比特幣再創新高：背後的驅動因素分析

比特幣價格於近期突破11.2萬美元大關,刷新歷史最高紀錄。這一漲勢背後有多重因素共同作用,包括美元持續走弱、全球流動性充裕以及機構資本加速入場等。本文將回顧近期市場動態,分析地緣衝突與經濟數據對風險資產的影響,並探討比特幣在這輪反彈中的表現及未來走向。

六月市場回顧

2025年6月,市場籠罩在貿易不確定性、地緣衝突與復雜經濟數據之中。盡管宏觀背景嚴峻,風險資產普遍反彈。美國股市全線上漲,納斯達克100指數與標普500指數雙雙創下歷史新高。比特幣月中一度跌破10萬美元,但隨後強勁反彈,月度漲2.84%。相比之下,整體加密市場下跌2.03%,以太坊波動性較大,表現不及其他主流資產,錄得2.41%的跌幅。

月初市場整體偏樂觀,投資者對宏觀數據與地緣局勢的消化較爲積極。雖然美中貿易關係一度緊張,但兩國領導人通話後有所緩和。中國制造業PMI跌至近年低點,經合組織再次下調全球增長預期。美國經濟數據喜憂參半:就業數據表現強勁,但零售銷售有所回落。6月CPI再次低於預期,強化了通脹降溫的觀點。联准会6月維持利率不變,表示需等待更多通脹與就業市場信號。

加密市場在6月經歷數次短期衝擊,包括政策爭議與地緣局勢升溫。月底比特幣伴隨市場情緒改善與機構參與度提升而反彈。比特幣ETF6月淨流入超40億美元。以太坊則面臨較大波動與回調。同時,加密財庫策略獲得關注,多家公司開始配置非比特幣資產,顯示市場對該策略的認可。

地緣政治成爲6月下旬焦點。中東局勢一度緊張,但停火協議緩解了市場短期恐慌。加密市場在停火後逐步修復,而傳統避險資產回落,反映市場對長期衝突擔憂減弱。

企業加密資產配置多元化

2025年企業加密財庫策略快速普及,尤其6月該趨勢顯著加速,相關企業數量接近翻倍。當月企業購買比特幣規模已超美國現貨比特幣ETF總淨流入。

越來越多企業開始配置更廣泛的加密資產,如SOL、BNB等,顯示主流幣之外的多樣化趨勢增強。目前已有53家確認的加密財庫公司,涉及8種不同加密資產。

市場對這一策略延續預期強烈,既有公司繼續推進,市場也展現出提供資金支持的意願。但也開始出現對潛在槓杆風險的擔憂,尤其是部分公司通過債務融資配置加密資產。

相比之下,通過發行股票增購加密資產的方式風險較小,更易被市場接受。目前大多數比特幣財庫公司的債務將在2027-2028年到期,短期內未構成系統性威脅,但未來若更多公司採用短期債務,潛在風險將逐步累積。

穩定幣行業迎來轉折點

2025年6月成爲穩定幣行業的關鍵轉折期,主要受兩項重大事件驅動:某知名穩定幣發行商成功上市,以及美國參議院通過穩定幣立法。

作爲全球第二大穩定幣發行商,該公司成爲首家在美國上市的原生穩定幣公司,股價大漲反映投資者對穩定幣未來角色的認可。

新立法在參議院獲通過,標志着經歷長期博弈後的突破。目前該法案已移交衆議院,有議員建議將其並入更廣泛的法案。但在總統公開反對的背景下,前景仍不明朗。

在監管推動下,企業對穩定幣興趣持續升溫。多家美國零售巨頭考慮發行自有穩定幣,支付巨頭也在擴大生態支持。行業關注點已從"能否發行"轉向"能否落地",穩定幣成功將取決於實際支付場景滲透度。

國際上這一趨勢也在蔓延,如迪拜已批準某公司發行穩定幣,韓國央行也在探索發行錨定韓元的穩定幣。但目前美國發展最爲領先。

穩定幣僅是起點,標志着將法幣引入區塊鏈的第一階段。下一階段重點是鏈上金融資產的引入,首先是股票代幣化。某知名券商已在歐洲推出股票通證化交易,其他交易平台也在美國尋求相關許可。這些嘗試爲更多傳統金融產品鏈上化鋪路。

地緣衝突對市場影響有限

2025年6月中東地緣局勢一度緊張,但對風險資產長期影響有限。衝突初期市場反應溫和,隨後某國空襲行動曾導致加密資產大跌。但隨着停火協議達成,價格迅速反彈。盡管月末仍有零星衝突,但市場整體已恢復平穩。

比特幣走勢與美股同步上揚,未呈現避險屬性。比特幣表現優於黃金及整體加密市場,部分歸因於機構強力支持,包括ETF大額流入、企業持續購入等,顯示地緣衝擊影響較爲短暫。

衝突也引發對某國本地加密基礎設施的關注,尤其是比特幣挖礦業。有傳言稱部分礦場遭破壞致網路算力下滑,但目前無明確證據表明造成系統性破壞。另一解釋是美國部分地區熱浪天氣迫使礦工暫時減產。

此次衝突還引發關於加密在該國金融體系中角色的討論。長期以來,該國因高通脹、制裁等因素,民間大量採用加密貨幣。但本輪衝突中,鏈上穩定幣交易與結算量並未明顯上升,表明整體使用模式未因戰事改變。

盡管鏈上數據未現異常,但加密行業在衝突中以象徵方式浮現:該國最大加密交易所遭黑客攻擊,攻擊者爲支持對方的組織,並留下政治信息。這更像是網路心理戰而非盈利目的的攻擊。

對於貨幣貶值嚴重且長期受制裁的國家,加密資產在跨境資金流動中確實扮演重要角色。其在本輪衝突中所展現的政治與網路維度,進一步表明加密已成爲某些國家金融系統的一部分。

七月關鍵變量將左右市場走向

2025年7月,市場聚焦於幾個可能影響資產定價的關鍵事件與宏觀指標:

1. 財政政策:新簽署的法案可能顯著擴大已高於預期的財政赤字。

2. 通脹壓力:近期數據顯示通脹有所緩和,但過早降息可能重燃價格漲風險。

3. 就業市場:持續緊俏,爲貨幣政策提供更大靈活性。目前市場對年內降息預期已降低。

4. 美元走勢:持續疲軟,有助解釋當前風險資產表現強勁。若下半年貨幣政策轉向寬松,美元或將進一步承壓。

5. 流動性:M2貨幣供應接近歷史高點,市場流動性充裕。

七月關鍵時間節點:

• 7月11日:CPI數據發布
• 7月16日:PPI數據與联准会褐皮書發布
• 7月30日:FOMC利率決議

這些因素將共同影響下半年市場走向,投資者需密切關注相關數據與政策變化。