الاستثمار الهيكلي: طريقة استثمار ناشئة في مجال Web3
مع تزايد صارمة قيود الهوية في السوق الثانوية، وارتفاع عتبة الاستثمار في الحاضنات وطول دورة الاستثمار، أصبح هناك طريقة استثمارية أكثر مرونة وقابلة للتخصيص تحظى بإعجاب متزايد من قبل المستثمرين ذوي الثروات العالية: المنتجات الهيكلية.
في الواقع، الاستثمار الهيكلي ليس مفهومًا جديدًا خاصًا بـ Web3، بل هو ناتج عن ممارسات ناضجة في مجال المالية التقليدية.
في السوق التقليدية، عادةً ما تقوم البنوك الاستثمارية بتجميع مجموعة من الأصول ومعالجتها بشكل متدرج: الطبقة عالية المخاطر، مثل "الأصول الأسهم" أو "السندات الثانوية"، تجذب المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مرتفعة؛ بينما الطبقة منخفضة المخاطر تحمي الأموال من خلال آليات مثل سداد الأولوية وضمان رأس المال، مما يجذب أموال الاستثمار الأكثر استقرارًا.
الآن، تم إدخال هذا المفهوم في مجال Web3.
جوهر الاستثمار الهيكلي في Web3
الجوهر الأساسي للمنتجات الهيكلية هو تقسيم نوع من "حقوق العائد" ثم إعادة تجميعه لتناسب محافظ الاستثمار ذات المخاطر المختلفة.
في التمويل التقليدي، يتم تطبيق هذه الطريقة على نطاق واسع في منتجات مثل ABS و CDO و شهادات العائد و سندات الثلج. في مجال Web3، أصبحت هذه الفكرة أكثر قابلية للبرمجة وكفاءة في التجميع بفضل مرونة العقود الذكية وآلية التوكن.
حاليًا، هناك عدة فئات رئيسية من المنتجات الهيكلية في سوق Web3، كل فئة تمثل فكرة تفكيك نموذجية:
منتجات العائد الثابت
هذا هو النوع الأكثر شيوعًا من المنتجات الهيكلية. يقوم مشروع أو منصة Web3 بتجميع جزء من حقوق العائدات المستقبلية (مثل عائدات Staking، معدلات DeFi، توزيع رسوم البروتوكول، إلخ) وبيعه بشكل "عائد سنوي ثابت" لجذب الأموال المستقرة إلى السوق.
تشمل الأمثلة النموذجية المنتجات المالية المرتبطة بالعملات المستقرة التي أطلقتها المنصات التجارية الكبرى، ومنتجات شهادات العائد. تقدم بعض المنصات الرئيسية هيكل منتجات "فترة محددة + عائد سنوي"، حيث يتم قفل الأصول لمدة 30 يومًا أو 90 يومًا، وعادة ما يتراوح العائد السنوي بين 5%-15%، والعملة الرئيسية هي USDT و ETH و BTC وغيرها. كما تبرز بعض المنصات خاصية "حماية رأس المال" لتقليل إدراك المخاطر لدى المستخدمين.
بالإضافة إلى ذلك، قامت بعض منصات DeFi بتجزئة حقوق العائدات في DeFi إلى توكنات، لتشكيل هيكل "YT (توكن العائد) + PT (توكن رأس المال)". يمكن للمستخدمين اختيار شراء PT فقط، مما يسمح لهم بقفل العائدات المستقبلية دون تحمل مخاطر تقلب العائدات؛ كما يمكنهم اختيار YT، للمراهنة على ارتفاع أسعار الفائدة المستقبلية. وهذا في جوهره هو معالجة "حقوق العائد" و"حقوق رأس المال" بطريقة طبقية، لتلبية تفضيلات المخاطر المختلفة.
منتجات السندات القابلة للتحويل / شهادات العائد
تظهر هذه المنتجات بشكل متكرر في الاستثمارات من الدرجة الأولى أو في التعاون في المشاريع، حيث أنها في جوهرها نموذج "الديون أولاً + تحويل الرموز عند الحاجة": في البداية، يتم تحقيق عائد ثابت ومستقر للمستثمرين، وفي المرحلة اللاحقة، يتم تحويلها إلى رموز المشروع بأسعار مخفضة عند تلبية الشروط، مما يوازن بين الحذر والمخاطرة.
