desenvolvimento no segundo semestre de 2025, avanço gradual em fases de 2026 a 2030;

Objetivo técnico:

- A eficiência da execução de contratos inteligentes aumentou de 3 a 5 vezes;

- Custo de Gas reduzido em 50-70%;

- Arquitetura de conjunto de instruções de código aberto que substitui o EVM atual, compatível de forma mais eficaz com tecnologias de aceleração de hardware modernas;

Significado da realização:

- O aumento significativo no desempenho da execução irá gerar novos cenários de aplicação, como: negociação de alta frequência, jogos em tempo real, raciocínio de IA, pagamentos de baixo valor, microtransações, entre outros;

- Custos de Gas mais baixos reativarão cenários de pequenas transações, expandindo significativamente a base de usuários e a frequência de uso, formando um ciclo positivo de demanda por ETH;

### 3）Colaboração ecológica Layer1-Layer2

Linha do tempo de implementação: início no Q4 de 2025, otimização contínua de 2026 a 2027;

Objetivo técnico:

- Implementar a interoperabilidade sem costura entre L1 e os principais L2 (Arbitrum, Optimism, Base, etc.) ;

- A liquidez descentralizada agora é de aproximadamente 120 bilhões de TVL, enquanto o TVL do pool de liquidez unificado ultrapassou 200 bilhões de dólares.

- O custo das transações entre camadas foi reduzido em 90%, permitindo a confirmação entre camadas em menos de 10 segundos;

Significado da implementação:

- Os protocolos DeFi podem agregar de forma mais eficiente a liquidez de todo o ecossistema (L1+L2), gerando um efeito de rede de 1+1>2, aumentando significativamente a eficiência do capital e a experiência de aplicação em todo o Ethereum.

### 4）otimização econômica dos validadores

Linha do tempo de implementação: início no segundo semestre de 2025, com otimização sincronizada de acordo com as atualizações tecnológicas, aprimorando continuamente por 2 anos;

Objetivo técnico:

- O valor mínimo de garantia para validadores será gradualmente reduzido de 32 Éter para 16 Éter, e até mesmo eventualmente para 1 Éter;

- A taxa de rendimento anual de staking aumentou de 4-6% para 6-8%;

- Simplificar o limiar de operação dos validadores, suportar a validação de nós leves, aumentar o grau de descentralização da rede;

Significado da realização:

- A redução do limiar para validadores e a otimização do modelo de rendimento tornam possível que a taxa de staking de ETH aumente dos atuais cerca de 25% para mais de 40% (cerca de 48 milhões de ETH bloqueados), reduzindo ainda mais a oferta circulante de ETH e reforçando as expectativas de deflação;

- O aumento dos rendimentos de staking irá melhorar a atratividade do ETH como "bonds digitais", fornecendo suporte fundamental para a sua valorização;

### 5）A tecnologia de sharding retorna (Ethereum 3.0)

Cronograma de implementação: início do design e desenvolvimento em 2026, realização entre 2027-2028 ou em um prazo mais longo;

Objetivo técnico:

- Combinar zkEVM com sharding para alcançar uma capacidade de processamento de milhões de transações por segundo;

- O custo de disponibilidade de dados reduzido em 99%;

- Descentralizar os dados da blockchain em múltiplas partições, onde os validadores apenas precisam processar uma parte dos dados;

Significado da realização:

- A reintegração de sharding indica que o Ethereum está se preparando para a adoção em massa do Web3 na próxima década, e o desejo de se tornar um "computador mundial" será colocado novamente na agenda.

文章探讨了以太坊未来两年的技术路线图，重点包括zkEVM集成、RISC-V架构、Layer1-Layer2协同、验证者经济优化与分片技术的发展。这些技术突破将显著提升交易效率、降低成本，增强DeFi应用场景，并推动ETH的通缩，强化其价值。

