山寨币ETF热潮席卷市场，华尔街看好加密资产前景

近期，加密货币市场呈现出有趣的走势。尽管比特币经历了回调，但以太坊却一改颓势，突破3600美元大关。Defi、Layer2等多个板块也迎来普涨，山寨币市场终于开始显现复苏迹象。这与数日前的情况形成鲜明对比，当时比特币接近10万美元高位，而山寨币市场却一片萧条。

在这种市场环境下，华尔街的目光却转向了山寨币ETF。在前所未有的监管利好下，这一举动为沉寂已久的山寨市场注入了新的活力。

回顾一周前的情况，比特币持续冲高至9.9万美元，成为各大媒体关注的焦点。然而，向来活跃的加密社区却反常地保持沉默。在这轮由机构主导的牛市中，大多数市场参与者并未分享到流动性红利，反而持有的山寨币种不断被比特币吸血，呈现阴跌态势。这与轰轰烈烈的牛市宣传形成强烈反差，让许多参与者感到无奈。

以太坊作为公认的主流币种，其表现也不尽如人意。相较于比特币，ETH的相对涨幅明显落后，ETH/BTC汇率在年内持续下降，从0.053一路跌至最低0.032，直到近期才开始反弹。其他山寨币的表现更是不容乐观。

然而，近期山寨币市场似乎开始复苏。SOL、XRP、LTC和Link等币种在上周末率先启动，Solana的DEX日均交易量突破60亿美元，XRP一度冲高至1.63美元。今日上午，以太坊更是强势突破3600美元，带动整个山寨币板块普涨，其中Defi板块24小时涨幅高达8.47%。

分析山寨币上涨的原因，除了牛市带来的情绪利好外，华尔街的影响不容忽视，尤其体现在ETF方面。

追溯本轮牛市起点，11支比特币现货ETF的推出引爆了市场热潮。华尔街巨头的加入推动了比特币的主流化进程，也大大降低了市场参与门槛。在比特币、以太坊现货ETF相继获批后，市场开始猜测下一个可能获得华尔街青睐的代币。基于市值和资本考量，Solana曾被认为是最有希望的候选者。

6月27日，资管巨头率先向监管机构递交了Solana相关信托的申请，次日另一家公司紧随其后。7月8日，芝加哥期权交易所为两家公司的Solana ETF提交了正式文件，将SOL ETF炒作推向高潮。

然而，监管机构的强硬态度迅速冷却了山寨币ETF的热度。8月，市场传出消息称相关申请已从交易所网站移除，分析师认为通过无望。

但时至今日，市场格局已发生巨大变化。11月22日，某交易所文件显示，该平台提议上市和交易四种Solana相关ETF。这些ETF由不同公司发起，归类为"基于商品的信托基金份额"。若监管机构正式受理，最终审批截止日期预计在2025年8月初。

不仅是Solana，更多山寨币ETF也在筹备中。最近一个月，某加密投资公司向监管机构递交了XRP、Litecoin、HBAR等三个币种的现货ETF申请。据业内人士透露，目前至少有一家机构正在尝试申请ADA（Cardano）或AVAX（Avalanche）的ETF。

山寨币ETF的涌现引发了广泛讨论，市场对可能的资金流入充满期待。然而，从客观规律来看，加密货币获批现货ETF通常需满足两个隐性条件：一是未被明确定性为证券；二是需有先行指标证明市场稳定性与不可操纵性，典型特征是代币可在美国主要商品交易所交易。目前除比特币和以太坊外，似乎没有其他加密货币完全符合这些标准。

尽管如此，市场对SOL、XRP等币种ETF的审批仍持积极态度。某知名ETF分析师认为，相关ETF的决策审批时间可能会延长到2025年底，但Solana相关ETF有望在两年内获批。另一位业内专家更为乐观，预计Solana ETF可能在明年年底前就获得批准。

这种乐观情绪背后，有一个关键因素是即将上任的新政府。新政府对加密货币的积极态度正在逐步显现，内外部监管环境的变化给予了加密货币产业更强的信心。

从行业内部监管来看，主要监管机构将迎来重大变革。现任负责人宣布将在2025年1月20日离职，这可能为近年来严格的监管政策按下暂停键。新一届政府的组成人员中，多位成员都是加密货币的支持者，其中一些人还实际持有加密货币。

这种变化预示着未来对加密货币的监管可能会趋于宽松。如果在新政府任期内能够建立完善的加密资产监管框架，将为产业的长期发展提供更明确的指引。

除了监管态度的转变，新政府旗下企业也在积极布局加密领域。有消息称，某媒体科技公司正在洽谈收购加密货币交易所的事宜，并提交了加密货币支付服务的申请。这些动向从侧面反映出高层对加密产业的积极态度。

正是基于这些因素，市场对山寨币ETF重新燃起希望。随着监管机构领导人的更替，围绕山寨币的证券属性争议可能会暂时平息，为ETF的实现奠定初步基础。

即便山寨币ETF的前景仍不明朗，传统金融机构也不愿放弃这个巨大的市场。它们正在围绕加密资产构建新的投资产品和衍生工具，以便投资者将加密资产纳入资产组合。

某加密指数提供商的负责人表示，主流投资者除了通过现货比特币ETF建立直接敞口外，还会通过其他产品来定制对加密资产的敞口。目前最受欢迎的产品包括与加密货币挂钩并赚取收益的商品期货产品，以及通过期权提供下行保护的产品。

从长期来看，随着监管的放开和投资者兴趣的增加，机构深入研究加密资产将成为必然趋势。在产品端，机构不再局限于比特币和以太坊，加密资产的产品化与标准化将进一步加强，衍生品市场可能迎来爆发式增长。这些举措旨在为投资者参与加密市场扫清障碍。可以预见，未来投资者将有更多方式投资与加密货币相关的产品。

在新产品开发的同时，现有的ETF也将受益于这一趋势。以以太坊现货ETF为例，长期以来其资金流入一直弱于比特币。截至11月27日，以太坊现货ETF资金净流入约2.4亿美元，而比特币现货ETF净流入高达303.84亿美元，差距悬殊。

造成这种差距的原因有多方面。除了以太坊本身的价值定位与比特币存在差异外，最关键的质押功能被限制也大大削弱了投资者的兴趣。直接持有ETH可获得约3.5%的质押收益，而持有机构ETF不仅无法获得这一无风险收益，还需支付0.15%到2.5%不等的管理费。

然而，随着监管态度的转变，以太坊现货ETF未来可能不再与质押功能绝缘。欧洲市场已有先例，某ETP发行商最近宣布为其以太坊核心ETP产品添加质押功能。

尽管ETF前景看好，实际资金流入仍有待观察。即便是以太坊对传统资本的吸引力也相对有限，某知名机构旗下的Solana Trust资产总额仅7000万美元，表明山寨币的投资购买力可能不如预期乐观。受此影响，一些大型资管机构表示，除比特币和以太坊外，对其他加密产品的兴趣不大。

无论后续审批如何进展，围绕山寨ETF的市场炒作已经开始。对于长期低迷的山寨币市场来说，这无疑是一剂及时的强心针。