في الممارسة الفعلية، يحصل المستثمرون عادةً على حقوق شراء رموز المشروع المستقبلية من خلال توقيع اتفاقيات مثل SAFT (الاتفاق البسيط على الرموز المستقبلية) أو الضمانات الرمزية. عادةً ما تحدد هذه الاتفاقيات نقاط أو شروط معينة، مثل إطلاق المشروع، أو الوصول إلى مرحلة تطوير معينة، أو نقطة زمنية محددة.
في الوقت نفسه، لتعزيز الجاذبية وضمان تقليل المخاطر، ستقوم الاتفاقية بإدخال شروط العائد الثابت، مثل دفع المشروع لمستثمرين فائدة ثابتة ربع سنوية أو نصف سنوية خلال فترة عدم إطلاق الرموز، وذلك على شكل عملات مستقرة أو أصول أخرى. وجود هذه العوائد يمكّن المستثمرين من قفل عوائد أساسية أثناء انتظار تقدم المشروع، مما يقلل بشكل كبير من المخاطر التي يتحملونها.
صندوق المخاطر المتدرجة
هذا هو النوع الأكثر "تميزًا في الهندسة المالية" في المنتجات الهيكلية الخاصة بـ Web3.
تقوم هذه الأنواع من المنتجات عادةً بتجميع سلة من الأصول ثم تقسيمها إلى مستويات مخاطر مختلفة. الهيكل الأكثر شيوعًا هو الهيكل ذي الطبقتين Junior (الطبقة الأدنى) و Senior (الطبقة العليا): تتحمل الطبقة Junior المخاطر الرئيسية وتحقق عوائد أعلى؛ بينما الطبقة Senior تتلقى الأرباح أولاً عند تحقيق المشروع للعوائد، وتتمتع بحماية رئيسية أولاً عند حدوث خسائر.
الميزة الأساسية لهذه الهيكلية تكمن في تلبية تفضيلات المستثمرين المختلفة من خلال آلية واضحة لمطابقة المخاطر بالعوائد. بالنسبة للمنصة، فإنها تحقق أيضًا تحسين تخصيص الأموال، مما يعزز جاذبية إجمالي الصندوق.
ومع ذلك، فإن نقاط ضعفه واضحة بنفس القدر. بمجرد أن تتقلب السوق بشدة، وتتعرض أصول المسبح الرئيسية لخسائر كبيرة، فإن "الجزء الأول" أو Junior Tranche سيبدأ في الانكماش بسرعة، بل قد يتم تصفيته بالكامل. وعلى الرغم من أن Senior Tranche له أولوية، إلا أنه إذا انهار قدرة سداد المسبح بالكامل، سيكون من الصعب تحقيق هذه الأولوية.
مع إضافة تمويل Web3 "يأتي بسرعة، ويغادر أسرع"، فإن انتشار مشاعر الذعر غالبًا ما يؤدي إلى تأثير ثنائي يتمثل في "خصم الثقة + سحب الأموال"، مما يؤدي في النهاية إلى تشكيل ظاهرة تشبه "الضغط الهيكلي" في التمويل التقليدي.
منتجات هيكلية منصة
على مدار العام الماضي، انتقل الاستثمار الهيكلي من "تغليف الأصول من نقطة إلى نقطة" على مستوى البروتوكول، تدريجياً نحو مسار منصات ومنتجات. خاصة مع دفع البورصات، والمحافظ، أو منصات الاستثمار من طرف ثالث، لم تعد المنتجات الهيكلية مجرد "تقسيم العائدات" الأصلية للبروتوكول، بل أصبحت عملية "التصميم--- التغليف--- البيع" مغلقة يقودها المنصات.
تستهدف هذه المنتجات عادةً المستخدمين الذين "ليس لديهم القدرة على استراتيجيات معقدة" ولكنهم يرغبون في الحصول على عوائد هيكلية، وقد قللت تصميمات المنصة من عتبة دخولهم.
الهياكل المذكورة أعلاه ليست متعارضة ، حيث يمكن لبعض المنتجات أن تتجاوز عدة هياكل ، مثل "وثائق العائد المغلفة بطبقات المخاطر" أو "السندات المرمزة التي يتم تقطيعها إلى شرائح".
ومع ذلك، فإن الهيكلة ليست مدخلاً مناسباً للجميع. على السطح، يبدو أنها تخفض من عتبة المشاركة، وتزيد من مرونة العوائد؛ لكن عند تفكيك كل مستوى من الهيكل، ستجد أن متطلبات المستثمرين أعلى مما يتخيل.
