FF踩進Web3生態，賈躍亭能否借RWA續命？

7月中旬，FF宣布與一家數字資產基礎設施平台達成戰略合作。賈躍亭隨即拋出了一連串熱門概念，包括"EAI出行、Web3、區塊鏈、加密、穩定幣"等，聲稱要打造一個連接Web2和Web3、鏈上和鏈下、現實和虛擬的"價值融合體"。這番雄心勃勃的描述，不禁讓人想起他過去擅長的PPT式演講。

FF能拿什麼資產玩轉RWA？

RWA（Real World Asset）指的是將現實世界中的有價值資產轉移到區塊鏈上進行交易和流通。這需要項目方提供真實且具有法律效力的資產，同時還要有明確的收益路徑。

那麼，FF究竟能用什麼資產來講述RWA的故事呢？

目前看來，FF唯一可能"上鏈"的資產就是那1萬多份預訂單。雖然這些訂單尚未兌現，也不能算作法律意義上的應收帳款，但它代表了一種潛在的"未來現金流"。在傳統金融語境中，這屬於"或有資產"——雖然不能入帳，但可以包裝。

如果賈躍亭真要嘗試RWA，最現實的方案可能是：將這些預訂單打包成一個"未來收益權資產池"，然後設計結構化代幣產品，並通過合作平台對外發售。

這種做法本質上是用"賣車的承諾"來融資"造車的資金"。邏輯上形成了一個閉環：相信我，就投資我；等我量產了，就給你回報。這種思路確實很符合賈躍亭的風格，也頗具Web3特色。

幕後推手：合作夥伴的角色與動機

在這場RWA大戲中，FF的合作夥伴扮演着關鍵角色。

其中一家合作方是一個全球多市場券商，註冊地在開曼羣島。它的特點是將USDT等穩定幣作爲入金渠道，打通了傳統股票市場和加密資產之間的通道。用戶可以用USDT購買港股，也可以將美股收益兌換成鏈上資產。這種模式爲那些追求靈活性、對合規要求不高的用戶提供了便利。

該平台不僅是個入口，還具備執行能力。它曾協助一家公司進行過"股權+代幣"的融資嘗試，其模式與FF此次的預訂單代幣化思路非常相似。

另一位合作方則是一家曾在NFT領域有所建樹的Web3項目，如今轉型爲"RWA代幣化專家"。他們擅長結構設計、跨境法律和技術合規，可以爲客戶提供全方位的"包裝"服務。他們不需要FF真的能生產多少車，只需要FF提供一個"未來可預期的現金流"模型，其餘的結構設計、收益模型、代幣發行等細節都可以由他們搞定。

FF的RWA嘗試：機遇與挑戰並存

從表面上看，FF的這個RWA模型似乎形成了一個邏輯閉環：賈躍亭用"未來賣車的承諾"換取當前的USDT融資，並承諾未來以"收益權代幣"的形式回饋投資者。這種模式在加密圈並不陌生，可以概括爲"未來主義+代幣化+流動性=短期敘事溢價"。

然而，這種做法是否真的可行呢？我們可以從以下幾個角度來分析：

首先，從短期來看，只要預訂單確實存在且有支付記錄，就可以將其打包爲"未來現金流資產池"，並按"預期收入權"比例發行代幣。合作平台可以迅速上架交易對，甚至添加流動性挖礦激勵，快速吸引市場參與者。上市公司背景、預訂單資產和空投預期這三個因素足以激發一波短期市場熱情。

其次，從底層資產來看，FF提供的1萬份預訂單實際上缺乏法律保障和強制執行力，也無法確保收益兌現能力。這更像是一份"基於信任的承諾"，而非真正的應收帳款。投資者實際上是在押注賈躍亭的信用、FF的造車能力以及市場對"即將交付"的集體期待。

最後，不要忘記FF是一家在納斯達克上市的公司，面臨着傳統金融監管體系的嚴格審查。目前FF正因早期財務披露問題接受SEC調查，在這種情況下高調宣布涉足Web3和代幣化融資，無疑增加了項目的合規風險。雖然FF尚未推出具體的代幣銷售方案，但如果未來涉及將"預訂單"變現並面向美國公衆募資，很可能觸碰SEC對"未註冊證券發行"的監管紅線。

結語：RWA的未來與賈躍亭的選擇

金融創新的最終目標不是提高流動性，而是建立信任。FF恰恰是這條路上最具矛盾性的存在：賈躍亭擅長講故事，卻總是難以兌現承諾；他總能站在資本風口，卻難以完成產品交付。

這次借助RWA概念，他試圖在納斯達克和Web3之間架起一座"信仰之橋"：將汽車量產的未來轉化爲代幣，把用戶的預付款變成投資者手中的流通資產，將高風險、不確定的商業模式披上鏈上金融的外衣——繼續講述他的故事。

然而，RWA並非加密世界的避風港，它應該是連接鏈下資產和鏈上信任的橋梁。如果這座橋一端是模糊不清的PPT，另一端是需要兌現的代幣，那麼這座橋很難走遠，也無法承受太多重量。

歸根結底，這既不是RWA的勝利，也不是Web3的勝利，而是賈躍亭在"如何講述一個可變現的未來"這門藝術上的又一次嘗試。他可能會成功，讓FF的股價再度漲，爲自己爭取更多的資本續命時間；他也可能會失敗，引來SEC的進一步調查，使Web3和傳統金融的交叉領域成爲新的監管試驗場。但無論結果如何，他已經贏得了他最擅長的部分：關注度、流量，以及一羣願意再次押注他的信徒。

對賈躍亭而言，這仍是他最熟悉的劇本，只是換了個新舞臺罷了。