市场波动回稳后，关注全球货币政策走向

经历了一周的关税摩擦风波后，市场在周末迎来短暂喘息。然而，这种平静能否持续仍是未知数。关税问题作为一种突发事件，引发了资金避险和情绪波动，导致市场剧烈震荡。

一旦市场消化了关税带来的基本面变化和避险情绪释放，金融市场有望找到新的平衡点。这也解释了为何全球股市，尤其是美股在上周五以上涨收官。从标普500的波动率指数变化中，我们可以清晰地看到这一趋势。

上周VIX指数创下近期新高，其波动幅度堪比2020年疫情引发的金融动荡。这也是过去一周市场出现如此大幅波动的主要原因。

随着巨大波动暂告一段落，影响加密货币市场走势的焦点又回到了通胀和降息等老生常谈的话题上。毕竟，只有降息才能带来资金的大规模流入，为以比特币为首的风险资产注入增长动力。

通过对比过去10年全球广义货币供应量（M2）与比特币的走势，我们可以清晰地看到两者之间的强相关性。比特币过去10年的巨大涨幅正是建立在全球M2暴增的基础之上，且这种相关性远超其他金融指标。

这也解释了为何每当公布与通胀或降息相关的数据时，比特币总会出现波动，因为这些数据最终影响的是新资金能否流入加密货币领域。

然而，当前加密货币市场的参与者似乎过于聚焦美联储的降息路径，而忽视了另一个值得关注的重要指标——央行资产规模。这一指标反映了当前国内货币的流动性状况。

事实上，央行资产规模与比特币的涨跌幅同样密切相关。从历史数据来看，这种相关性几乎贯穿了比特币的每一次大涨周期，且与4年一次的周期规律高度吻合。

央行的流动性在2020-2021年的加密货币牛市、2022年的熊市、2022年-2023年初的周期低点复苏、2023年第四季度的飙升以及2024年第二季度至第三季度的回调中都发挥了重要作用。

值得注意的是，央行资产规模在2024年9月后开始回落，并于2024年底触底回升，目前已涨至过去一年的高点。从数据相关性来看，央行流动性的变化通常先于比特币和加密货币市场的大幅波动。

有趣的是，在2017年比特币牛市期间，美联储并非"放水"的一方，反而全年加息3次，并实施量化紧缩。然而，以比特币为首的风险资产在2017年表现依然十分乐观，这主要归功于央行资产规模在那一年创下新高。

甚至从标普500的涨幅来看，也与央行流动性存在一定相关性。历史数据显示，央行总资产规模与标普500的年度相关性系数约为0.32（基于2015-2024年数据）。

当然，从某种程度上说，这也是因为央行季度货币政策报告与美联储议息会议的时间窗口有重叠，导致短期内相关性被放大。

综上所述，我们不仅要密切关注美国的货币政策走向，同样需要留意国内的金融数据变化。最近有消息称，"降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台"，我们需要持续跟踪这一变化。

值得一提的是，从资产规模来看，截至2025年1月，我国存款总额为42.3万亿美元，而美国的存款总额约为17.93万亿美元。从存款规模上看，我国存在更多的金融可能性。如果流动性得到改善，或许会迎来新的机遇。

当然，另一个需要探讨的问题是，即便资金流动性提升，是否能够流入加密货币市场，毕竟还存在一些限制。不过，香港已经给出了积极的信号，从政策松紧度和便利性来看，已经与几年前有所不同。

最后，借用一句古语来总结本周的市场评述："顺风扬帆易，逆水行舟难"。在市场中，把握机遇比逆势而为更为重要。我们要做的，除了耐心等待，就是在机会来临时勇于把握，迎接新的挑战。