RWA市场2025年上半年大幅增长，但仍面临诸多挑战

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化市场迎来了显著增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值达到233.9亿美元（不含稳定币），较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场的主导力量，合计占据近90%的份额。

然而，这一亮眼的增长背后也隐藏着一些问题。资产类别高度集中、流通性受限、透明度不足以及与加密原生生态系统关联度较低等因素，使得RWA距离成为真正的"主流赛道"仍有一段距离。

私人信贷成为RWA市场中最热门的资产类型，总规模达到135亿美元，占比约57.7%。其中，某区块链金融技术服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首。该平台主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）业务，允许用户获得房屋价值85%的信用额度贷款。

美国国债是RWA市场份额第二高的资产类别。这类RWA将传统的美国国债、现金和回购协议等美元计价资产，通过区块链技术转化为数字代币。某资产管理公司发行的代币目前总量约为29亿美元，是美国国债领域发行量最大的RWA。

在公链方面，以太坊仍是RWA资产最青睐的网络，市值占比55%。令人意外的是，某Layer 2解决方案以22.5亿美元的资产发行量成为第二大RWA公链。这主要归功于一家引入Web3技术的资产管理公司，该公司允许机构在其应用上发起投资机会。

某公链作为RWA市场的第三大网络也是一个出人意料的结果，目前该网络的RWA资产发行量约为4.98亿美元。另一个热门公链的RWA发行量排在第四，约为3.49亿美元，虽然数量不大，但增长速度较快。

尽管数据亮眼，RWA市场仍面临诸多挑战：

1. 资产类别主要集中在私募信贷和美国国债，头部项目的数据透明度不足，部分资产缺乏交易属性。

2. 国债类RWA产品面临来自稳定币的竞争压力。

3. 资产类别过于集中，商品类、股票类、基金类产品占比仍然较低。

4. RWA市场总规模仅为233亿美元，远低于稳定币市场规模，与市场预期的万亿规模相差甚远。

5. 目前RWA市场主要由机构和大玩家主导，普通投资者参与难度较大。

总的来说，2025年上半年RWA市场虽然实现了近50%的增长，但如何突破当前瓶颈，在透明度、流动性和生态融合等方面实现质变，将是决定其未来发展的关键。