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Circle衝刺IPO: USDC驅動增長 低利潤率背後蘊藏潛力
Circle IPO解析:低利潤率背後的增長潛力
Circle公司的上市之路反映了加密企業與監管框架的動態博弈過程。從2018年首次IPO嘗試到2025年最終上市,Circle經歷了業務重構和合規優化,逐步確立了"穩定幣即服務"的戰略定位。
公司採用三層股權結構,在融資與管控之間尋求平衡。創始團隊持有高投票權股份,保留30%決策權。多家知名投資機構持股超5%,爲IPO提供有力支持。
Circle的核心收入來自USDC儲備利息,2024年達16.61億美元,佔總收入99%。然而,高額分銷成本和合規支出導致淨利率僅9.3%。這反映出公司在擴張期主動選擇"以利潤換規模"的策略。
盡管短期利潤承壓,Circle仍具備多重增長動力:
Circle已構建覆蓋美歐日的合規網路,在監管套利方面具有先發優勢。通過深化企業服務、拓展新興市場等舉措,公司正從單一穩定幣發行商向"數字美元基礎設施運營商"轉型。
未來3-5年,隨着USDC流通量和業務場景的拓展,Circle有望實現估值邏輯的質變。這需要投資者以更長期的視角,重新評估其網路效應帶來的潛在價值。