الحدود القانونية والتحديات التنظيمية
عند المشاركة في المنتجات الهيكلية، يحتاج المستثمرون إلى النظر في عدد من القضايا الرئيسية التالية:
مؤهلات المستثمر
العديد من المنتجات الهيكلية مخصصة فقط للمستثمرين المؤهلين. على سبيل المثال، في هونغ كونغ، تحدد هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة أن معظم مشتقات الأصول الافتراضية (مثل العقود الآجلة، رموز الرفع المالي، بروتوكولات العائد الهيكلي، إلخ) تعتبر منتجات معقدة، ولا يمكن تقديمها إلا للمستثمرين المحترفين، ولا يجوز الترويج لها بشكل علني للمستثمرين الأفراد. كما أن لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قواعد مماثلة، حيث أن معظم المنتجات الهيكلية التي تتعلق بحقوق التوكن المستقبلية، وتقسيم العائدات، وتقسيم الأرباح الأولية تقع ضمن نطاق Reg D، ولا يُسمح إلا للمستثمرين المؤهلين بالمشاركة.
الامتثال لتدفقات الأموال
بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي للصين، تعتبر هذه القضية حساسة بشكل خاص. حتى لو تم تحويل USDT إلى منصة خارجية فقط، من الناحية القانونية قد تمس الخط الأحمر لتنظيم الصرف الأجنبي. وعند جانب السحب، من خلال "تحويل العملات المستقرة + سحب OTC" لتحقيق تحويل الأموال القانونية، إذا كانت المعاملات تتضمن حسابات مجهولة أو منصات رمادية خارجية، فإنها لا تقتصر فقط على مخاطر تجميد الأموال من قبل البنوك، بل قد تُعتبر أيضًا "تحويل أموال غير قانوني" أو "تجنب الإبلاغ الضريبي".
فهم المنتج
تعقيد المنتجات المهيكلة يكمن في أن تحت السطح الذي يبدو بسيطًا، تختبئ مجموعات من المنطق البروتوكولي المعقد. يجب على المستثمرين أن يفهموا بعمق الآليات الأساسية للمنتج، بما في ذلك مصادر العائد، وطرق تحقيق ضمانات رأس المال، وتفاصيل تقسيم المخاطر.
مؤهلات المنصة
يحتاج المستثمرون إلى التأكد من أن المنصة التي يشاركون فيها مؤهلة لبيع المنتجات المهيكلة. قد تفتقر بعض المنصات الصغيرة أو المحفظات إلى التراخيص والكيانات القانونية اللازمة، وعندما تظهر المشاكل، قد يواجه المستثمرون صعوبة في المطالبة بالمسؤولية.
كيف تشارك بشكل قانوني في الاستثمار الهيكلي؟
للمشاركة في الاستثمارات الهيكلية بطريقة متوافقة، يجب على المستثمرين الانتباه إلى النقاط التالية:
إنشاء هيكل هوية واضح، مثل SPV خارج البلاد، أو هيكل مكتب عائلي في هونغ كونغ، أو صندوق إعفاء في سنغافورة، لتسهيل إدارة الرموز، وإجراء التسويات بالعملات القانونية، وتقديم الإقرارات الضريبية.
تأكد من الامتثال لتدفق الأموال، بما في ذلك استخدام حسابات مصرفية تتماشى مع هيكل الهوية، وإجراء تبادل الأموال والتسويات من خلال مؤسسات الدفع المرخصة أو الهياكل العائلية، وتوضيح "سلسلة الشرعية" للأموال قبل سحب الأرباح.
مراجعة مؤهلات المنصة بدقة، بما في ذلك مؤهلات بيع المنتجات المالية، وحالة الإفصاح عن الأصول الأساسية، وآلية حل النزاعات.
توفر الاستثمارات الهيكلية للمستثمرين ذوي الثروات العالية المزيد من "القابلية للتخصيص"، لكنها تتطلب أيضًا من المستثمرين فهم آلية المخاطر، وقدرة تصميم مسارات التمويل، ووعي مسبق بالمسؤوليات القانونية. بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون القدرة على تخصيص الهيكل المالي، وهياكل هوية مستقرة، وقنوات للإيداع، والذين يرغبون في فهم منطق المنتجات بعمق، يمكن أن تصبح الاستثمارات الهيكلية "مدخلاً قابلاً للتحكم" للمشاركة في Web3، مما يساعد على إيجاد "نقطة توازن المخاطر/العوائد" الخاصة بهم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
PumpDetector
· منذ 11 س
نفس الحيل القديمة من tradfi... الحيتان دائمًا تجد طرقًا جديدة لتدمير التجزئة
الاستثمار الهيكلي في Web3: فرص وتحديات المشاركة الامتثال
الاستثمار الهيكلي: طريقة استثمار ناشئة في مجال Web3
مع تزايد صارمة قيود الهوية في السوق الثانوية، وارتفاع عتبة الاستثمار في الحاضنات وطول دورة الاستثمار، أصبح هناك طريقة استثمارية أكثر مرونة وقابلة للتخصيص تحظى بإعجاب متزايد من قبل المستثمرين ذوي الثروات العالية: المنتجات الهيكلية.