基于以太坊未来两年的技术路线图，分享若干“技术突破”可能….为价格带来支撑的方向（E卫兵特供）：

### 1）zkEVM layer1集成

实施时间线：2025年Q4-2026年Q2完成主网部署；

技术目标：

-99%区块在10秒内完成验证；

-零知识证明验证成本降低80%；

实现意义：

-USDC、USDT等稳定币在以太坊主链上的市场占有率会进一步扩大，每日Gas消耗量相应提升，直接推动ETH通缩；

-zkEVM零知识证明技术为传统金融机构提供合规隐私保障，机构大规模DeFi应用场景有望被激活；

###  2）RISC-V执行新架构

实施时间线：2025年下半年开始研发，2026-2030年分阶段缓慢推进；

技术目标：

- 智能合约执行效率提升3-5倍；

- Gas成本降低50-70%；

- 开源指令集架构替代当前EVM，与现代硬件加速技术更好兼容；

实现意义：

- 执行性能的量级提升将催生全新的应用场景，比如：高频交易、实时游戏、AI推理、小额支付、微交易等；

- 更低的Gas成本将重新激活小额交易场景，显著扩大用户基础和使用频次，形成ETH需求的正向循环；

### 3）Layer1-Layer2生态协同

实施时间线：2025年Q4开始，2026-2027年持续优化；

技术目标：

- 实现L1与主要L2（Arbitrum、Optimism、Base等）无缝互操作；

- 现在分散流动性约为1200亿TVL，统一流动性池TVL突破2000亿美元以上；

- 跨层交易成本降低90%，实现10秒内跨层确认；

实现意义：

- DeFi协议能够更高效聚合全生态（L1+L2）流动性，产生1+1>2的网络效应，大幅提升整个以太坊生态的资本效率和应用体验；

### 4）验证者经济优化

实施时间线：2025年下半年开始，配合各技术升级同步优化，持续2年完善；

技术目标：

- 验证者最低质押门槛从32 ETH逐步降低至16 ETH，甚至最终降至1ETH；

- 质押年化收益率从当前4-6%提升至6-8%；

- 简化验证者运行门槛，支持轻节点验证，提升网络去中心化程度；

实现意义：

- 验证者门槛的降低和收益模式优化，使得ETH质押率有望从当前的约25%提升至40%以上（约4800万ETH被锁定），进一步减少ETH的流通供应量，强化通缩预期；

- 质押收益提升将增强ETH作为"数字债券"的吸引力，为其估值提供基本面支撑；

### 5）分片技术回归（ETH 3.0）

实施时间线：2026年开始设计研发，2027-2028年或更远期实现；

技术目标：

- 结合zkEVM+分片实现每秒数百万交易处理能力；

- 数据可用性成本降低99%；

- 将区块链数据分散到多个分片，验证者只需处理部分数据；

实现意义：

- 分片的重新引入表明以太坊正在为下一个十年的Web3大规模采用做准备，“世界计算机”的夙愿会被重新提升日程；

从L2到数据可用性：以太坊五大战略全梳理

De L2 à disponibilidade de dados: revisão completa das cinco principais estratégias do Ethereum

A SharpLink Gaming caiu quase 70% devido a documentos da SEC, e a confiança do mercado na narrativa do "tesouro Ethereum" foi abalada. Embora a empresa tenha esclarecido que os documentos são parte de um procedimento rotineiro, os investidores estão cheios de especulações sobre a tendência futura, e a potencial diluição de capital e as notícias de aquisição de ETH podem afetar o preço das ações, enquanto o sentimento do mercado permanece complexo.

Sentimento

Autor: Fairy, ChainCatcher

Editor: TB, ChainCatcher

Título original: O documento da SEC provoca uma queda de 70%, qual é o futuro da "SharpLink" do "cofre ETH"?



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A SharpLink Gaming, considerada pela mercado como a "MicroStrategy versão Ethereum" de uma estrela de pequena capitalização, estava originalmente no auge da narrativa do tesouro ETH, mas um documento da SEC fez com que suas ações caíssem quase 70% após o fechamento do mercado.

A empolgação se transforma em dúvidas, a crença despenca em pânico. Este artigo irá analisar esta repentina "crise de confiança" e discutir o cenário oculto por trás dela.

### A má interpretação do mercado por trás da queda acentuada

No final de maio, a SharpLink Gaming completou uma captação privada de 425 milhões de dólares para empresas públicas (PIPE), com investidores incluindo grandes instituições como ConsenSys, Galaxy e Pantera Capital, que são conhecidos por suas grandes posições em Ethereum. Os fundos serão utilizados para adquirir ETH como ativo de reserva. Esta operação fez com que o preço das ações da SharpLink disparasse para um máximo de 124 dólares, um aumento de mais de 40 vezes em relação ao valor antes do anúncio da captação.

E ontem, a SharpLink Gaming apresentou à SEC dos EUA um formulário de registro S-3ASR, autorizando a revenda de até 58.699.760 ações relacionadas ao financiamento PIPE. Isso significa que mais de 100 investidores PIPE poderão vender suas participações quando quiserem.

Num instante, o mercado interpretou erroneamente como "investidores PIPE já começaram a solicitar a venda", e o sentimento de pânico espalhou-se rapidamente.

![SEC arquivos provocam queda de 70%, qual o futuro do "SharpLink" do tesouro ETH?](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-538c8664c18387554da9a1df69a92bae)



Leitura errada do mercado

O preço das ações da SharpLink caiu para 8,75 dólares após o fechamento, uma queda de até 73%, e depois recuperou ligeiramente para a faixa de 10 dólares.

