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⏰ 活动时间：2025年7月20日 17
股票代币化两大阵营:xStocks开放路线vs Robinhood闭环模式
股票代币化的两种范式：xStocks走向开放，Robinhood进入围墙
真实世界资产代币化已成为区块链领域的一个重要发展方向。随着Kraken、Robinhood等金融科技公司的加入,股票代币化正逐步从概念走向现实。全球投资者现在可以通过区块链技术,以更便捷的方式参与苹果、特斯拉等公司股票的交易。然而,在热度之下,我们还需深入思考这一创新模式的内在逻辑。
本报告将聚焦于两种典型的股票代币化模式:代表"开放DeFi"路径的xStocks(由Backed Finance发行,Kraken等交易所提供交易)和代表"合规围墙花园"路径的Robinhood。通过对比分析这两种模式,我们将探讨在严格监管、技术创新和市场机遇之间如何寻求平衡。
一、核心剖析:合规的"紧箍咒"与"护身符"
股票代币化首要面临的挑战是合规。目前市场上已形成两种主要的合规路径:1:1资产支持型证券代币和衍生品合约型代币。这两种模式在法律架构和运营逻辑上存在根本差异。
模式一:xStocks - 拥抱DeFi的开放之路
xStocks的核心是将每一个代币与真实股票进行1:1锚定。用户持有的代币直接代表了对底层股票的所有权或权益。这种模式追求资产的真实性和透明度。
法律架构:
资产支持与流动性:
模式二:Robinhood - 合规优先的"围墙花园"
Robinhood的股票代币本质上是一种金融衍生品合约,用户购买的是追踪特定股票价格的合约权利,而非股票所有权。
法律架构:
"围墙花园"设计:
两大模式对比
xStocks代表"资产上链",将传统资产真实映射到区块链,拥抱开放金融。Robinhood代表"业务上链",利用区块链包装传统衍生品业务,更像CeFi的区块链化升级。
二、技术架构的"冰与火之歌"
底层公链选择
核心技术组件
智能合约:
预言机(Chainlink):
跨链互操作(Chainlink CCIP):
资产上链与SPV运作
三、商业模式与风险评估
商业模式
Robinhood:
xStocks:
风险评估
市场格局与未来展望
主要玩家矩阵
市场趋势
未来思考
股票代币化正在重塑全球金融市场。尽管面临诸多挑战,但其指向的未来方向是不可逆转的。市场参与者需要在深刻理解其底层逻辑和风险的基础上,积极审慎地拥抱这场金融革命。