深度剖析当前加密市场震荡的底层原因：BTC破新高后的价值增长焦虑

本周我们将探讨一个近期一直在思考的观点，这也可能解释了近期市场剧烈震荡的原因。在BTC价格突破新高之后，如何继续捕获增量价值成为关键问题。我认为重点应关注BTC是否能接棒AI，成为美国新政经周期内驱动经济增长的核心。这场博弈已随着某公司的财富效应而展开，但整个过程仍面临诸多挑战。

市场开始博弈更多上市公司是否会选择配置BTC以实现增长

上周加密市场剧烈震荡,BTC价格在$94000-$101000之间宽幅波动,主要有两个原因。

首先要追溯到12月10日,某科技巨头在年度股东大会上正式否决了由一家智库提出的《比特币财政提案》。该提案建议公司将总资产的1%分散投资于比特币,作为对冲通胀的潜在手段。此前市场对该提案抱有一定希望,尽管董事会早已明确建议拒绝。

该智库成立于1982年,总部位于华盛顿特区,在保守派智库中有一定地位,尤其是在支持自由市场、反对政府过度干预以及推动企业责任问题上。但其整体影响力相对有限,规模较小。近年来,该智库通过一个项目频繁在各上市公司的股东大会上提案,质疑大型企业在种族多样性、性别平等和社会正义等右派议题上的政策。随着某政治人物上任及其对加密货币政策的支持态度,该组织随即向各大上市公司推广比特币采用。

随着该提案被正式拒绝,BTC价格一度跌至$94000,随后又快速拉回。从这一事件引发的价格震荡程度看,当前市场处于焦虑状态,焦点在于BTC市值突破历史新高后,新的增长来源是什么。近期迹象显示,加密世界的一些关键领导者正选择借助某公司的财富效应,向更多上市公司推广在资产负债表中配置BTC的财务策略,以实现对抗通胀和业绩增长的效果,借此使BTC获得更大的采用度。

BTC成为全球范围内的价值储存标的路还很长,短期难以成功

首先分析以配置BTC实现对抗通胀效果的策略短期内是否成立。通常提到对抗通胀,首选会是黄金。那么比特币能否成为黄金的替代品,成为全球范围内的价值储存标的?

这个问题一直是比特币价值讨论的重点。我认为在可预见的四年内,或者说短中期内难以实现,因此以此作为短期推广策略不太具备吸引力。

参照黄金作为价值储存标的的发展历程,其核心优势在于:

1. 明显光泽和极好延展性,具有重要装饰品的使用价值。
2. 较少的产量带来稀缺性,赋予金融属性,易成为阶级标志。
3. 全球广泛分布且开采难度较低,使各文明不受文化、生产力发展等因素制约,价值文化传播范围更广。

这些属性使黄金在人类文明中充当了货币角色,其内涵价值稳健。即使主权货币放弃金本位,现代金融工具赋予其更多金融属性,黄金价格仍基本遵循长期增长规律,较好反映真实货币购买力。

然而比特币要取代黄金地位,短期内不现实,主要原因有二:

1. 比特币的价值主张是自上而下的:作为虚拟电子商品,比特币开采需靠算力竞争,取决于电力和计算效率。这反映了国家工业化程度和芯片技术水平,使其分布集中在少数地区。占全球主要人口的未开发国家难以获得,不利于价值主张的传播。

2. 全球化倒退与美元霸权受挑战:某政治人物回归推行的孤立主义将打击全球化,直接影响美元作为全球贸易清结算标的的地位。这种"去美元化"趋势短期内打击美元全球需求,作为主要以美元计价的货币,比特币获得成本增加,价值主张推广难度加大。

这两点短中期内直接影响体现在比特币价格的高波动性上。其价值快速拉升主要建立在投机价值提升,而非价值主张影响力增强。因此价格波动更符合投机品特征,具高波动属性。虽然稀缺性使其在美元超发时具一定抗通胀性,但不足以相较黄金带来更强储值竞争力。

因此,以抗通胀作为短期推广重心,难以吸引"专业"客户选择配置比特币而非黄金,因其资产负债表将面临极高波动性。预计接下来一段时间,业务发展稳健的大型上市公司不会激进选择配置比特币应对通胀。

BTC或成为新政经周期内驱动经济增长的核心

接下来讨论第二个观点:一些增长乏力的上市公司通过配置BTC实现整体营收增长,推动市值攀升,这一财务策略能否获得更广泛认可。我认为这是判断BTC短中期能否获得新价值增长的核心,且短期内易实现。在这过程中,BTC将接棒AI,成为新政经周期内驱动经济增长的核心。

某公司成功的策略是将BTC增值转化为公司业绩营收增长,进而推升公司市值。这对增长乏力的公司很有吸引力,毕竟拥抱趋势比拼搏事业更轻松。不少衰落公司在主营业务营收快速下降时,选择用该策略配置剩余产值,为自己保留机会。

某政治人物回归后,其内部削减政府政策将显著影响美国经济结构。看一个数据:巴菲特指标。该指标(股市总市值与GDP比值)可判断整体股市是否过高或过低。75%至90%为合理区间,超120%表示股市高估。

当前美股巴菲特指标已超200%,说明美国股市极度高估。过去两年,推动美国股市避免因货币政策紧缩回调的核心动力是AI板块。然而随着某科技公司第三季财报显示营收增速放缓,且下季度指引进一步放缓,增长放缓难以支撑高市盈率,未来美股将明显承压。

对某政治人物而言,其经济政策影响充满不确定性。关税战可能引发内部通胀、削减政府开支可能影响企业利润并造成失业率攀升、降低企业所得税可能加剧财政赤字等。此外,其对美国内部伦理道德重建的决心可能引发罢工、游行等,非法移民减少导致缺工,为经济发展蒙上阴影。

一旦引发经济问题(在当前极度金融化的美国即股市崩盘),将严重影响其支持率,进而影响内部改革效果。因此,为美国股市植入一个可控的、驱动经济增长的内核显得十分划算,而比特币非常适合。

近期加密世界的"某政治人物交易"已充分证明其对该行业的影响力。其支持的企业多为本土传统产业,未在上一周期AI浪潮中直接获益。如果美国本土中小企业纷纷在资产负债表中配置比特币储备,即使主营业务受外部因素影响,仅通过鼓吹加密友好政策拉动价格,就能在一定程度上稳定股市。这种定向刺激效率高,可绕开央行货币政策,不易受建制派掣肘。

因此在新的美国政经周期中,这个策略对某政治人物团队及众多美国中小企业来说都是不错的选择,其发展过程值得关注。