香港合规虚拟资产交易的资产托管核心

近期，香港两家虚拟数字资产交易所获得证监会批准的虚拟资产服务提供商牌照，开始向香港散户提供虚拟资产交易服务。这标志着合规交易所在虚拟资产领域的重要性进一步提升。

香港证监会和金管局自去年10月起陆续发布了一系列虚拟资产交易措施。今年6月1日起，更多交易所可向证监会申请合规虚拟资产交易所牌照。在这样的政策环境下，众多交易所纷纷计划申请香港牌照。

香港对合规交易的监管框架对交易所在软硬件合规方面提出了很高的技术要求。其中，客户资产托管是香港证监会最关注的核心领域之一。

虚拟资产交易所与传统金融托管的区别

传统金融中，券商不能直接托管客户资金，而是由银行等机构负责资金托管。而在香港合规虚拟资产交易框架下，交易所需要承担类似银行的角色，直接托管客户的虚拟资产。这要求合规交易所具备接近银行水平的软硬件技术能力，同时还需要加入加密学维度。

虚拟资产交易的安全问题

从安全角度看，区块链可分为链上和链下。链上存在智能合约漏洞等风险，链下则需要完善的安全系统工程，包括用户认证、网络与终端安全、应急响应机制等。

从合规角度看，近年来监管政策逐步明确。香港今年发布的虚拟资产牌照监管政策非常具体，从交易平台开始规范整个行业。

香港监管对资产托管的要求

香港的监管政策逻辑性和全面性都很强:

1. 要求数字资产私钥必须存放在香港本地。

2. 要求申请者自行建设虚拟资产安全托管系统，并列出详细要求。

3. 重视技术路线的成熟度，要求使用经国际权威机构认证的技术。

4. 需要权威第三方评估机构进行评估认证。

保护用户资产安全的措施

1. IT方面要求包括网络安全、基础设施、终端安全、灾备应急响应等。98%资产需存放在冷钱包中。

2. 合规方面要求配备专业的首席合规官，负责KYC和Travel Rule等。

3. 风控方面需管理市场操控、欺诈、交易对手方、信用等风险。

4. 治理方面要求建立完善制度，包括主体分离、资金明确、角色职责分离等。

未来可能的解决方案

1. MPC等新技术在成熟后可能被采用。

2. 可能出现个人钱包与中心化交易所互补的模式。

3. 未来可能由少数头部机构集中进行资产托管。

4. 随着监管完善，托管角色可能从交易所独立出来。

5. 新的技术路线成熟后，托管服务方的技术选择将更加多元化。