في الواقع، الاستثمار الهيكلي ليس مفهومًا جديدًا خاصًا بـ Web3، بل هو ناتج عن ممارسات ناضجة في مجال المالية التقليدية.
في السوق التقليدية، عادةً ما تقوم البنوك الاستثمارية بتجميع مجموعة من الأصول ومعالجتها بشكل متدرج: الطبقة عالية المخاطر، مثل "الأصول الأسهم" أو "السندات الثانوية"، تجذب المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مرتفعة؛ بينما الطبقة منخفضة المخاطر تحمي الأموال من خلال آليات مثل سداد الأولوية وضمان رأس المال، مما يجذب أموال الاستثمار الأكثر استقرارًا.
الآن، تم إدخال هذا المفهوم في مجال Web3.
جوهر الاستثمار الهيكلي في Web3
الجوهر الأساسي للمنتجات الهيكلية هو تقسيم نوع من "حقوق العائد" ثم إعادة تجميعه لتناسب محافظ الاستثمار ذات المخاطر المختلفة.
في التمويل التقليدي، يتم تطبيق هذه الطريقة على نطاق واسع في منتجات مثل ABS و CDO و شهادات العائد و سندات الثلج. في مجال Web3، أصبحت هذه الفكرة أكثر قابلية للبرمجة وكفاءة في التجميع بفضل مرونة العقود الذكية وآلية التوكن.
حاليًا، هناك عدة فئات رئيسية من المنتجات الهيكلية في سوق Web3، كل فئة تمثل فكرة تفكيك نموذجية:
منتجات العائد الثابت
هذا هو النوع الأكثر شيوعًا من المنتجات الهيكلية. يقوم مشروع أو منصة Web3 بتجميع جزء من حقوق العائدات المستقبلية (مثل عائدات Staking، معدلات DeFi، توزيع رسوم البروتوكول، إلخ) وبيعه بشكل "عائد سنوي ثابت" لجذب الأموال المستقرة إلى السوق.
تشمل الأمثلة النموذجية المنتجات المالية المرتبطة بالعملات المستقرة التي أطلقتها المنصات التجارية الكبرى، ومنتجات شهادات العائد. تقدم بعض المنصات الرئيسية هيكل منتجات "فترة محددة + عائد سنوي"، حيث يتم قفل الأصول لمدة 30 يومًا أو 90 يومًا، وعادة ما يتراوح العائد السنوي بين 5%-15%، والعملة الرئيسية هي USDT و ETH و BTC وغيرها. كما تبرز بعض المنصات خاصية "حماية رأس المال" لتقليل إدراك المخاطر لدى المستخدمين.
بالإضافة إلى ذلك، قامت بعض منصات DeFi بتجزئة حقوق العائدات في DeFi إلى توكنات، لتشكيل هيكل "YT (توكن العائد) + PT (توكن رأس المال)". يمكن للمستخدمين اختيار شراء PT فقط، مما يسمح لهم بقفل العائدات المستقبلية دون تحمل مخاطر تقلب العائدات؛ كما يمكنهم اختيار YT، للمراهنة على ارتفاع أسعار الفائدة المستقبلية. وهذا في جوهره هو معالجة "حقوق العائد" و"حقوق رأس المال" بطريقة طبقية، لتلبية تفضيلات المخاطر المختلفة.
منتجات السندات القابلة للتحويل / شهادات العائد
تظهر هذه المنتجات بشكل متكرر في الاستثمارات من الدرجة الأولى أو في التعاون في المشاريع، حيث أنها في جوهرها نموذج "الديون أولاً + تحويل الرموز عند الحاجة": في البداية، يتم تحقيق عائد ثابت ومستقر للمستثمرين، وفي المرحلة اللاحقة، يتم تحويلها إلى رموز المشروع بأسعار مخفضة عند تلبية الشروط، مما يوازن بين الحذر والمخاطرة.
