流动性质押:重塑PoS网络资产管理

流动性质押彻底改变了PoS网络中的资产管理方式。传统质押需要锁定加密货币以支持区块链运行,使这些资产在质押期间无法使用。而流动性质押则通过发行代表质押资产和奖励的流动性质押代币(LST),让用户可以在质押期间自由交易或使用这些代币。

EigenLayer作为以太坊上的去中心化重质押协议,进一步拓展了这一概念。用户可以将LST存入EigenLayer获得流动性重质押代币(LRT),这些LRT不仅包含质押代币价值和奖励,还有额外的EigenLayer运营奖励,为用户提供更高的收益潜力。

流动性质押的总锁仓价值(TVL)在短短几年内从3000万美元激增至570多亿美元。其中,某知名平台的质押资产就高达350亿美元左右。

尽管增长迅速,不同网络的质押比率仍存在差异。Solana的质押比率超过70%,远高于以太坊的27%。然而,LST仅占Solana质押供应量的6%,而在以太坊上则超过40%。

这为Sanctum在Solana生态系统中提供了巨大机遇。通过引入创新的重质押选项并营造竞争环境,Sanctum可为Solana质押者带来更多灵活性、流动性和收益机会。这不仅满足了不断增长的DeFi需求,还迎合了对更高效、多样化质押解决方案的需求,有助于避免单一平台主导局面的出现。

Sanctum协议概览

Sanctum的Infinite Pool

Sanctum Infinity是一个创新的流动性池,旨在简化Solana上LST的交易和质押。它可以视为一个大型灵活池,支持各种LST的无缝交换。

当用SOL购买LST时,获得的LST数量可能略少于1个。这是因为LST随时间累积质押奖励而增值。例如,某LST的价格高于SOL,因为它自推出以来一直在收集奖励,显示约11%的回报。

Sanctum Infinity利用Solana的质押池数据准确定价LST。与传统AMM在流动性低或大额交易时可能效率降低不同,Infinity方法确保了无论流动性如何都能准确定价,因为它使用可靠的链上数据。

将LST存入Infinity池后,用户会获得INF代币作为回报。这些代币不仅能赚取池中所有LST的质押奖励,还能收取交易费,提供额外收入来源。

Infinity通过动态调整交换费用来维持平衡。它鼓励有助于维持池中不同LST良好混合的交易,确保新旧代币都能增长并提供良好回报。

Infinity池分配策略鼓励新LST创建,将池的20%留给新批准的LST。每个新LST至少需要1000 SOL,并根据其持有价值和近期收益调整。池的剩余80%用于现有LST和交易回报的混合,旨在实现多样化收益和高交易量,分配基于每个LST的持有价值,未来调整将考虑收益和对小型LST的支持。

验证者LST

验证者LST是代表用户与特定验证者质押的代币。这些代币随质押奖励累积而增值,提供了灵活高效的质押方式。

传统质押SOL时,需创建质押账户并委托给验证者。解除质押需停用账户,耗时较长。而在流动性版本中,将SOL存入验证者LST池时,系统会自动创建并委托质押账户,用户获得代表质押的验证者LST。

验证者LST的优势:

• 帮助验证者通过发行代币和提供独特奖励来突出特色
• 让质押者能参与更广泛的DeFi活动,获得更多奖励机会
• 减少创建流动性池的需求,使新小验证者能与大型验证者竞争,促进去中心化
• 简化质押过程,提供即时交换,避免传统解质押的长等待期

The Reserve(储备池)

Sanctum储备池为Solana上所有LST提供深度流动性,解决了质押生态系统的关键挑战。

用户通常有两种赎回LST方式:

1. 停用质押账户并等待2-4天获得SOL
2. 在DEX上立即交易LST获得流动性

Sanctum储备池简化了赎回过程,允许用户立即将LST换成SOL。储备池随后停用质押账户,在冷却期后取回SOL。它通过接受质押的SOL并返还SOL来运作,在每个epoch结束时解除质押的SOL以补充储备。

储备池还支持各种DeFi协议接受任何LST作为抵押品,提升了LST的实用性和采用率。

更重要的是,储备池通过提供共享流动性来源,帮助小型验证者更容易与大型验证者竞争,促进网络去中心化。这使质押更加民主化,为用户提供更多选择和更高回报。

The Router(路由器)

Sanctum的Router是一种工具,简化了Solana上不同LST之间的交换。

质押账户是锁定的SOL账户,委托给验证者。质押SOL或存入LST时会创建质押账户,由池管理。以前,LST流动性受限于特定池。浅池使LST快速转换为SOL变得困难,降低其在DeFi中的效用和吸引力。

