稳定币浪潮再起 监管明晰引发新机遇

稳定币是一种与法定货币（通常是美元）价格挂钩的数字代币，本质上是一系列标准化的智能合约。它们既不是法定货币，也不同于中央银行数字货币（CBDC）。

前美国政府对稳定币持友好态度，认为其有助于巩固美元的主导地位。相反，他们反对CBDC，担心它可能会过度扩大政府权力并侵犯个人自由。与此形成对比的是，欧盟和中国倾向于支持CBDC，而对稳定币的监管则较为严格。

随着美国稳定币监管框架的逐步明确，稳定币网络将深度融入现有的美元体系。这将引发稳定币领域前所未有的激烈市场竞争。多家知名金融机构已经开始涉足这一领域。

稳定币目前主要用于价值存储、交易媒介和支付。这些功能基本源自于其锚定的法定货币。然而，稳定币的快速确认和可编程特性，使其在跨境流通和清算结算方面的效率远超传统的SWIFT系统。目前，稳定币的年度结算总额已经是某知名支付网络的两倍。

2018-2019年稳定币的第一波浪潮中，项目方主要关注牌照和资产端，忽视了流动性网络效应和用户体验，导致除少数项目外，大多数都失败了。

当前的第二波浪潮中，由于监管框架即将明晰，牌照不再是最高优先级。相应地，资产规模、流动性网络效应和用户体验变得更加重要。除了一些大型金融机构推出的稳定币项目外，预计还会出现许多新兴项目。

对普通投资者来说，这波浪潮主要提供两种投资机会：一是参与去中心化CDP稳定币协议的收益耕作，二是关注稳定币基础设施项目。后者相对更易于理解和操作。

稳定币基础设施项目主要分为两类：一类是提供流动性支持的项目，另一类是开发稳定币新应用场景的项目。这些项目为稳定币生态系统的发展提供了重要支持。