比特币投资热潮席卷上市公司

近期，比特币再次成为金融市场的焦点。10月30日，比特币价格一度攀升至73660美元，距离3月14日创下的73881.3美元历史高点仅差0.4%。在当前政治局势下，市场普遍预期年底比特币价格有望达到10万美元。

这一趋势也引起了上市公司的关注。近日，一家科技巨头在向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中表示，将在12月10日的股东大会上就"对投资比特币的评估"议题进行表决。尽管该公司董事会建议反对此项提案，但股东们对此却持不同看法。

作为全球知名企业，该公司仅考虑投资比特币就已具有深远意义。另一方面，早已布局的企业如MicroStrategy在这波行情中获益颇丰，为其他上市公司树立了榜样。

科技巨头考虑投资比特币，董事会持反对态度

受到市场因素影响，比特币近期表现抢眼。尽管10月30日略有回调，但今年以来比特币涨幅已超56%，跑赢了包括大盘股、中小盘股、美欧股市、大宗商品、国债、黄金、现金、新兴市场及房地产投资信托基金在内的全球大类资产，展现出强劲的抗通胀和抗周期特性。

"数字黄金"的地位愈发稳固，不仅吸引散户投资者，也引起了资金实力雄厚的上市公司的兴趣。据SEC文件披露，一家科技巨头似乎有意投资比特币。该公司已将"对投资比特币的评估"议题纳入12月10日股东大会的投票议程。

这项提案由该公司"2025项目"顾问委员会的保守派智库国家公共政策研究中心发起，建议公司将总资产的至少1%投资于比特币，理由是"企业应考虑比特币作为对冲工具，以保护股东价值"。从比特币的价格表现来看，这一建议确有其道理，且资产配置多元化也无可厚非。然而，公司董事会却对此提案持反对态度。

董事会认为无需就该提案进行投票，称已对其进行了充分考量。公司表示，其全球财务与投资服务团队已对各类可投资资产进行全面评估，旨在为公司持续运营提供资金支持。这包括能提供多元化及通胀保护的资产，以及能降低利率上升带来重大经济损失风险的资产。过去的评估中，比特币及其他加密货币均在考虑范围内，公司将持续关注相关趋势与发展，为未来决策提供参考。

董事会强调，波动性是评估加密货币投资时的关键因素。尽管加密资产可能具有投资价值，但比特币显著的价格波动可能对上市公司的资产负债表产生影响，因此并非稳健的资产选择。

然而，提案的最终决定权在于多数股东的态度。据数据显示，该公司最大的两家机构股东分别持股8.95%和7.30%。其中一家在加密领域已有所布局，旗下比特币ETF市值已突破300亿美元。该公司高管曾表示"比特币本身就是一种资产类别，是黄金等大宗商品的替代品。"

另一大股东则态度较为谨慎，曾明确表示不允许客户购买现货比特币ETF，认为这类产品与其专注的股票、债券和现金等资产类别不一致。

两大股东立场不同，小股东也各有打算，最终投票结果难以预测。目前，股东们已开始对这一提案进行初步投票。若提案获得通过，作为行业标杆，该公司的决定将进一步提升比特币的市场认知度，可能引发连锁反应，推动更多上市公司将比特币纳入财务策略，从而强化其"数字黄金"的定位，加速比特币的主流化进程。即使提案未获通过，该公司考虑投资比特币这一举动本身，对行业影响也将十分深远，凸显了比特币正逐步跻身主流投资领域。

上市公司投资比特币并非新鲜事

事实上，上市公司投资比特币已有先例。数据显示，目前已有29家上市公司持有比特币，总量达36万枚，价值超过26亿美元。其中最具代表性的当属MicroStrategy。

2020年8月11日，MicroStrategy首次宣布进军比特币领域，以2.5亿美元购入21454枚比特币，正式将其纳入公司的多元化资产组合。这一举动在当时引起市场轰动，标志着比特币迈入主流化的重要时刻。

此后，无论市场涨跌，MicroStrategy始终坚持买入和持有比特币的策略。截至2024年第三季度，该公司已累计投资约99亿美元购买252220枚比特币，成为全球持有比特币最多的上市公司。最新财报显示，MicroStrategy计划在未来3年内筹集420亿美元用于购买更多比特币作为财务储备资产，以追求更高收益。

事实证明，MicroStrategy的比特币投资策略取得了巨大成功。公司购买比特币的平均成本约为39266美元，而当前比特币价格已突破7.2万美元。从股价表现来看，MicroStrategy更是一路飙升，达到247.31美元的25年新高，市值突破500亿美元。据报道，MicroStrategy近两年的股票表现超越了包括英伟达在内的几乎所有美国大型股票，其四年前开始购买比特币以对冲通胀的"非常规"决策为公司带来了超过1700%的涨幅。

业内人士指出，在当前估值模型下，MicroStrategy高度依赖比特币，形成了两种估值模式：一是自身业务增长带来的贴现价值；二是比特币本身的当前价值。只要市场对比特币存在未来溢价预期，MicroStrategy就能通过调节比特币持仓与股票发行量的比例，不断推高市值。这一成功案例也引发了其他公司的效仿，如卢森堡数字证券市场STOKR就表示将跟随MicroStrategy的策略，在未来几年积极扩大比特币储备。

除MicroStrategy外，另一家知名企业特斯拉也持有大量比特币。特斯拉最初于2021年2月购入价值15亿美元的比特币，曾一度宣布接受比特币购车，但后来因价格波动过大而暂停。截至2024年第三季度，特斯拉持有价值7.63亿美元的比特币，在上市公司持仓排名中位列第四，仅次于MicroStrategy、Marathon和Galaxy Digital。

值得注意的是，尽管第三季度特斯拉曾进行数笔大额比特币转账，但目前并未出现出售情况。这意味着自2022年第二季度减持75%以来，特斯拉已连续两年未抛售比特币，显示出公司对比特币长期看涨的态度。此外，SpaceX也持有约5.6亿美元的比特币，两家公司合计拥有约19788枚比特币，总市值约13亿美元。

结语

就本次科技巨头考虑投资比特币而言，鉴于董事会当前的态度，这一提案的象征意义可能大于实际意义。但从长远来看，随着比特币价值的增长和主流化进程的推进，将其作为资产配置多元化的一部分，可能成为上市公司的常态。目前，比特币的波动性和合规性问题仍是上市公司面临的主要挑战。

积极的是，监管方面已有所松动。美国财务会计准则委员会（FASB）去年年底发布新规，规定2024年12月15日之后开始的财政年度将采用比特币公允价值记账。这一变化解决了此前上市公司需对比特币作减值损失，但增值只能以成本价记录的问题，为企业持有比特币扫清了一大障碍。

由此可见，比特币在上市公司资产配置中的地位可能正在发生变化，未来可能会有更多企业加入这一行列。