FTX债务重组计划正式生效首轮分配12亿美元即将启动

2025-08-03 11:16:58

在 SBF 还在监狱服刑期间，FTX 的债务处理却迎来了新的转机。

经过近两年的漫长等待，FTX 债权人终于看到了资金回收的希望。1 月 3 日，FTX 官方宣布债务人重组计划正式生效。客户可通过官方渠道提出索赔申请，首轮分配将在计划生效后 60 天内启动。初始赔付阶段预计约 12 亿美元，经过一系列复杂的破产和资产恢复流程，FTX 目前已筹集 147 亿至 165 亿美元用于偿还客户和其他债权人。

这一消息的公布让债权人欣喜若狂。尽管现金赔付意味着他们可能承担一定损失，但漫长的追债过程终于画上句号，大多数用户仍感到欣慰。然而，对整个市场而言，这一消息的影响却是喜忧参半。FTX 的赔付意味着大量资金可能涌入市场，但其为筹集资金而进行的抛售也给部分加密资产蒙上了阴影。

不得不承认，两年前这一黑天鹅事件至今仍在对加密市场产生深远影响。

FTX 事件无疑是加密货币短暂历史中最具负面影响的事件之一。当时，FTX 的崩塌引发了整个加密领域的连锁反应，影响波及数百家企业，上百家投资机构遭受损失。这不仅导致市场遭受重创，也让加密货币刚刚好转的公众认知度荡然无存。另一方面，SBF 及其团队的各种不当操作，如滥用资金、财务造假等行为，引发了用户强烈的愤怒和不信任。

回顾债务问题，2022 年 11 月 12 日，SBF 在社交媒体上宣布，包括交易平台 FTX.com 和关联交易公司 Alameda Research 在内的 130 多个关联实体已根据美国破产法第 11 章申请破产保护，以便"有序评估和处置资产"。最初，媒体报道 FTX 资金缺口约为 80 亿美元。但随着调查深入，债权总额呈惊人增长，最终索赔超过 36000 项，债权总额约为 160 亿美元。

自那时起，债权人与 FTX 开始了漫长的拉锯战，重组计划的消息频繁出现，FTT 也一度成为市场关注的焦点。

早在 23 年 1 月，FTX 新任 CEO John J. Ray III 就曾提出重启交易所的计划，但当时在信任崩塌的背景下未受重视。三个月后，FTX 代理律师再次表示正考虑重启交易业务，由于当时已收回部分欠款，市场开始关注重组计划。之后，重组进程不断推进，5 月 John J. Ray III 确认 FTX 2.0 计划，6 月甚至有消息称多家知名公司对其有收购意向。

受这些消息影响，尽管进展时有停滞，但市场对重组计划的信心逐渐增强。直到 23 年 11 月，监管机构负责人提到"在法律框架内重启 FTX 是可能的"后，市场正式对重组预期进行定价。FTT 在场外交易中一度暴涨 40%，最高达到 5.54 美元。但随着法院文件披露，FTT 被确认为无内在价值的代币，持有者的希望再次破灭。

虽然 FTT 持有者失望而归，但债权人的赔偿却已成定局。随着加密市场持续上涨，2024 年 2 月，FTX 表示已有足够资金全额支付所有已批准的索赔。10 月 8 日，法院正式批准 FTX 的重组计划，允许其首次向债权人还款，涉及金额超过 140 亿美元。

赔付计划几经推迟，终于在今年 1 月 3 日正式生效。首批债务将在生效后 60 天内开始赔付。根据计划，债权人需在 1 月 20 日前完成相关程序。首批偿还将优先考虑索赔金额 50000 美元或以下的用户，占总用户的 98%，有望获得申报价值 119% 的偿还。预计首批赔付约 12 亿美元，剩余款项尚无具体时间表。数家机构将协助 FTX 进行赔付，相关流程已启动。

FTX 在债务基础上还加上了时间利息，看似皆大欢喜，但对债权人而言并非完美结局。赔付将以稳定币和法定货币形式进行，且偿付金额以提交索赔时的价值为准，集中于 22 年 11 月前后。当时加密市场大幅下跌，比特币曾跌至 16000 美元，而现在已升至 9.5 万美元，涨幅超过 4 倍，远超 119% 的偿还比例。

