花旗研报：2030年稳定币市场或达3.7万亿美元 将重塑金融格局

2025年4月25日，花旗研究所发布了一份关于"数字美元"的研报。该报告指出，2025年可能成为区块链在金融和公共部门应用的重要转折点，这一趋势主要由监管变革推动。

花旗预测，到2030年，稳定币的总流通供应量在基本情况下可能增长至1.6万亿美元；乐观情况下可能达到3.7万亿美元，悲观情况则在5000亿美元左右。预计稳定币供应仍将以美元计价为主(约90%)，而非美国家家则会推动本国的央行数字货币发展。

研究所认为，美国针对稳定币的监管框架可能会推动对美国国债的新增净需求。到2030年，稳定币发行方可能成为美国国债的最大持有方之一。

报告指出，稳定币通过替代存款，对传统银行生态系统构成一定威胁。但它们也可能为银行和金融机构提供新服务的机会。

稳定币的运作机制包括:发行方、区块链账本、储备与抵押、数字钱包提供商等关键组成部分。法定货币支持的稳定币通过保证每个发行的代币都能兑换成等量法定货币来维持挂钩。

截至2025年4月，稳定币的总流通供应量已超过2300亿美元，自2024年4月以来增长了54%。排名前两位的稳定币主导着这一生态系统，按价值和交易数量计算，其市场份额超过90%,其中USDT位居榜首,USDC次之。

推动稳定币在美国及全球被采用的主要因素包括:实用优势(速度、低成本、全天候可用)、宏观需求(对冲通胀、金融包容性)、现有银行和支付提供商的支持与整合、监管明确性等。

花旗研究所预计,2030年稳定币市场规模的基准情形为1.6万亿美元,乐观情形为3.7万亿美元,悲观情形为0.5万亿美元。

目前和未来稳定币的主要应用场景包括:加密货币交易、企业对企业支付、消费者汇款、机构交易和资本市场、银行间流动性和资金管理等。

报告认为,稳定币的使用量可能会增长,这些新机遇将为新进入者创造空间。目前的发行双头垄断格局可能会在离岸市场持续,但每个国家的在岸市场可能会有新参与者加入。稳定币市场的发展可能类似于过去10-15年不断演变的银行卡市场。

与此同时,许多国家可能会继续专注于开发自己的央行数字货币,将其作为国家战略自主权的一种工具,特别是在批发和企业支付领域。

对于银行来说,稳定币和数字资产的采用为一些银行和金融机构提供了新的商业机会,以推动收入增长。银行可以直接作为稳定币发行方,也可以在支付解决方案、结构化产品、流动性支持等方面发挥作用。

然而,稳定币也可能对传统银行业带来挑战。银行存款向稳定币的转移可能会影响银行的放贷能力,这种放贷能力的下降可能会在系统调整的过渡时期至少抑制经济增长。

总的来说,稳定币正迎来快速发展的机遇期,但其对金融体系的影响仍需进一步观察和研究。