深入解析ERC404:潜力与风险并存的新资产类别

引言

每轮加密货币牛市都会出现新的资产发行方式和技术标准。从以太坊的ERC20到ERC721,再到最近的BTC链上铭文,市场不断涌现创新。本文将介绍以太坊链上的实验性标准ERC404及其首个资产Pandora。

ERC404实现了FT和NFT的对应互换关系,同时利用ERC20和ERC721的双边流动性。每个FT会自动铸造一个NFT,不足1个则不会铸造。买卖或转账整数FT会触发NFT的销毁和重新铸造,并随机生成新的NFT属性。用户也可以直接交易NFT来保留特定NFT。

需要注意的是,ERC404目前仍是实验性标准,尚未正式纳入以太坊标准。Pandora作为首个ERC404资产,风险较高,投资需谨慎。

Pandora案例分析

项目简介

Pandora于2月2日推出,发行10000个PANDORA ERC20代币,对应10000个"Replicants" NFT。Pandora可在Uniswap和OpenSea等平台交易。

NFT分为5个稀有度等级,用颜色区分。交易FT时,NFT会相应增减。每次重新生成NFT时,稀有度随机化。直接交易NFT则不会改变稀有度。

市场数据

截至3月2日:

• 市值: 3.4亿美元
• 流通量: 6130 (61.3%)
• 日交易量: 2100万美元
• 67%交易量来自Uniswap V3

Uniswap V3上:

• WETH流动性: 2600万美元
• 总TVL: 4400万美元
• 7日交易量: 9000万美元

FT与NFT对比

DEX总交易量8.7亿美元,NFT交易量仅660万美元(0.7%)。Pandora的核心流动性主要来自Uniswap V3 AMM定价。

持币分布

前10大持币地址中,前3位分别是官方多签钱包、Uniswap V3 LP和Sablier V2 LockupLinea合约。筹码较为分散,主要分布在19000-27000区间。

ERC404技术原理

有损编码方案

ERC404通过有损编码方案,使ERC20代币数量和ERC721代币ID在合约存储中使用相同的数据结构"AmountOrId"。

主要缺陷

1. 销毁多个NFT时无法控制具体销毁哪个,会按LIFO机制销毁最后获得的NFT。

2. 由于需要监测多个余额和NFT所有权,Gas消耗较高。

伪随机数设计

Pandora利用NFT ID作为伪随机数来源,赋予不同属性和稀有度。实际上是按预设顺序"摸牌"。

与ERC721 NFT的区别

1. 标准层实现碎片化和原生流动性
2. 系列内生抽卡逻辑和可互换性
3. 明确分流资产不同属性的价值和定价权

与NFTFi的比较

ERC404取巧地利用NFT和FT现有设施建立双边流动性,具有"可抽卡"、"原生碎片化"和"AMM流动性"等新特点,与主流NFTFi商业路径有较大差异。

风险分析

1. 标准本身存在NFT销毁不可控和Gas费较高等问题
2. 未经长期验证,可能存在未知安全漏洞
3. 实验标准,未正式纳入EIP
4. Pandora仅为首发项目,无法从标准发展中捕获实际价值
5. Pandora后续发展仍需项目方持续运营

其他类似标准

1. DN404:使用独立但相关的ERC20和ERC721合约
2. ERC-1111:用户主导FT与NFT转换
3. ERC-X:支持多个标准
4. ERC-404+:添加销毁NFT ID追踪

总结与展望

ERC404作为新资产类别,巧妙结合NFT和FT优势,建立双边流动性。未来或可应用于全链GameFi、功能类NFT等场景,但仍需市场验证。