对此，部分债权人表示不满，特别是大额债权持有者。例如，FTX 最大债权人集团代表曾要求以比特币实物形式赔付而非现金等值。但 FTX 显然无法满足这一要求，清算团队曾表示接手时比特币仅剩账面数额的 0.1%。

总体而言，多数债权人对赔付结果表示满意，毕竟能收回资金已属不易。另一方面，如此大规模的赔付也引发市场关注。160 亿美元的资金来源和流向成为焦点。

FTX 的资金主要来自其加密资产持仓。2023 年 8 月底的报告显示，10 大币种占 FTX 加密资产总持仓的 72%，当时总价值约 32 亿美元。其中 SOL 持仓最多，达 5500 万枚，BTC 约 21000 枚，ETH 11.3 万枚。

自重组计划启动以来，FTX 持续出售加密资产以筹集资金。2024 年初，FTX 清算了全部 GBTC 持仓，约 20000 枚 BTC。10 月和 12 月，FTX 又分别出售和解除质押了大量 SOL。

目前，FTX 已完成大部分主流币的抛售，加密资产总持仓价值为 13.43 亿美元。持仓价值超过百万美元的币种有 20 种，其中 FTT 持仓最多，总额 6.26 亿美元，OXY 次之，为 3.01 亿美元，MAPS 和 Media 也超过 1 亿美元。

这些抛售无疑会在短期内影响相关币种价格，特别是流动性较小或 FTX 持仓集中度高的币种。FTT 首当其冲，这一已沦为投机对象的代币可能难有买家。OXY、MAPS、MEDIA、FIDA、BOBA、SRM、AMPL 等币种由于 FTX 持有比例较大，也可能受到较大影响。

目前，FTX 正在准备偿付流程，每日有资金转移至交易所，但尚未对市场造成显著影响。短期影响仍存，但市场已开始从长远角度评估抛压影响。

160 亿美元偿付到位后，是否会流入加密市场？加上 1 月 20 日特朗普上任的特殊时点，部分行业人士乐观地认为，这可能推动 2025 年加密货币市场的下一轮上涨，促使比特币再创新高。

这一观点并非空穴来风。以往的案例如门头沟债权人就是一个参考。2024 年 7 月 30 日的披露显示，Mt.Gox 完成了 41.5% 的比特币向债权人分配，共计 59000 枚。数据显示，尽管债权人收到了近 40 亿美元的比特币，但多数人并未出售，反而成为了长期持有者。

当然，经历重创的债权人是否选择持有，取决于个人偏好，不能一概而论。值得注意的是，由于债务追讨过程漫长，大部分原始债权人可能已将债权出售给专业机构，以尽早获得资金。这部分资金回流的可能性较小。

但无论如何，从加密领域流出的资金，必然有一部分会重新流入。对于经常面临流动性压力的加密市场而言，这仍是一个利好消息。

回到当前市场，不确定性仍在持续。宏观数据走高、地缘局势动荡、美国债务问题等因素增加了市场避险情绪，风险资产承压。近期美国的自然灾害更加剧了市场对流动性的担忧。

1 月 7 日，美国加州发生山火。虽然山火是当地常见事件，但今年受创纪录的高温和干旱影响，情况格外严重。据最新数据，山火已造成 24 人死亡、16 人失踪。过火面积超过 160 平方公里，大于旧金山市区。分析师预计经济损失在 1350 亿至 1500 亿美元之间。美国政府表示将承担灾难导致的全部费用，并寻求国会提供更多财政援助。

这场天灾给经济带来巨大打击，无论是保险评估的长期影响，还是个人避险需求，亦或更长远的通胀与债务担忧，都可能加剧流动性趋紧。更值得关注的是，风险市场情绪波动可能进一步加剧。

灾害发生后，州长将责任归咎于地方政府，而候任总统则指责现任政府应负责。两党在面对灾难时的对立和争执，可能动摇全球对美国金融市场稳定性的信心。