稳定币市场的新格局:从发行到分销的价值转移

稳定币已成为加密领域不可或缺的金融工具,其市值达2400亿美元,年交易量高达3.1万亿美元。然而,这些数字背后存在诸多值得深究的现象。

发行方向分销商让步

稳定币的价值获取正从发行方向分销商转移。Circle在2023年向Coinbase等分销商支付了近9亿美元,占其总收入的一半以上,用于整合和推广USDC。这表明分销商正在成为稳定币生态系统中的战略制高点。

链上稳定币用例分析

目前稳定币主要集中在三个环境中:

1. 中心化交易所(CEX):占总供应量27%,总交易量11%
2. DeFi协议:占总供应量11%,总交易量21%
3. MEV:占总供应量<1%,总交易量31%

这三类地址合计占稳定币总供应量的38%,交易量占63%。

DeFi领域的稳定币应用

DeFi中稳定币主要应用于:

• DEX资金池
• 借贷市场
• 资产抵押债权
• 永续合约等其他用途

过去6个月,DeFi稳定币月交易量从1000亿美元增至6000亿美元以上。

MEV的影响

MEV机器人通过高频交易占据了31%的总交易量,但实际持有量不到1%。这导致了交易量数据的失真。

未归属钱包的隐藏趋势

未归属钱包占总供应量54%,总交易量35%。虽然数量庞大(超1.5亿个),但99%钱包余额不足1万美元。

同时,仅2万个大额钱包(余额>100万美元)就控制了760亿美元,占总供应量32%。这反映出稳定币使用的两极分化。

结论

稳定币生态正进入新阶段,价值将越来越多地流向构建应用和基础设施的参与者。未来金融世界将由围绕稳定币形成的生态系统定义,而非稳定币本身。

随着监管框架完善和用户友好型应用增多,稳定币有望迎来指数级增长,成为未来全球金融的基石。