美国9月CPI数据即将发布 市场关注度高涨

美国通胀数据近期引发股市大幅震荡。核心消费者价格指数(CPI)环比数据每0.1%的变化都可能对市场产生显著影响。本周四即将公布的9月美国CPI数据很可能再次引发市场动荡。

CPI的重要性

当前，美联储正全力以赴稳定物价，甚至不惜以就业市场为代价来抑制通胀，这凸显了每一项通胀数据的重要性。

CPI作为衡量实际通胀的指标，是观察物价上涨的首要参考。虽然个人消费支出指数(PCE)是美联储偏好的通胀衡量指标，但由于PCE仅在月底发布，时效性不及CPI，因此CPI成为了市场关注的核心指标。

在CPI的构成中，核心CPI较总体通胀数据更受重视。虽然全球政客们对油价变动颇为担忧，但市场和美联储更关注的是潜在通胀走势。由于美联储今年3月以来开启加息周期，CPI的环比变化比同比变化更具参考意义。

欧元兑美元自2021年以来的走势也反映了通胀对市场的重大影响。

9月CPI预期

市场预计美国9月核心CPI环比增长0.5%，低于8月的0.6%，但同比增幅可能达到6.6%，远超美联储2%的目标，且高于8月6.3%的同比增幅。

美联储希望看到潜在通胀以持续且明显的方式降至2%或更低水平。

三种可能情景及影响

1. 符合预期：

   如果核心CPI环比上升0.5%或0.4%，符合预期。这可能暗示物价上涨和加息周期接近尾声。然而，即使是0.4%的环比增长，仍意味着同比增幅约5%，通胀仍处高位。

   市场可能会初步松一口气，美元多头或选择获利了结。但在反应过后，投资者可能重新审视数据含义。美联储官员或会重申当前通胀水平仍高，需进一步加息。

   因此，CPI公布后可能成为买入美元的新机会，11月再度加息75个基点的可能性仍然很大。

2. 低于预期：

   若核心CPI环比增幅为0.3%或更低，可能引发股市大涨和美元大跌，这正是美联储所期待的。

   低于预期的数据将表明8月0.6%的增幅是一次性现象。债券市场可能会消化11月仅加息50个基点的预期。

   然而，考虑到供应链紧张和利率上升对抵押贷款的影响，核心CPI低于预期的可能性为中等。

3. 超出预期：

   如果核心CPI环比增幅再次达到0.6%或更高，将表明7月0.3%的低增幅是异常值。市场可能会重新预期11月加息100个基点。

   若核心CPI上升0.7%，可能引发大规模美元买盘和股市暴跌。

   分析师认为核心CPI超出预期的可能性较低，但由于风险较高，不能完全排除这种情况。

结语

鉴于市场上周对非农就业数据反应平淡，而前两次CPI数据公布后都引发了市场大幅波动，本周四的9月CPI数据公布将备受瞩目，其重要性不言而喻。