في الممارسة الفعلية، يحصل المستثمرون عادةً على حقوق شراء رموز المشروع المستقبلية من خلال توقيع اتفاقيات مثل SAFT (الاتفاق البسيط على الرموز المستقبلية) أو الضمانات الرمزية. عادةً ما تحدد هذه الاتفاقيات نقاط أو شروط معينة، مثل إطلاق المشروع، أو الوصول إلى مرحلة تطوير معينة، أو نقطة زمنية محددة.
في الوقت نفسه، لتعزيز الجاذبية وضمان تقليل المخاطر، ستقوم الاتفاقية بإدخال شروط العائد الثابت، مثل دفع المشروع لمستثمرين فائدة ثابتة ربع سنوية أو نصف سنوية خلال فترة عدم إطلاق الرموز، وذلك على شكل عملات مستقرة أو أصول أخرى. وجود هذه العوائد يمكّن المستثمرين من قفل عوائد أساسية أثناء انتظار تقدم المشروع، مما يقلل بشكل كبير من المخاطر التي يتحملونها.
صندوق المخاطر المتدرجة
هذا هو النوع الأكثر "تميزًا في الهندسة المالية" في المنتجات الهيكلية الخاصة بـ Web3.
تقوم هذه الأنواع من المنتجات عادةً بتجميع سلة من الأصول ثم تقسيمها إلى مستويات مخاطر مختلفة. الهيكل الأكثر شيوعًا هو الهيكل ذي الطبقتين Junior (الطبقة الأدنى) و Senior (الطبقة العليا): تتحمل الطبقة Junior المخاطر الرئيسية وتحقق عوائد أعلى؛ بينما الطبقة Senior تتلقى الأرباح أولاً عند تحقيق المشروع للعوائد، وتتمتع بحماية رئيسية أولاً عند حدوث خسائر.
الميزة الأساسية لهذه الهيكلية تكمن في تلبية تفضيلات المستثمرين المختلفة من خلال آلية واضحة لمطابقة المخاطر بالعوائد. بالنسبة للمنصة، فإنها تحقق أيضًا تحسين تخصيص الأموال، مما يعزز جاذبية إجمالي الصندوق.
ومع ذلك، فإن نقاط ضعفه واضحة بنفس القدر. بمجرد أن تتقلب السوق بشدة، وتتعرض أصول المسبح الرئيسية لخسائر كبيرة، فإن "الجزء الأول" أو Junior Tranche سيبدأ في الانكماش بسرعة، بل قد يتم تصفيته بالكامل. وعلى الرغم من أن Senior Tranche له أولوية، إلا أنه إذا انهار قدرة سداد المسبح بالكامل، سيكون من الصعب تحقيق هذه الأولوية.
مع إضافة تمويل Web3 "يأتي بسرعة، ويغادر أسرع"، فإن انتشار مشاعر الذعر غالبًا ما يؤدي إلى تأثير ثنائي يتمثل في "خصم الثقة + سحب الأموال"، مما يؤدي في النهاية إلى تشكيل ظاهرة تشبه "الضغط الهيكلي" في التمويل التقليدي.
منتجات هيكلية منصة
على مدار العام الماضي، انتقل الاستثمار الهيكلي من "تغليف الأصول من نقطة إلى نقطة" على مستوى البروتوكول، تدريجياً نحو مسار منصات ومنتجات. خاصة مع دفع البورصات، والمحافظ، أو منصات الاستثمار من طرف ثالث، لم تعد المنتجات الهيكلية مجرد "تقسيم العائدات" الأصلية للبروتوكول، بل أصبحت عملية "التصميم--- التغليف--- البيع" مغلقة يقودها المنصات.
تستهدف هذه المنتجات عادةً المستخدمين الذين "ليس لديهم القدرة على استراتيجيات معقدة" ولكنهم يرغبون في الحصول على عوائد هيكلية، وقد قللت تصميمات المنصة من عتبة دخولهم.
الهياكل المذكورة أعلاه ليست متعارضة ، حيث يمكن لبعض المنتجات أن تتجاوز عدة هياكل ، مثل "وثائق العائد المغلفة بطبقات المخاطر" أو "السندات المرمزة التي يتم تقطيعها إلى شرائح".
ومع ذلك، فإن الهيكلة ليست مدخلاً مناسباً للجميع. على السطح، يبدو أنها تخفض من عتبة المشاركة، وتزيد من مرونة العوائد؛ لكن عند تفكيك كل مستوى من الهيكل، ستجد أن متطلبات المستثمرين أعلى مما يتخيل.
