AAVE生態重大變革：Umbrella模塊替代Safety Module

AAVE生態近期通過了一項關鍵提案，長期醞釀的AAVE Umbrella模塊獲得社區認可，將於2025年6月5日正式執行。這意味着AAVE Umbrella模塊將取代原有的Safety Module，承擔AAVE生態的壞帳擔保功能。這一變革將對AAVE生態的收益模式帶來顯著影響。

Umbrella模塊解決的核心問題

Umbrella模塊主要解決了兩個問題:

1. 降低維護成本。原Safety Module每年需支付約6600萬美元激勵，對AAVE市值造成壓力。

2. 提高資金效率。原模塊僅支持AAVE相關資產，與實際借貸資產存在錯配，導致處理壞帳時效率低下。

Umbrella模塊的主要優化包括:

1. 引入與借款資產更相關的aToken作爲擔保資金，如stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETH等。

2. 採用釋放曲線模型動態調整各資產質押收益率，提高資金利用效率。

3. 智能合約自動執行Slashing機制，取代依賴治理的觸發方式。

GHO質押收益率大幅下降

在新模塊下，GHO質押收益率將從原先的13%下降至約7.7%。這可能導致GHO發行量大幅萎縮。目前GHO總量238M中，約71%參與stkGHO質押。收益率下降將造成GHO需求流失，直至供需重新平衡。

不過，GHO當前245%的超額抵押率意味着擠兌風險較小。

對AAVE生態的影響

這一調整反映了AAVE團隊對GHO發展模式的重新審視。未來AAVE可能更多從去中心化穩定幣的實際應用場景出發，重塑GHO的競爭力。這包括支付媒介、抗審查能力、提高借貸協議資金效率等方面。

然而，對於用戶而言，曾經的"神礦"收益機會或將就此消失。AAVE生態正在經歷一次重要的範式轉變，其長期影響值得持續關注。