美联储维持利率不变，全球投资者押注降息

本月，美联储FOMC会议决议维持利率不变，并上调未来GDP预期和下调通胀预期。日本17年来首次加息引起全球关注，但美联储即将到来的降息周期可能会缓解流动性担忧。欧洲投资者也在积极押注降息。加密市场短期出现调整，但从供给侧分析来看，后续上涨动力依然充足。

3月20日，美联储如期召开利率决议发布会，宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。尽管二月CPI数据略高于预期，美联储仍选择按兵不动。这是美联储连续第三次选择不加息，市场基本确认加息周期已经结束。然而，美联储认为目前尚无降息必要。美联储上调了2024至2026年GDP增速预期，同时下调了2024年失业率预期。未来降息可能要等到劳动力市场出现明显疲软迹象后才会考虑。

制造业表现一直是美联储关注的重点领域之一。3月的制造业数据显示，美国制造业活动创下近两年来最大增幅，生产、就业和价格指标加速增长。这反映了制造业在当前经济环境下的良好表现，但仍需结合其他经济指标进行综合评估。

综上所述，目前美国关键经济数据均显示暂无降息必要。尽管美联储此前表示年内计划降息三次，但市场预期5月大概率也不会降息。

日本央行17年来首次宣布加息，引发了市场对国际流动性收紧的担忧。长期以来，日元因负利率成为海外投机者青睐的套利工具。日元加息可能导致投机者卖出他国货币换回日元，从而影响全球市场流动性。然而，这种影响可能更多体现在心理层面，实际上国际资本早有预期。此外，美联储即将到来的降息周期有望缓解投资者对流动性的部分担忧。

本月美股三大指数创下新高，但部分投资者预测美国股市可能迎来调整期。AI仍是全球股市的核心驱动力之一，尽管部分AI相关股票出现获利了结迹象，但整体投资热度依旧。欧洲方面，斯托克欧洲50指数连续上涨，反映出欧洲投资者也在押注降息。欧洲央行下调了欧元区通胀预期，预计欧元区可能随美国一起开启降息周期。

加密市场本月经历了较大波动。比特币价格先是创下历史新高，随后出现回调。美国比特币现货ETF对市场走势影响显著，ETF资金流向与比特币价格走势呈现明显相关性。然而，链上分析显示高净值投资者在此轮回调中并未明显减持，散户才是抛售主力。

从供给侧角度看，比特币减半导致的挖矿成本上升仍是牛市的根本动力之一。随着比特币价值认同度提高，比特币矿工有望像黄金矿工那样实现长期稳定盈利。这意味着比特币价格可能长期稳定在高于挖矿成本的水平。

本月以太坊再次被SEC认定为证券，但贝莱德CEO表示即使如此，推出以太坊ETF仍有可能。目前多家机构已向SEC提交以太坊现货ETF申请，最终决定将于5月做出。

总的来说，尽管市场存在一些不确定性，但全球投资者对降息周期的预期仍在推动市场前行。加密市场虽然短期波动，但长期趋势依然向好。投资者需密切关注各方面因素，审慎决策。