现实世界资产 (RWA) 在加密领域的崛起

背景

加密货币的初衷是创建一个更加透明、可访问和高效的全球经济系统,而不仅仅是短期投机。然而,目前大部分加密叙事仍局限于链上,惠及普通消费者的实际应用较少。传统市场中有数百万亿美元的资产等待被区块链技术颠覆,这为系统性改善全球经济提供了巨大机遇。

去中心化金融(DeFi)的出现激发了区块链的潜力。DeFi应用程序具有以下优势:

• 原子结算:通过加密和去中心化共识提供强有力的交易最终性
• 低成本:最小化中介需求,提高效率
• 透明度:公开查看风险敞口和抵押品
• 可组合性:应用程序间的无许可互操作性
• 用户控制:非托管资产管理和DAO治理

然而,DeFi目前仍主要是一个封闭的循环经济体,与现实世界经济联系有限。过去两年DeFi行业蓬勃发展,但随着市场降温,TVL和收益率已大幅下降。

什么是RWA

RWA指存在于物理世界中的有形资产,如房地产、商品和艺术品等。这些资产是全球金融价值的重要组成部分,2020年全球房地产价值为326.5万亿美元,黄金市值为12.39万亿美元。

常见的RWA包括:现金、贵金属、房地产、公司债务、保险、工资和发票、消费品、信用票据、特许权使用费等。

机构在RWA赛道的布局

多家大型金融机构和企业已开始布局RWA领域:

• 高盛推出了1亿欧元的区块链债券数字资产平台
• Hamilton Lane将21亿美元基金在Polygon上证券化
• 西门子在Polygon主网发行了6000万欧元数字债券
• Mitsui通过数字证券实现房地产和基础设施资产管理
• MakerDAO拥有超6.8亿美元RWA支持的DAI稳定币
• Aave推出了现实世界资产上线

RWA在DeFi中的应用

1. 稳定币:USDC等稳定币由美元资产储备支持

2. 合成代币:允许货币、股票和商品衍生品在链上交易

3. 贷款协议:提供高效的资金汇集和分配

房地产是最受欢迎的RWA基础资产,其次是碳信用额、公共债券/股票等。

RWA相关协议

RWA链上协议主要分为两类:

1. 股票和实物资产市场:如Backed Finance

2. 固定收益:包括公共信贷和私人信贷,如Centrifuge、Goldfinch等

部分RWA协议及其特点:

• Backed Finance:代币化标普500 ETF股票
• Ondo Finance:代币化美国国债和公司债券
• Maple Finance:区块链信贷市场,计划扩展到应收账款融资
• Centrifuge:结构化信贷生态系统,已融资2.98亿美元
• Goldfinch:去中心化信贷协议,活跃贷款1.01亿美元
• Blocksquare:资产代币化平台,管理4500万美元房地产资产

未来趋势

基于RWA的专用Layer1公链正在兴起,以满足RWA协议的特殊需求:

• Intain Markets推出了专门针对资产支持证券的雪崩子网
• Provenance区块链为无缝安全构建的Layer1

总结

随着DeFi叙事枯竭和现实资产市场机遇显现,DeFi的可组合性、透明性和高效性等特性为传统资产带来了新的可能。近期银行业危机也推动了黄金等实物资产的代币化。DEFI赋能线下资产的叙事或将到来,为传统金融和加密经济的融合带来新的机遇。