解析数字资产财库策略及其对 BTC/ETH 的影响

某公司自2020年实施比特币策略以来，股价从13美元飙升至455美元，涨幅惊人。这引发了一个重要问题：股价上涨究竟是由于比特币价格上涨，还是由于数字资产财库策略的功劳？

深入分析发现，在该公司股价35倍的涨幅中：

• 11倍来自比特币价格从11,000美元上涨到118,000美元
• 25倍源于财库策略，即每股持有的比特币数量增加

显然，财库策略的影响远超代币价格上涨。

数字资产财库策略通过以下方式增加每股持有的代币数量：

1. 当股票发行价高于每股净资产时，每股代币数量上升
2. 代币价格波动降低借贷成本，提高投资回报率
3. 使用可转换债券或优先股限制股权稀释

值得注意的是，以太坊的波动性高于比特币，因此这种策略对以太坊DAT的影响可能更为显著。

某公司的融资活动包括使用内部现金、发行可转换高级债券、高级担保债券、获取担保贷款以及实施ATM股票发行计划。这些资金几乎全部用于购买比特币。

另一家公司Bitmine于2025年6月30日宣布其以太坊财库策略，并在7月9日完成交易。这表明数字资产财库策略正在获得更广泛的关注和应用。

比较两家公司在策略实施初期的表现：

• Bitmine在交易完成后7天内收购了价值10亿美元的以太坊
• 另一家公司在相同时间内收购了2.5亿美元的代币

这些案例清晰地展示了数字资产财库策略如何能够显著增加每股代币数量，从而对公司估值产生积极影响。随着更多公司采用这一策略，我们可能会看到数字资产在企业财务管理中扮演越来越重要的角色。