稳定币的下一站:国际支付、美股代币化与AI Agent

稳定币在支付场景中具有特别的优势,市场尤其关注其在传统支付领域,特别是跨境支付方面的应用。尽管不同稳定币锚定同一法币,但由于推广渠道和应用场景的差异,它们之间存在"非同质化"特征,这使得稳定币品种之间的竞争将十分激烈。目前,美股代币化和AI Agent是稳定币应用推进的两个重要方向,这将对全球金融市场流动性产生吸引效应。

稳定币与传统支付:双向融合

稳定币作为一种加密货币,其账户间转账具有点对点、去中心化的特点,用户掌握账户控制权,区块链基础设施由矿工维护。这与传统金融账户有明显区别。稳定币的简洁账户体系使得用户间转账便利,具有支付即清算的特点。相比之下,传统跨国汇款、国际支付和股票交易都需要一定时间完成最终结算。

区块链的轻账户特性使得只要有网络和终端设备就能轻松注册账号。这些特点构成了稳定币在传统支付领域的优势。在一些欠发达地区,人们可以通过手机注册区块链账户,使用稳定币进行日常汇款和零售支付,还能应对本国货币贬值问题。

多家传统互联网和零售领域巨头正积极拥抱稳定币。美国沃尔玛和亚马逊都在探索发行自己的美元稳定币,以减少支付摩擦、加快结算速度并降低成本。中国香港《稳定币条例》即将生效,蚂蚁集团和京东等公司也在申请相关牌照。

然而,传统大厂进入稳定币市场也面临挑战。以支付巨头PayPal为例,其推出的稳定币PYUSD供应规模仅约9.5亿美元,发展并不如意。这反映出稳定币市场有其特殊的竞争逻辑。

稳定币的市场竞争将十分激烈

虽然同一币种稳定币在价值上等价,但不同发行商的稳定币存在"非同质化"特点。USDT作为最大的稳定币品种,其通用性是市场竞争力的关键。USDT不仅在交易所和DeFi平台广泛应用,在发展中国家也有大量用户使用,主要用于汇款、服务无银行账户用户和作为美元计价的储蓄工具。

稳定币的发行门槛不高,但做大规模的关键在于场景链条的通用性,即一款稳定币能否在多个应用场景中被广泛接受。这构成了稳定币品种的护城河。

稳定币与传统支付体系的融合需要构建相应的基础设施和服务。未来更具潜力的市场是将稳定币扩展至B2B支付和跨境贸易支付体系。支付巨头Stripe收购Bridge并推出覆盖101个国家/地区的稳定币金融账户服务,试图打通稳定币支付与传统银行支付体系。

稳定币支付面临的另一个挑战是效率。传统支付系统可以达到每秒处理数十万笔交易,而区块链网络的效率受到去中心化架构的限制。如何提升区块链网络承载百万级用户支付的效率,将是亟需突破的关键技术问题。

虹吸金融流动性:美股代币化与AI Agent

美股代币化作为RWA赛道的重要方向,有望推动稳定币需求增长。过去几年,股票代币化在加密货币市场曾短暂兴起,但后来由于监管等原因逐渐沉寂。如今,在RWA快速发展的背景下,股票代币化再次成为市场焦点。传统金融机构和加密货币机构正积极向监管部门游说,推动股票代币化落地。美股市场规模足以推动稳定币规模快速扩张。

AI Agent与稳定币的融合也是一个潜在市场。在未来AGI世界,AI Agent将替代人们完成许多工作,其中inevitably涉及支付环节。传统金融账户的支付流程对AI Agent不够友好,而稳定币基于区块链轻账户构建,更适合AI Agent控制账户实现支付。区块链上的意图应用等创新模式,展示了AI智能决策与账户支付的融合潜力。

稳定币的监管与合规:尚需建立完善系统

稳定币支付体系的建立是一个系统性工程,涉及资产安全、内控、合规以及多国间协调等诸多方面。对个人用户和企业而言,如何安全保管和管理加密货币资产是一个重要问题。

稳定币支付带来的监管挑战,尤其是法币的离岸化,值得关注。目前稳定币在支付流通过程中的监管处于空白状态。美元稳定币的广泛使用可能导致美元离岸化,美国难以对其进行有效监管和控制。这是稳定币发展过程中无法回避的隐忧。

总的来说,稳定币目前处于应用先行、同时与监管磨合的阶段。稳定币的应用需求和业务逻辑已基本成熟,未来的监管政策将起到规范作用,为传统金融机构提供更明确的业务开展逻辑。

投资建议

在美国和中国香港稳定币相关监管推动下,RWA与稳定币市场有望快速发展。建议关注美股代币化等应用落地及中国香港颁发稳定币牌照等催化因素,可关注RWA与稳定币产业链相关标的。同时,应关注区块链原生创新应用对金融市场的催化和变革作用。

风险提示

• 区块链技术研发不及预期
• 监管政策的不确定性
• Web3.0商业模式落地不及预期