合规稳定币的发展路径与商机

随着合规稳定币领域的领军企业上市，为整个行业带来了标杆效应，国内对稳定币的关注度也随之飙升。各类稳定币支付相关的会议和讨论层出不穷，企业纷纷组织学习，币圈社区也在积极探讨这一话题。

在这片热闹景象背后，我们不禁要问：目前真正获利的是谁？

实际上，稳定币的发展可以划分为三个阶段，每个阶段都有不同的角色能够从中获利。

第一阶段是申请牌照。合规是首要任务，目前大多数公司都在香港申请相关牌照。然而，香港的监管要求非常严格，许多公司对如何满足这些要求感到困惑。在这个阶段，律师事务所成为了最大的受益者。它们为申请牌照的公司提供法律咨询服务，协助准备材料并与监管机构沟通。

第二阶段是构建技术。许多公司选择在申请牌照的同时开始搭建技术系统，以便在获得牌照后能够迅速推出自己的稳定币，抢占市场先机。稳定币支付系统的构建涉及多个方面，包括合规服务、资产管理、代币发行、流动性管理和安全服务等。具体项目包括KYB、KYT、AML、订单管理、地址管理、清结算、出入金、合约审计和链上安全等。由于传统Web2公司通常缺乏区块链开发经验和人才，因此需要与Web3技术服务公司合作。在这个阶段，加密技术服务提供商开始获得收入。

第三阶段是渠道推广。一旦获得牌照并完成技术准备，公司就可以开始运营业务。虽然目前大多数公司仍处于前两个阶段，但一旦进入第三阶段，市场将呈现"百币大战"的局面。对于稳定币而言，流动性至关重要。各种稳定币需要找到适合自己的业务场景，扩大使用规模。因此，渠道推广变得尤为重要，需要与有影响力的渠道合作。在这个阶段，各类渠道，如交易所、电商平台和跨境贸易公司等，将成为最大的受益者。

经过这三个阶段后，最终脱颖而出的稳定币才能真正开始盈利。预计会有一家稳定币成为香港地区或中文区的龙头，通过虹吸效应获得大部分市场份额。这种发展模式类似于国内曾经的打车大战、共享单车大战和外卖大战。起初是一片混战，最后胜出的玩家往往能赢得大部分市场。经过一轮补贴大战后，企业需要休养生息，逐步降低补贴、提高单价，最终实现盈利。

对于普通用户来说，在新兴稳定币势力通过补贴抢夺市场和流动性的过程中，也可能出现套利机会。

总的来说，稳定币热潮可以描述为"水大鱼大"的局面，各方参与者都应该努力抓住属于自己的那份机遇。