الحدود القانونية والتحديات التنظيمية
عند المشاركة في المنتجات الهيكلية، يحتاج المستثمرون إلى النظر في عدد من القضايا الرئيسية التالية:
مؤهلات المستثمر
العديد من المنتجات الهيكلية مخصصة فقط للمستثمرين المؤهلين. على سبيل المثال، في هونغ كونغ، تحدد هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة أن معظم مشتقات الأصول الافتراضية (مثل العقود الآجلة، رموز الرفع المالي، بروتوكولات العائد الهيكلي، إلخ) تعتبر منتجات معقدة، ولا يمكن تقديمها إلا للمستثمرين المحترفين، ولا يجوز الترويج لها بشكل علني للمستثمرين الأفراد. كما أن لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قواعد مماثلة، حيث أن معظم المنتجات الهيكلية التي تتعلق بحقوق التوكن المستقبلية، وتقسيم العائدات، وتقسيم الأرباح الأولية تقع ضمن نطاق Reg D، ولا يُسمح إلا للمستثمرين المؤهلين بالمشاركة.
الامتثال لتدفقات الأموال
بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي للصين، تعتبر هذه القضية حساسة بشكل خاص. حتى لو تم تحويل USDT إلى منصة خارجية فقط، من الناحية القانونية قد تمس الخط الأحمر لتنظيم الصرف الأجنبي. وعند جانب السحب، من خلال "تحويل العملات المستقرة + سحب OTC" لتحقيق تحويل الأموال القانونية، إذا كانت المعاملات تتضمن حسابات مجهولة أو منصات رمادية خارجية، فإنها لا تقتصر فقط على مخاطر تجميد الأموال من قبل البنوك، بل قد تُعتبر أيضًا "تحويل أموال غير قانوني" أو "تجنب الإبلاغ الضريبي".
فهم المنتج
تعقيد المنتجات المهيكلة يكمن في أن تحت السطح الذي يبدو بسيطًا، تختبئ مجموعات من المنطق البروتوكولي المعقد. يجب على المستثمرين أن يفهموا بعمق الآليات الأساسية للمنتج، بما في ذلك مصادر العائد، وطرق تحقيق ضمانات رأس المال، وتفاصيل تقسيم المخاطر.
مؤهلات المنصة
يحتاج المستثمرون إلى التأكد من أن المنصة التي يشاركون فيها مؤهلة لبيع المنتجات المهيكلة. قد تفتقر بعض المنصات الصغيرة أو المحفظات إلى التراخيص والكيانات القانونية اللازمة، وعندما تظهر المشاكل، قد يواجه المستثمرون صعوبة في المطالبة بالمسؤولية.
كيف تشارك بشكل قانوني في الاستثمار الهيكلي؟
للمشاركة في الاستثمارات الهيكلية بطريقة متوافقة، يجب على المستثمرين الانتباه إلى النقاط التالية:
إنشاء هيكل هوية واضح، مثل SPV خارج البلاد، أو هيكل مكتب عائلي في هونغ كونغ، أو صندوق إعفاء في سنغافورة، لتسهيل إدارة الرموز، وإجراء التسويات بالعملات القانونية، وتقديم الإقرارات الضريبية.
تأكد من الامتثال لتدفق الأموال، بما في ذلك استخدام حسابات مصرفية تتماشى مع هيكل الهوية، وإجراء تبادل الأموال والتسويات من خلال مؤسسات الدفع المرخصة أو الهياكل العائلية، وتوضيح "سلسلة الشرعية" للأموال قبل سحب الأرباح.
مراجعة مؤهلات المنصة بدقة، بما في ذلك مؤهلات بيع المنتجات المالية، وحالة الإفصاح عن الأصول الأساسية، وآلية حل النزاعات.
توفر الاستثمارات الهيكلية للمستثمرين ذوي الثروات العالية المزيد من "القابلية للتخصيص"، لكنها تتطلب أيضًا من المستثمرين فهم آلية المخاطر، وقدرة تصميم مسارات التمويل، ووعي مسبق بالمسؤوليات القانونية. بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون القدرة على تخصيص الهيكل المالي، وهياكل هوية مستقرة، وقنوات للإيداع، والذين يرغبون في فهم منطق المنتجات بعمق، يمكن أن تصبح الاستثمارات الهيكلية "مدخلاً قابلاً للتحكم" للمشاركة في Web3، مما يساعد على إيجاد "نقطة توازن المخاطر/العوائد" الخاصة بهم.