本周BTC大幅回调，创本轮周期第二大跌幅

本周比特币价格经历了显著回调，开盘于94265.47美元，收盘于80699.17美元，全周下跌14.39%，振幅达15.29%。尽管成交量较上周有所下降，但仍保持在高位。

比特币价格跌破了此前形成的89000-110000美元箱体区间，大幅回吐了前期涨幅。过去两周，比特币市场经历了剧烈波动。

一方面，美国股市开始交易"经济衰退"预期，回吐了之前的大部分涨幅，这也导致比特币现货ETF遭遇成立以来最大规模资金流出。另一方面，一些利好消息传出，如某些州通过比特币储备法案等，显示加密资产在美国的应用场景和政策环境正在逐步改善。

然而，投资者情绪主导了短期价格走势。伴随美股回调，比特币本周大跌14.39%，创下本轮周期以来第二大周跌幅。虽然未跌破2月28日的最低点，但已突破多条重要支撑位。恐惧与贪婪指数重新跌至"极度恐惧"的20点。

随着周五非农就业数据发布及美联储主席的偏鸽派言论，美股指数出现反弹，暂时企稳。但中短期走势仍难言乐观，需密切关注美国经济数据走势。比特币走势仍将继续受制于美股表现，暂时难以走出独立行情。

宏观经济数据

周五公布的美国就业数据显示市场继续放缓。2月非农就业人数增长15.1万，略低于预期；失业率意外从4%升至4.1%，创去年11月以来新高。

美联储主席表示，尽管存在不确定性，但当前美国经济状况良好，就业市场保持平衡。他认为现阶段无需急于调整政策利率，可以耐心等待形势更加明朗。美联储正在评估贸易政策变化带来的影响，这些变化已加剧了经济不确定性。

主席还表示，如果经济保持稳健而通胀未能进一步回落至2%目标，美联储可能维持当前利率水平。但如果就业市场意外走弱或通胀显著下降，将考虑恢复降息。

市场最新预期美联储今年将降息3次，约75个基点。受此影响，美元指数全周大跌3.52%，收于103.882。纳指周五反弹，标普500指数也出现回升。2年期美债收益率小幅上涨，10年期美债上涨超1.89%。

周五的就业数据使得交易者此前大幅下调的预期略有好转。但美国经济衰退或滞涨的担忧并未完全消除，市场反弹能否持续仍需进一步观察，触底反转则需要更多经济数据支撑。

技术分析

相较美股，比特币表现出相对强势，目前价格仍高于去年11月初水平约15%。

从技术面看，比特币走势仍不乐观。价格已跌出前期箱体区间，并运行于牛市第一趋势线之下。自1月21日历史高点以来，比特币已形成一个下降通道，多次对反弹形成压制。

周日晚间，空头再度发起攻击，比特币跌破200日均线。这种调整强度与2024年7-9月的市场表现相近。短期市场已处于极度超卖状态，但要扭转颓势可能还需要更多外部条件和时间。

链上数据

本周抛压较上周大幅下降。长短期持有者共计抛售147351枚比特币，回落至正常水平。但交易所存量增加超5000枚，表明尽管卖压减小，买盘力量仍显不足。

链上数据显示，市场整体浮盈率为198%，长期持有者为347%，短期持有者浮亏6%。短期持有者继续承压。在牛市中，短期持有者处于浮亏状态往往是中线入场的良机。

资金流向

相较上周双通道净同向流出40.81亿资金，本周资金压力有所缓解，合计流入12.95亿美元。其中稳定币流入21.07亿美元，比特币现货ETF流出7.19亿美元，后者是导致市场下跌的主要卖压来源。

2月份，美国11支比特币现货ETF经历了批准以来最大规模流出，达23亿美元。3月初流出仍在继续，但规模有所下降。流出群体包括散户和机构投资者的抛售，以及期货合约套利交易者的平仓。

从传导路径来看，比特币价格要企稳，需要美股先企稳，ETF持有者由净流出转为净流入。

周期指标

根据某数据引擎，BTC周期指标为0.375，显示市场处于上升中继期。