![O arquivo da SEC provoca uma queda de 70%, qual é o futuro da "ação do tesouro ETH" SharpLink?](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-377106a1bf897f3575f3112b5b6be163)



Fonte da imagem: yahoo!finance

Em seguida, o presidente do conselho da SharpLink, Joseph Lubin, CEO da Consensys, fez uma declaração esclarecendo: este documento é apenas um procedimento de registro habitual após o PIPE, cujo objetivo é "pré-registrar ações para possível revenda", e não representa nenhuma venda real. Ele enfatizou: "O 'número de ações em circulação após a emissão' no documento é um dado hipotético; a Consensys e eu mesmo não vendemos nenhuma ação."

Embora a tempestade tenha aparentemente acalmado, o mercado continua cheio de especulações sobre os movimentos da SharpLink. Charles Allen, CEO da BTCS Inc, afirmou: "Com base na minha experiência, dado o histórico de alguns investidores que participam das transações, eles podem realmente estar vendendo silenciosamente. Além disso, os 'warrants pré-financiados' são, na verdade, uma forma de evitar a divulgação de posições e evitar se tornar uma parte relacionada."

Ele apontou ainda que a SharpLink, desde que obteve a qualificação WKSI em 30 de maio, imediatamente submeteu um plano de ATM de 1 bilhão de dólares (emissão de ações ao preço de mercado). Eles podem ter concluído o financiamento silenciosamente através de negociações contínuas, sem a necessidade de divulgação imediata. Se tudo correr bem, pode haver um anúncio amanhã sobre a aquisição de 1 bilhão de dólares em ETH, reacendendo assim o entusiasmo do mercado.

### SBET atualmente com um prêmio de 100%?

O desempenho atual do preço das ações da SharpLink (SBET) e a situação do prêmio também revelam as expectativas complexas dos investidores sobre sua trajetória futura. De acordo com a análise do investidor em tecnologia de ponta Zheng Di, o prêmio atual do SBET é de cerca de 100%.

De acordo com os documentos apresentados à SEC, o capital social totalmente diluído da empresa é de 77.526.682 ações, e com base no preço das ações em torno de 10 dólares após o fechamento do mercado, a capitalização total da empresa é de cerca de 800 milhões de dólares. O número de ações registradas nesta emissão é de 75.319.345 ações (supondo que os warrants dos consultores e bancos de investimento tenham sido totalmente convertidos), além do capital social original de 690.000 ações. Zheng Di, portanto, deduz que o ATM (emissão de ações a preço de mercado) que anteriormente valia 1 bilhão de dólares, na verdade, executou apenas cerca de 1.517.337 ações, indicando que a maior parte do limite do ATM pode ainda não ter sido utilizada, e que existem riscos de diluição no futuro.

Isto indica que o montante total do financiamento PIPE é de 425 milhões de dólares, considerando que a Consensys atua como consultora estratégica da empresa para o Ethereum, e há rumores de que endereços relacionados à Consensys adquiriram cerca de 300 milhões de dólares em ETH, é razoável acreditar que a maior parte, senão a totalidade, dos fundos de financiamento foi utilizada para adquirir ETH. Dado que a volatilidade recente do preço do ETH tem sido limitada, o valor de mercado atual da posição em ETH da empresa deve manter-se em torno de 400 milhões de dólares.

Portanto, considerando os fatores acima, Zheng Di especula que o prêmio de mercado do SBET é atualmente de cerca de 100%.

O prémio da SBET reflete, até certo ponto, o reconhecimento do mercado sobre o valor dos seus ativos, especialmente o valor potencial das suas reservas em Ethereum. No entanto, um prémio excessivo também traz riscos de mercado, e no futuro, à medida que mais quotas de ATM (ações emitidas ao preço de mercado) forem libertadas e o potencial de diluição do capital aumentar, a volatilidade do preço das ações poderá intensificar-se.

![O documento da SEC provoca uma queda de 70%, qual é o futuro da "ação do tesouro ETH" SharpLink?](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-848be2495d983cbb855e2213365de9c1)

O grande espetáculo da SharpLink ainda está em cena. Se, como analisado por Zheng Di, ainda houver espaço para diluição de capital no futuro, isso poderá trazer pressão de volatilidade no curto prazo; e se, como disse Charles Allen, a notícia da compra de 1 bilhão de dólares em ETH for divulgada em breve, isso poderá reacender o sentimento do mercado e elevar o preço das ações.

Esta sobreposição de "opacidade" e "possibilidade" torna o SharpLink tanto controverso quanto cheio de espaço para imaginação. O verdadeiro clímax, talvez, ainda esteja por vir.