Sanctum的路由器通过在池间移动质押账户,实现了任何LST之间的无缝交换,统一了所有LST的流动性。Sanctum对通过路由器进行的LST到SOL交换收取0.01%固定费用。

本质上,Sanctum的路由器通过实现LST间的高效交换,释放了Solana上流动性质押的全部潜力,增强了流动性和DeFi生态系统中的可用性。

Sanctum vs 竞争对手

Sanctum vs 某知名平台

某知名平台已成为以太坊质押生态系统的主导力量。目前27%的ETH被质押,其中近30%存入该平台,约355亿美元的总锁仓价值(TVL),远超第二大质押协议。该平台的TVL占以太坊总质押价值的一半以上,占所有链上DeFi总TVL的近三分之一。

该平台的流动性质押代币已成为以太坊生态系统的关键元素,被称为"质押资产的美元"。其高流动性吸引了大量用户,增强了主导地位。然而,这种权力集中也引发了担忧。该平台控制着约30%的质押以太坊,可能对网络产生重大影响,影响其去中心化。

相比之下,Sanctum在Solana上采取了不同策略。他们认识到LST本质上是可互换的,只是质押账户的包装。这一洞见使其转向培育多LST环境,而非直接与其他质押池竞争。

Sanctum的理念是合作而非竞争。他们致力于创建支持各种LST的基础设施。通过专注于扩大整体质押市场而非主导市场,Sanctum希望取得更大成功。

某平台在以太坊上的成功建立在其主导地位和代币的广泛采用之上。这一模式虽然有效,但也带来了中心化风险。相反,Sanctum旨在Solana上建立更去中心化和协作的生态系统。通过支持多个LST和促进合作,Sanctum希望创建更健康包容的质押环境,有潜力在创新和参与度上超越以太坊的质押格局。

Sanctum vs 某Solana原生协议

某Solana原生协议在2023年通过空投获得显著关注。此后,它利用治理代币激励流动性和与其他主要Solana协议的整合,主导了Solana的LST市场。

关键特征:

• 其LST在某流动性金库中拥有最高APY、TVL和交易量
• 与多个顶级协议合作增强了生态系统存在
• 通过某跨链桥将影响力扩展到Arbitrum,增加了LST实用性
• 在通过创新客户端和区块链引擎最大化可提取价值(MEV)方面表现出色,提供更高质押奖励和优化交易排序

虽然该协议的增长类似于某平台在以太坊上的增长,但也引发了类似担忧,即这种主导地位可能对Solana生态系统健康构成风险。

Sanctum专注于提供稳健基础设施支持,确保Solana生态系统的稳定性和安全性。Sanctum的关键特性包括:

• Infinity多LST流动性池汇集各种交易对流动性,增强流动性并减少滑点风险
• 储备池和路由器促进即时解除质押服务和高效LST代币交换,支持流动性和稳定性

Sanctum的前景分析

看涨因素

1. Sanctum独特的储备和路由器方法为用户提供资本效率高的LST赎回和交换方式,增强了流动性和吸引力。

2. Sanctum的储备池拥有超过200,000 SOL(约3000万美元)的流动性,确保LST持有者即时赎回并减少滑点,成为用户的有吸引力选择。

3. 通过降低创建LST门槛,Sanctum使小型验证者能发行自己的代币,促进去中心化并增加Solana网络中的验证者竞争。

4. Sanctum的TVL已增长至超过7亿美元,成为Solana上第四大协议,表明市场接受度和信任度强。

看跌因素

1. 尽管创新,Sanctum面临来自已建立玩家的激烈竞争,后者已在Solana的LST市场占据主导地位。

2. Sanctum的成功与Solana生态系统的增长和稳定性密切相关,后者曾经历波动和基础设施挑战。

3. 虽然Solana目前不实行削减,但未来引入可能对验证者和质押者构成风险,影响质押和LST吸引力。

4. Sanctum的储备和路由器机制虽创新,但可能在用户理解和采用方面面临挑战,相较于更简单的质押解决方案。

5. 与所有加密协议一样,Sanctum也面临监管审查和潜在立法变更,可能影响其运营和更广泛的液态质押环境。

未来展望

在即将发布的研究报告第二部分中,我们将深入探讨Sanctum生态系统中的所有液态质押代币。我们的目标是提供简明比较,分析每个LST的风险和潜在质押优势。此外,我们将分享对这一创新项目未来的见解和意见。

我们建议关注相关渠道,以获取最新更新和见解。您的参与将确保不会错过任何关键发展,包括我们对Sanctum路由器等创新功能如何在更广泛区块链环境中运作的深入探讨。