SharpLink Gaming因SEC文件引发股价暴跌近70%，市场对其“以太坊国库”叙事的信任遭受危机。尽管公司澄清文件为常规程序，但投资者对未来走势充满猜测，潜在股本摊薄与ETH购入消息可能影响股价，市场情绪依然复杂。

作者：Fairy，ChainCatcher

编辑：TB，ChainCatcher

原文标题：SEC文件引爆70%暴跌，“ETH国库股”SharpLink前途几何？



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SharpLink Gaming，被市场捧为「以太坊版微策略」的明星小盘股，原本正踩在 ETH 国库叙事的风口上，一份 SEC 文件，却让其股价在盘后暴跌近 70%。

热捧变质疑，信仰跳水为恐慌。本文将拆解这场突如其来的「信任危机」，并讨论其背后隐藏的图景。

### 暴跌背后的市场误读

5 月底，SharpLink Gaming 完成 4.25 亿美元的公开公司私募融资（PIPE），投资者包括 ConsenSys、Galaxy 和 Pantera Capital 等一众重仓以太坊的老牌机构，资金用于收购 ETH 作为储备资产。这一操作让 SharpLink 股价最高飙升至 124 美元，较融资消息公布前上涨逾 40 倍。

而昨日，SharpLink Gaming 向美国 SEC 提交了 S-3ASR 注册声明文件，授权最多转售 58,699,760 股 PIPE 融资相关股份。这意味着超过 100 位 PIPE 投资者可择机出售其持股。

一时间，市场误读为「PIPE 投资者已开始申请出货」，恐慌情绪迅速蔓延。

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市场误读

SharpLink 盘后股价一度跌至 8.75 美元，跌幅高达 73%，后小幅反弹至 10 美元区间。

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图源：yahoo!finance

随后，SharpLink 董事会主席、Consensys CEO Joseph Lubin 发声澄清：这份文件只是 PIPE 后的常规注册流程，作用是「为潜在转售预先登记股份」，并不代表任何实际卖出。他强调：「文件中‘发行后持股数量’是假设性数据，Consensys 和我本人并未出售任何股份。」

虽然此次风波暂告平息，但市场对 SharpLink 的动向依然充满猜测。BTCS Inc 首席执行官 Charles Allen 表示：「根据我的经验，鉴于部分参与交易投资者的背景，他们确实可能正在悄然抛售。此外，‘预融资认股权证’（prefunded warrants）实际上是一种规避持仓披露和避免成为关联方的安排。」

他进一步指出，SharpLink 自 5 月 30 日获得 WKSI 资格后，立刻提交了 10 亿美元的 ATM 计划（按市价发行股票），他们可能已通过持续交易悄悄完成融资，且无须即时披露。如若运作顺利，明天有可能就发布斥资 10 亿美元购入 ETH 的公告，然后再次点燃市场热情。

### SBET 目前溢价 100%？

SharpLink（SBET）目前的股价表现及溢价情况，也透露出投资者对其未来走势的复杂预期。据前沿科技投资人郑迪分析，SBET 目前的溢价约为 100%。

根据提交给 SEC 的文件，公司全面摊薄后的总股本为 77,526,682 股，结合盘后约 10 美元的股价计算，公司总市值约为 8 亿美元。此次注册的股份数量为 75,319,345 股（假设顾问及投行的认股权证已全部转股认购），加上原始股本 69 万股，郑迪由此推断，先前价值 10 亿美元的 ATM（按市价发行股票）实际仅执行了约 1,517,337 股，说明 ATM 绝大部分额度可能尚未动用，未来仍存在摊薄风险。

其表示，此次 PIPE 融资总额为 4.25 亿美元，考虑到 Consensys 作为公司以太坊战略顾问，且有消息称 Consensys 相关地址已购入约 3 亿美元 ETH，有理由相信，大部分甚至全部融资资金已用于购入 ETH。鉴于 ETH 近期价格波动有限，公司现有 ETH 持仓市值应维持在约 4 亿美元水平。

因此，综合以上因素，郑迪推测 SBET 目前的市场溢价约为 100%。

SBET 的溢价在一定程度上反映了市场对其资产价值的认可，特别是其以太坊储备的潜在价值。但溢价过高也带来了市场风险，未来随着更多 ATM（按市价发行股票）额度的释放和潜在股本摊薄，股价波动或将加剧。

![SEC文件引爆70%暴跌，“ETH国库股”SharpLink前途几何？](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-848be2495d983cbb855e2213365de9c1)

SharpLink 的这场大戏仍在上演。如果如郑迪所分析，未来仍有股本摊薄的空间，那么短期内或将带来波动压力；而若如 Charles Allen 所言，购入 10 亿美元 ETH 的消息或在近期披露，则可能再次点燃市场情绪，推高股价。

这种「不透明」与「可能性」叠加，让 SharpLink 既充满争议，也充满想象空间。真正的高潮，或许还在前方。

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De L2 à disponibilidade de dados: revisão completa das cinco principais estratégias do Ethereum

big dump de 70%, SharpLink ainda pode ser o representante das "ações conceito Ethereum"?